基金315丨權(quán)益投資掌舵者探索：長期堅(jiān)守、賽道風(fēng)格突出，更有人青出于藍(lán)

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

“315”國際消費(fèi)者權(quán)益日之際，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理了部分非貨幣管理規(guī)?？壳暗幕鸸?，遴選出一些招牌產(chǎn)品，以期為投資者避開基金投資大坑帶來一些參考。

下面，我們?yōu)槟馕?家基金公司的招牌產(chǎn)品——這些產(chǎn)品有的是老牌基金，有的是熱門的賽道基金，有的則是這兩年崛起的基金，不過它們的掌舵者都是穩(wěn)定堅(jiān)守且賽道風(fēng)格明顯的基金經(jīng)理。你可能很熟悉，也可能不太了解，或許都能夠在這里看到不一樣的視角。

富國天惠成長混合：明星基金經(jīng)理朱少醒在管，任期回報(bào)達(dá)1700%

提到富國基金，投資者經(jīng)常會想到的是一位基金經(jīng)理和一只基金，那就是朱少醒管理的富國天惠成長混合。這只成立于2005年11月的產(chǎn)品，已經(jīng)走過了16個(gè)年頭，朱少醒自成立以來便開始管理該基金，截至3月11日，任職以來高達(dá)1700.97%。

從規(guī)模來看，該基金從成立之初的不到6億元，增長至2021年底的超400億元，顯然也是一只規(guī)模比較大的基金了。

近年來，隨著規(guī)模的不斷增長，業(yè)績表現(xiàn)雖然不如之前那么亮眼，但整體來看，還保持在市場中位的水平。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，該基金近5年回報(bào)為91.48%，在同類中處于前二分之一的位置，近三年和近兩年回報(bào)分別為68.43%和26.99%，為市場中位水平。

而如果對其收益能力進(jìn)一步分析，可以發(fā)現(xiàn)，其近三年來的表現(xiàn)還是比較不錯(cuò)。根據(jù)螞蟻財(cái)富平臺上的擊敗基準(zhǔn)比率分析，該基金近三年打敗滬深300的概率為66.67%，超過84%的同類產(chǎn)品。

從投資風(fēng)格來看，朱少醒主要還是注重企業(yè)的長期價(jià)值，而行業(yè)上整體會比較偏向大消費(fèi)。從其重倉股也可以發(fā)現(xiàn)，基本上集中在白酒、醫(yī)藥、消費(fèi)電子、新能源等領(lǐng)域。

對于該基金，朱少醒已經(jīng)用過往的業(yè)績證明了其投資能力，而且作為富國“天字號”基金中比較有代表性的一只產(chǎn)品，基金公司的重視程度也比較高。不過需要提醒的是，該基金的規(guī)模偏大，選股的空間可能更集中在大白馬股上。

東方紅新動力混合：首只券商公募基金，基金經(jīng)理投資方法在精進(jìn)

東方紅新動力混合成立于2014年1月，這只基金是東證資管成立之后發(fā)行的首只公募基金，也是首只券商系公募基金，截至2021年底，規(guī)模約為15.38億元。

該基金自成立以來，僅有3位基金經(jīng)理交替，基金經(jīng)理相對比較穩(wěn)定。其中，現(xiàn)任基金經(jīng)理周云管理的時(shí)間最長，超過6年。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，周云任職以來的回報(bào)超過120%。近五年和近三年的收益分別為72%和50.79%，在同類產(chǎn)品均排名前二分之一。此外，近兩年的業(yè)績回報(bào)為43.99%，在同類產(chǎn)品中排名前四分之一，整體中長期業(yè)績較好。

從過往持倉來看，該基金整體還是偏好大消費(fèi)板塊，不過其中涉獵的細(xì)分板塊也較廣，比如家電、消費(fèi)電子、食品飲料、白酒等，近兩年則是增加了地產(chǎn)包括部分周期股的配置。

其實(shí)從過往的定期報(bào)告來看，也能發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理的投資方式在發(fā)生著變化。比如2017年~2018年，多次強(qiáng)調(diào)將努力在跌幅較大的公司尋找被錯(cuò)殺的個(gè)股；到了2020年底，基金經(jīng)理也表示，“本產(chǎn)品依然會堅(jiān)持自下而上精選個(gè)股的策略”。整體而言，更強(qiáng)調(diào)對于個(gè)股的選擇。

不過到了2021年底，基金經(jīng)理坦言，“過去我們更加偏重于自下而上的選股，未來我們會嘗試加入自上而下的宏觀與產(chǎn)業(yè)趨勢視角來完成組合的構(gòu)建。”

這種變化一方面說明了基金經(jīng)理對于自己的投資方式進(jìn)行了反思，另一方面，也說明了投資這件事，時(shí)刻都在變化，此刻最有效的方式或許并不是三五年后最有效的方式，但有時(shí)候要擴(kuò)寬能力邊界也不是容易的事，一切都有待凈值檢驗(yàn)。

華安安信消費(fèi)混合：近三年業(yè)績突出，近一年最大回撤低于均值

如果回到去年，看華安基金的招牌產(chǎn)品，可能首先想到的會是華安逆向策略，這只原來由崔瑩管理的產(chǎn)品，在其6年多的任期內(nèi)創(chuàng)造了不錯(cuò)的回報(bào)。新接任的基金經(jīng)理為萬建軍，是否能夠延續(xù)華安逆向策略此前的優(yōu)異表現(xiàn)，還有待觀察。

不過，如果從萬建軍目前在管的其他基金來看，其管理時(shí)間最長的是華安研究精選混合，在近一年到近三年的回報(bào)中，均位于同類前四分之一，可以說也表現(xiàn)出了不錯(cuò)的管理能力。

此外，如果從基金經(jīng)理管理一只基金的中長期業(yè)績表現(xiàn)來看，還可以關(guān)注華安旗下的另一只產(chǎn)品——華安安信消費(fèi)混合。該基金是由基金經(jīng)理王斌在管，任職時(shí)間已經(jīng)超過3年，截至3月11日，任職以來的回報(bào)超過300%。

具體從近一年、近兩年、近三年的業(yè)績來看，都位列同類產(chǎn)品前四分之一的位置，也表現(xiàn)出了較好的管理能力。而在控風(fēng)險(xiǎn)波動方面，也展示出了比較強(qiáng)的實(shí)力。螞蟻財(cái)富平臺上的最大回撤顯示，近一年該基金的最大回撤為13.02%，遠(yuǎn)低于23.15%的均值。眾所周知，近一年來，消費(fèi)行業(yè)調(diào)整較大，不少以消費(fèi)為主題的基金，回撤還是非常明顯，該基金相對而言控制得相對更好。

其實(shí)如果從持倉來看，可以發(fā)現(xiàn)這是一只比較不一樣的消費(fèi)主題基金。根據(jù)申萬一級行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，該基金重倉行業(yè)比例顯示，化工、汽車、機(jī)械設(shè)備、國防軍工占比較高，一方面說明了基金經(jīng)理的能力邊界較寬，有較強(qiáng)的全市場選股能力，另一方面其實(shí)也要注意基金風(fēng)格是否存在漂移。

另外，從交易換手率來看，這只基金其實(shí)還是存在較高的換手。2020年年報(bào)時(shí)，其換手率超過500%；2021年中報(bào)時(shí)，換手率也超過了350%。不難發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的整體持倉時(shí)間并不長，這也是投資者需要關(guān)注的地方。

中歐醫(yī)療健康：“頂流”葛蘭在管，賽道風(fēng)格明顯

近幾年，中歐基金旗下的不少權(quán)益產(chǎn)品，都有比較不錯(cuò)的表現(xiàn)，同時(shí)也跑出了多位投資者耳熟能詳?shù)幕鸾?jīng)理。但如果要說關(guān)注度最高的，近幾年站在中歐產(chǎn)品中C位的，還得屬葛蘭的中歐醫(yī)療健康。

這只產(chǎn)品經(jīng)歷了成立時(shí)的磕磕絆絆，截至2021年底，規(guī)模超700億元，可算是賽道基金中的頂流。它有過高光，也有過低谷，有過被稱贊，也有過被痛罵。特別是近半年來的這一輪持續(xù)調(diào)整，截至3月11日，凈值回撤超過22%，讓不少投資者受傷。

但其實(shí)這正是賽道基金的屬性，它能夠在風(fēng)口到來時(shí)，讓投資者體驗(yàn)到凈值的持續(xù)上漲，也能在浪潮退去時(shí)，讓投資者看清其中的風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)調(diào)整到目前的位置時(shí)，可能機(jī)會又在慢慢出現(xiàn)。

我們將其看作中歐的招牌，一方面是基于行業(yè)賽道的屬性，對于投資者來說，這是一個(gè)長期來看并不太會“踩雷”的賽道，但不代表它的風(fēng)險(xiǎn)不存在。過去半年其實(shí)已經(jīng)證明了這點(diǎn)，投資者在何時(shí)選擇參與，決定了其在賽道基金能跑出什么樣的成績。

另一方面，在該基金持續(xù)調(diào)整之后，中歐基金及葛蘭累計(jì)自購達(dá)5200萬元，這其實(shí)也能看出中歐基金對于這只產(chǎn)品的重視。對于投資者來說，凈值面臨回撤自然會感覺備受煎熬，但是如果從長期角度出發(fā)，醫(yī)藥賽道還是一個(gè)具有較高景氣度的賽道。

交銀趨勢混合：成立以來回報(bào)超545%，現(xiàn)任基金經(jīng)理調(diào)倉能力突出

前幾年爆款頻出的交銀施羅德基金，這兩年不少權(quán)益基金表現(xiàn)欠佳。比如截至3月11日，楊浩管理的交銀定期支付雙息平衡混合、交銀內(nèi)核驅(qū)動混合、交銀新生活力靈活配置混合，近一年的跌幅都超過了23%；成立于2015年8月份的交銀中證環(huán)境治理，成立了6年多時(shí)間，截至3月11日的累計(jì)凈值0.5366元，幾乎“腰斬”。

不過在諸多權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳的同時(shí)，交銀施羅德旗下這幾年還是有一只產(chǎn)品表現(xiàn)比較不錯(cuò)，可算是目前比較招牌的產(chǎn)品了。這只基金是交銀趨勢混合，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，該基金最近兩年、最近三年的業(yè)績分別為170.51%和237.94%，均在同類中排名前10的位置，而自2010年12月成立以來，回報(bào)也達(dá)到545.96%。

該基金自成立以來的業(yè)績主要來自于三位基金經(jīng)理的貢獻(xiàn)。一位是曹文俊，后來跳槽到富國基金，現(xiàn)在在富國基金任職基金經(jīng)理；第二位是韓威俊，目前管理交銀策略回報(bào)靈活配置混合等多只基金；第三位是楊金金，任職交銀趨勢混合還不到兩年時(shí)間，不過任職回報(bào)已經(jīng)超過了150%。

值得一提的是，雖然今年以來市場調(diào)整明顯，但是交銀趨勢混合的整體回撤控制得還是比較好。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，該基金今年以來下跌8.37%，在同類產(chǎn)品依然排在前四分之一。

整體來看，在楊金金接手之后，該基金過往良好的業(yè)績得到了進(jìn)一步延續(xù)，而且年輕基金經(jīng)理有青出于藍(lán)的趨勢。不過作為一位新生代基金經(jīng)理，不到兩年的業(yè)績表現(xiàn)可能還有點(diǎn)偏短，能夠持續(xù)輸出良好的中長期業(yè)績，有待市場進(jìn)一步檢驗(yàn)。

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