天風(fēng)證券給予廣聯(lián)達(dá)買入評級：五問五答，面對疫情和房地產(chǎn)風(fēng)險，如何來看廣聯(lián)達(dá)？

每經(jīng)AI快訊，天風(fēng)證券03月21日發(fā)布研報稱，給予廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ，最新價：49.86元）買入評級。評級理由主要包括：

問題一：公司經(jīng)營以及股價受到房地產(chǎn)行業(yè)影響情況？我們認(rèn)為從廣聯(lián)達(dá)的客戶結(jié)構(gòu)來看，房地產(chǎn)開發(fā)商占比較小僅為10%，市場過于擔(dān)心房地產(chǎn)行業(yè)下行對于廣聯(lián)達(dá)業(yè)績的影響，公司股價之前受到房地產(chǎn)行業(yè)悲觀下行預(yù)期壓制，目前國務(wù)院專題會議緩解了部分房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營下行風(fēng)險的預(yù)期，預(yù)計公司股價受地產(chǎn)情緒面影響將緩解。

問題二：面對新一輪疫情，公司對業(yè)績經(jīng)營情況影響如何？我們認(rèn)為當(dāng)前疫情防控嚴(yán)重，相比收入占比較大多源于駐場以及需要實施的計算機公司，面臨下游客戶因疫情短期業(yè)務(wù)難以展開的風(fēng)險，廣聯(lián)達(dá)造價云SaaS訂閱收入，大概率不會受到需求減少的影響，平滑了下游需求變化帶來的周期性，預(yù)計會對公司在22年上半年有較好的業(yè)績支撐，具備明顯的投資性價比優(yōu)勢。

問題三：廣聯(lián)達(dá)當(dāng)前估值水平如何？廣聯(lián)達(dá)的當(dāng)前PE(TTM)和PS(TTM)估值是歷史近三年分位數(shù)20.17%和17.99%，我們認(rèn)為處于歷史近三年估值較低的位置，3月18日收盤價為48.7元，低于目前公開平均回購價格62.9元(22年2月28日)，相差22.58%。

問題四：如何看待建筑軟件國產(chǎn)化趨勢？我們認(rèn)為Autodesk對于俄羅斯的停運表明核心軟件自主化是軟件行業(yè)長期發(fā)展的必然趨勢。廣聯(lián)達(dá)擁有自主可控BIM應(yīng)用解決方案表明公司在建筑軟件國產(chǎn)化方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，其中公司投入發(fā)展多年擁有的完全自主知識產(chǎn)權(quán)的三維圖形引擎是實現(xiàn)自主化的關(guān)鍵。

問題五：如何看待公司施工及設(shè)計業(yè)務(wù)？我們認(rèn)為施工和設(shè)計業(yè)務(wù)的展開有助于完善搭建整體業(yè)務(wù)周期閉環(huán)，長期有望以平臺化最大化利用信息優(yōu)勢賦能建筑行業(yè)。施工行業(yè)滲透率較低，數(shù)字施工業(yè)務(wù)仍然在規(guī)?；l(fā)展的初期，公司的首要目標(biāo)仍然是快速拓展業(yè)務(wù)。設(shè)計業(yè)務(wù)未來2-3年會進(jìn)入推廣期，用戶數(shù)量、市場占有率將是設(shè)計業(yè)務(wù)的核心績效目標(biāo)。

投資建議：考慮到目前國務(wù)院專題會議緩解了部分房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營下行風(fēng)險的預(yù)期，預(yù)計公司股價受地產(chǎn)情緒面影響將緩解。廣聯(lián)達(dá)造價云收入，將大概率不會受到下游因疫情難以展開帶來短期業(yè)務(wù)需求的減少，預(yù)計會對公司在22年上半年有較好的業(yè)績支撐，具備明顯的投資性價比優(yōu)勢。我們維持21-23年盈利預(yù)測，預(yù)計收入為54.06/68.46/82.61億，凈利潤為6.93/10.81/13.86億，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：疫情和房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)面影響超預(yù)期，施工和設(shè)計業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期

AI點評：廣聯(lián)達(dá)近一個月獲得3份券商研報關(guān)注，買入3家，平均目標(biāo)價為88.15元，與最新價49.86元相比，高38.29元，目標(biāo)均價漲幅76.8%。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——痛！東航MU5735墜毀，“墜毀時爆炸聲很大，以為在打雷”，上千救援人員緊急搜救！東航停飛全部同型號客機，多家險企啟動應(yīng)急響應(yīng)

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。