鄭眼看盤：外圍系統(tǒng)性風險難解 宜保守操作

上周，A股呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢，前三個交易日殺跌，最后兩個交易日來回反復。上周五上午下跌，午后多頭奪回所有失地。大盤屬于弱勢無疑，雖然低位的抵抗力度似有所加強。

股指方面，全周上證綜指累計下跌4%至3309.75點，大幅脫離低點的3147.68點。其余股指差不多，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指全周跌幅分別為4.04%、2.89%，科創(chuàng)50指數(shù)全周跌3.48%。

北向資金單邊流出，每個交易日均為流出，全周共流出363億元，這是2年來的最高水平。

上周五晚間，美股掛牌的中概股表現(xiàn)不佳，估計本周北向資金仍有可能維持外流態(tài)勢。A股中以公募基金為首的機構(gòu)增量資金捉襟見肘，這個時段北向資金流出就更可能使股指承壓。因此，現(xiàn)階段除非國內(nèi)流動性方面有較大改善，A股整體偏弱的格局大概率還會延續(xù)一陣。

上周五晚間，美股三大股指齊跌，其中納指跌幅最大。其股指殺跌與一則消息相關(guān)，這就是美國加碼對俄羅斯的制裁政策，其中包括擬取消俄羅斯最惠國待遇。

俄烏沖突雖然是局部事件，但實際上涉及面極廣，幾乎有全球性影響因素，油價、糧價、部分其他資源價的上漲構(gòu)成了全球性的通脹驅(qū)動因素，打擊了依賴這些原料的制造類企業(yè)。如果上述貿(mào)易制裁最終實施，全球供應(yīng)鏈及價格扭曲就更看不到頭了。

在此大背景下，A股想獨立走強幾乎不太可能，投資者應(yīng)做好打持久戰(zhàn)的準備。

本周初，A股大概率又會回落，能否再度回升很難說，我個人感覺難度其實已加大。如果穩(wěn)增長方面或金融政策沒有重量級的利好政策出臺，那么股指再度回落后也許就較難回升了，所以投資者并不能因上周三與上周五兩次出現(xiàn)“V型”回升就形成慣性思維。

本周，美聯(lián)儲將召開利率會議，可能會加息25個基點。

上周五美國公布的CPI高達年率7.9%，可俄烏局勢已提升了美國經(jīng)濟步入滯脹機會，故美國一次性加息50個基點的可能性極小。在美元加息之后，投資者也許得提防加息后的金融市場動蕩。按以往經(jīng)驗看，原先漲的易跌，原先跌的易漲。

外圍系統(tǒng)性風險看起來一時間不易解決，投資者能做的也只能是通過優(yōu)化持股來平滑或抵消系統(tǒng)性風險。

最樸素的風險回避法是優(yōu)選那些年報、季報預期比較有利的品種，同時盡可能將國際形勢變化納入考量，推測一下國際形勢變化對所持個股未來業(yè)績有何潛在影響。

當然，完全看清國際形勢其實并不現(xiàn)實，但大約方向或少部分方向應(yīng)該還是有些脈絡(luò)，比如能源高企短期內(nèi)多半就是無解。

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