金山辦公研報(bào)：以微軟Teams為鑒，看協(xié)作產(chǎn)品價(jià)值【中信證券】

每經(jīng)AI快訊，3月27日中信證券“中信證券研究”公眾號發(fā)布了金山辦公研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)如下，協(xié)作辦公產(chǎn)品：一站式企業(yè)服務(wù)入口，強(qiáng)化產(chǎn)品/用戶組織級滲透；Teams：微軟協(xié)作辦公生態(tài)的戰(zhàn)略入口，無縫整合IM、文檔、云辦公能力，后發(fā)制人超越Slack，借疫情機(jī)遇進(jìn)一步爆發(fā)式增長；維度一_產(chǎn)品力：Teams文檔云協(xié)作突出，IM權(quán)益優(yōu)于Slack；維度二_產(chǎn)品體系：微軟Teams交叉銷售優(yōu)勢顯著，借疫情機(jī)遇躋身視頻會議第一梯隊(duì)；維度三_定價(jià)獲客策略：高質(zhì)量產(chǎn)品是PLG增長飛輪基礎(chǔ)，Teams捆綁Microsoft 365降維打擊；啟示：金山協(xié)作平臺整合閉環(huán)產(chǎn)品體系，促進(jìn)金山數(shù)字辦公平臺組織級滲透。

投資建議：金山協(xié)作閉環(huán)整合金山辦公的文檔—云平臺—協(xié)作能力，金山數(shù)字辦公平臺有望以文檔協(xié)作的差異化優(yōu)勢為抓手，促進(jìn)產(chǎn)品矩陣和云平臺能力在企業(yè)組織的交叉銷售滲透，使BG端需求進(jìn)一步升維至云、協(xié)作，提升“客戶端+云服務(wù)”的用戶滲透率及ARPU。我們維持公司2022年-2024年收入預(yù)測45.10億元/60.86億元/81.94億元，維持歸母凈利潤預(yù)測14.58億元/20.87億元/29.27億元。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新品推廣不及預(yù)期；信創(chuàng)及政企需求不及預(yù)期；C端用戶付費(fèi)轉(zhuǎn)化過慢；長期滲透空間不足；來自其他協(xié)作辦公產(chǎn)品的競爭加劇。

(記者 湯輝)

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