周大福研報(bào)：百年珠寶品牌歷久彌新，渠道及產(chǎn)品力深化龍頭優(yōu)勢(shì)【國(guó)信證券】

每經(jīng)AI快訊，3月10日國(guó)信證券“國(guó)信研究”公眾號(hào)發(fā)布了周大福研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)：公司是擁有近百年歷史的黃金珠寶龍頭品牌，已成為全品類、全渠道布局的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，2020年以7.6%市占率排名第一；黃金珠寶行業(yè)處于集中度提升歷史機(jī)遇期，龍頭企業(yè)憑借優(yōu)異門店運(yùn)營(yíng)及多元化品類布局而受益；圍繞渠道運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品升級(jí)、品牌矩陣等方面構(gòu)筑全面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

估值與投資建議：公司作為黃金珠寶行業(yè)龍頭企業(yè)，在當(dāng)前行業(yè)集中度提升趨勢(shì)下，公司在渠道端穩(wěn)步推進(jìn)下沉市場(chǎng)擴(kuò)張，計(jì)劃在2025財(cái)年內(nèi)地門店數(shù)增至超過(guò)7000家，同時(shí)加快智慧零售建設(shè)進(jìn)一步提升單店效益；產(chǎn)品端以匠心工藝結(jié)合創(chuàng)新技術(shù)，提升品牌附加值，滿足年輕化消費(fèi)需求并實(shí)現(xiàn)客單價(jià)穩(wěn)步提升，并積極建設(shè)多品牌矩陣。我們預(yù)計(jì)公司2022財(cái)年-2024財(cái)年歸母凈利潤(rùn)分別為69.65億港元/84.87億港元/100.92億港元，綜合絕對(duì)及相對(duì)估值，給予合理價(jià)值區(qū)間19.84港元-21.20港元/股，首次覆蓋，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：門店拓展不及預(yù)期、加盟商經(jīng)營(yíng)管理不善、文中盈利預(yù)測(cè)假設(shè)不及預(yù)期等。

(記者 湯輝)

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