午后人民幣對(duì)美元大幅升值200點(diǎn) 專家：中美貨幣政策重新錯(cuò)配對(duì)人民幣匯率影響將多空交織

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 陳星    

3月16日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)下行40BP，報(bào)6.3800?；仡櫧谧儎?dòng)，自3月3日以來，人民幣對(duì)美元中間價(jià)在波動(dòng)中整體下行。3月3日，對(duì)應(yīng)水平為6.3016。

事件方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息是重要相關(guān)事件。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在3月15日-16日的議息會(huì)議后將宣布加息25基點(diǎn)。這支撐美元指數(shù)維持上行態(tài)勢。

16日下午1點(diǎn)后，人民幣對(duì)美元強(qiáng)勢升值，截至發(fā)稿報(bào)6.3491，較中間價(jià)升值逾300點(diǎn)，僅在午后短時(shí)間內(nèi)便升值逾200點(diǎn)。

美元指數(shù)在3月14日升至99.2804后開始震蕩下行，在此之前，美元指數(shù)整體上行維持已10個(gè)月有余。

難能可貴的是，過去數(shù)月，人民幣對(duì)美元也維持整體升值態(tài)勢。近日，中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤分析，基本面強(qiáng)勁的新興經(jīng)濟(jì)體，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮、資本回流發(fā)達(dá)市場時(shí)貨幣也會(huì)出現(xiàn)貶值壓力，但影響有限，也不會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)氐呢泿耪咝纬沙钢狻?/p>

午后人民幣逆勢升值

從日內(nèi)走勢來看，3月16日13時(shí)后，人民幣對(duì)美元強(qiáng)勢升值，截至發(fā)稿時(shí)報(bào)6.3491，較中間價(jià)升值逾300點(diǎn)，僅在午后短時(shí)間內(nèi)便升值逾200點(diǎn)。

從消息層面來看，3月16日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題。會(huì)議指出，要切實(shí)振作一季度經(jīng)濟(jì)，貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，新增貸款要保持適度增長。關(guān)于香港金融市場穩(wěn)定問題，內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)溝通協(xié)作。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。

消息公布后，資本市場為之振奮，指數(shù)迅速拉升。外匯市場走勢逆轉(zhuǎn)與消息發(fā)布時(shí)間基本一致。

近日，管濤分析，面對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體緊縮政策，新興經(jīng)濟(jì)體基本面較為強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，通脹較低，財(cái)政和貨幣政策空間較大，特別是貿(mào)易順差，對(duì)資本流入的依賴較小，此時(shí)如果其匯率彈性增加，反而有助于擺脫美元陷阱，避免被“剪羊毛”的命運(yùn)。這些經(jīng)濟(jì)體的貨幣在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣緊縮、資本回流發(fā)達(dá)市場時(shí)也會(huì)出現(xiàn)貶值壓力，但影響有限，也不會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)氐呢泿耪咝纬沙钢狻?/p>

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的溢出影響不可掉以輕心

從今年以來人民幣對(duì)美元走勢來看，前兩個(gè)月在美元指數(shù)維持上行的過程中，人民幣對(duì)美元也維持升值。

“我們看到，新年伊始人民幣走勢強(qiáng)勁，在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮、中國降準(zhǔn)降息、俄烏沖突升級(jí)的背景下，應(yīng)該說來之不易。”管濤指出，中美貨幣政策分化對(duì)人民幣匯率走勢的影響已開始顯現(xiàn)，人民幣升值的量價(jià)動(dòng)能均有所放緩。實(shí)際上俄烏沖突是在2月底爆發(fā)，此前兩個(gè)月的情況基本能反映市場現(xiàn)實(shí)狀況，沒有非經(jīng)濟(jì)因素干擾。

管濤提醒，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)只是縮減購債，后面的加息縮表等大招還未放出，因此對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的溢出影響仍不可掉以輕心。

中美貨幣政策重新錯(cuò)配對(duì)人民幣匯率影響將是多空交織，既可能漲也可能跌，而且漲和跌都沒有絕對(duì)的好壞。管濤說，要以平常心看待資本流動(dòng)和匯率走勢的波動(dòng)。

關(guān)于人民幣是不是避險(xiǎn)資產(chǎn)，管濤說，如果大家擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退帶來的風(fēng)險(xiǎn)，中國經(jīng)濟(jì)若能呈現(xiàn)韌性，那么人民幣資產(chǎn)就是避險(xiǎn)資產(chǎn)。

“經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)是貨幣穩(wěn)的前提，所以我一直強(qiáng)烈地認(rèn)為中國貨幣政策實(shí)施的時(shí)間窗口不是美聯(lián)儲(chǔ)加息之前，而是通脹起來或者外需拐點(diǎn)出現(xiàn)之前。一些觀點(diǎn)自我設(shè)限，認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，我們就沒有了降準(zhǔn)降息的機(jī)會(huì)，這是不對(duì)的。”管濤說。

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