2月創(chuàng)投募資受阻，新設(shè)基金數(shù)環(huán)比降近六成，并購市場也遇“倒春寒”

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

近日，投中研究院發(fā)布2022年2月VC/PE市場統(tǒng)計，結(jié)果顯示，2月份創(chuàng)投募資受阻明顯，新設(shè)基金數(shù)量共計585只、環(huán)比下降58.29%。除鼎暉投資、啟浦投資等機構(gòu)募資活躍新設(shè)3只以上，逾89%的新發(fā)基金機構(gòu)基金成立數(shù)量為1只。

此外在退出端，已在年初回暖的并購市場遭遇“倒春寒”，2月并購基金退出回報統(tǒng)計為31.74億元，此前1月為51.18億元，去年12月42.35億元。

有分析指出，農(nóng)歷新年假期或是影響2月募資受阻的關(guān)鍵因素，結(jié)合同期引導(dǎo)基金的大量成立，后續(xù)募資端或有改善的機會。

2月482家機構(gòu)設(shè)立基金，近九成僅成立1只

今年2月，創(chuàng)投市場再現(xiàn)募資低迷，新設(shè)立基金數(shù)量環(huán)比下降，絕大多數(shù)參與新發(fā)的機構(gòu)僅發(fā)行一只基金。與此同時，地方性產(chǎn)業(yè)投資計劃明顯增多，亦為今后一段時間的募資轉(zhuǎn)暖創(chuàng)造條件。

投中研究院的數(shù)據(jù)顯示，2022年2月，中國VC/PE市場新成立基金數(shù)量共計585只，環(huán)比下降58.29%。其中，共有482家機構(gòu)參與設(shè)立基金，89%的機構(gòu)成立1只基金，8%的機構(gòu)完成兩只基金新設(shè)，其余機構(gòu)完成3只及以上基金新設(shè)。

據(jù)悉，鼎暉投資、啟浦投資、恒旭資本、鈞源資本、金鼎資本等機構(gòu)募資較活躍，均新設(shè)基金3只及以上，但前期較活躍的GP在2月均落后于往年。有分析人士指出，農(nóng)歷新年假期或是影響2月募資受阻的關(guān)鍵因素。

記者注意到，從影響募資導(dǎo)向的投資趨勢來看，所謂“元宇宙”概念風(fēng)頭正盛，特別是IT及信息化行業(yè)獲得融資數(shù)量仍然首當(dāng)其沖，占據(jù)行業(yè)細分榜首位置，融資案例數(shù)量為106起，融資規(guī)模33.07億美元，且規(guī)模同比上升75%。

但需要指出的是，頭部機構(gòu)依然是主要玩家，今年2月，共有472家機構(gòu)參與VC/PE投資，其中超三成機構(gòu)出手次數(shù)在兩次以上（含），主要的活躍機構(gòu)有高瓴創(chuàng)投、紅杉中國、中金資本、騰訊投資等。

而細分交易區(qū)間下，不到百分之十的項目能獲得1億美元以上的投資，但這不到百分之十的項目獲投總額占2月市場總份額80%以上，“募資難”對于大多項目來說仍然存在。

在今年的全國兩會上，政協(xié)委員也就“募資難”的解決辦法提出建議，其中，涉及險資投資的鼓勵倡導(dǎo)再被提及。同時，鼓勵銀行及理財子公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新等方式，逐步擴大對私募股權(quán)基金投資選擇范圍，建立可持續(xù)出資機制。

中企IPO數(shù)量同比降47%、規(guī)模同比降67%

不過，低迷的募資情緒也受制于全球市場的影響，特別是中概股面臨更多不確定性，一眾科技、互聯(lián)網(wǎng)板塊的投資前景被業(yè)內(nèi)謹(jǐn)慎對待。今年2月，全球市場中企IPO數(shù)量及規(guī)模均有所回落。

投中研究院統(tǒng)計顯示，2022年2月，共計21家中國企業(yè)在A股、港股以及美股成功IPO，IPO數(shù)量同比下降47.5%、環(huán)比下降40%；募資總額235億元，IPO規(guī)模同比下降67.54%、環(huán)比下降78.77%。

此外，2022年2月，共計17家中國企業(yè)在滬深和北交所IPO，IPO數(shù)量同比下降39.29%、環(huán)比下降45.16%；募資金額共計206億元，IPO規(guī)模同比下降10.04%、環(huán)比下降80.57%。

港股市場IPO項目輸出相對穩(wěn)定，但也面臨IPO規(guī)模下滑的問題。2月，有3家中國企業(yè)在港股IPO，均在主板上市，醫(yī)療健康類企業(yè)表現(xiàn)亮眼占據(jù)兩席，IPO數(shù)量同比下降57.14%；募資金額共計27億元，IPO規(guī)模同比下降94.13%、環(huán)比下降45.55%。

受此影響，VC/PE機構(gòu)滲透率或維持高位，但機構(gòu)退出賬面回報進一步收窄。統(tǒng)計顯示，2022年2月，共17家具有VC/PE背景的中企實現(xiàn)上市，VC/PE機構(gòu)IPO滲透率為80.95%。其中，港交所、上交所主板和深交所主板VC/PE機構(gòu)IPO滲透率均為100%。但是，VC/PE機構(gòu)IPO賬面退出回報規(guī)模為226億元、環(huán)比下降75.98%，主要集中在制造業(yè)、醫(yī)療健康、汽車行業(yè)等熱門投資領(lǐng)域。平均賬面回報率有所降低，環(huán)比下降25.39%。

此前有投資界人士在同記者交流時表示，不少機構(gòu)在搶投醫(yī)藥項目時注重搶投“二期臨床”項目，但融資退出后的獲利資本并未及時反哺項目跟進研發(fā)，導(dǎo)致爛尾和資源浪費的被投企業(yè)數(shù)量眾多，無論是A股市場，還是海外中概股都受到極大的估值折價風(fēng)險。

與此同時，類似科技賽道的投資也缺乏基礎(chǔ)科研的攻關(guān)優(yōu)勢，迭代速率的緩慢造成市場成本消耗大，這是目前創(chuàng)投界投資高估值板塊的風(fēng)險所在，也使得一二級市場均在重新考量相關(guān)賽道的成色，退燒跡象明顯。

并購市場整體遭遇“倒春寒”，中企交易活躍度及交易規(guī)模雙降

相比IPO，并購市場此前一度活躍，但從2月開始，并購市場整體滑坡，各項數(shù)據(jù)遭遇“倒春寒”。

投中研究院統(tǒng)計顯示，2022年2月，中企并購市場交易活躍度和交易規(guī)模受多方面影響走下坡——2月披露預(yù)案275筆并購交易，環(huán)比下降38.89%、同比下降60.03%。

從已完成并購的大單來看，重工、基建等傳統(tǒng)制造業(yè)比較強勢，共35起、占比20%。每經(jīng)記者從近期上市公司的投資動態(tài)中也發(fā)現(xiàn)，不少公司加大對并購基金的發(fā)起與設(shè)立，制造業(yè)相關(guān)企業(yè)尤其之多。

方大特鋼便是一例。近日其公告稱，擬與關(guān)聯(lián)方上海滬旭投資管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立江西滬旭鋼鐵產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)，基金總規(guī)模預(yù)計100億元，公司作為有限合伙人擬出資40億元。

有分析人士指出，方大特鋼設(shè)立鋼鐵基金，主要是做外延式的并購，并表示因為現(xiàn)在鋼鐵沒有新增產(chǎn)能，鋼鐵行業(yè)并購可能會在未來兩三年之后接近尾聲。

或也是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之需，類似的并購案例其實已經(jīng)在制造業(yè)中鋪展開來。2月7日，廣西柳工機械股份有限公司（000528.SZ）吸收合并廣西柳工集團機械有限公司，交易金額11.68億美元。交易后，柳工全面推進建筑機械、農(nóng)業(yè)機械、混凝土機械等業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

大型并購案例還包括在2月14日，寧波梅山保稅港區(qū)新沙鴻運投資管理有限公司收購藏格礦業(yè)股份有限公司（000408.SZ）10.84%股權(quán)，交易金額7.37億美元。

不過，若從目前并購市場的基金投資回報來看，前述統(tǒng)計的2月275筆并購交易中，當(dāng)中披露金額的有203筆，交易總金額為100.43億美元，環(huán)比下降47.16%、同比下降49.61%；而在退出回報方面，今年2月總計回籠資金不過32億元，此前1月為51.18億元，去年12月42.35億元。

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