2021年全年業(yè)績創(chuàng)新高，中興的護城河與新機會

2022年3月8日，中興通訊發(fā)布了2021年度報告。報告內(nèi)容顯示，全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1145.2億元，同比增長12.9%；歸母凈利潤68.1億元，同比增長59.9%；扣非歸母凈利潤33.1億元，同比增長219.2%；基本每股收益1.47元；經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額157.2億元，同比增長53.7%。

從這份年度報告透露的信息來看，如今中興通訊的營業(yè)收入、凈利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流等核心財務指標，均已達歷史最佳水平。這家潛行三年的ICT大廠，正用最好的面貌來迎接它的下一發(fā)展周期。

近期，注意到中興進行了將服務器及存儲產(chǎn)品廣告打上機場高鐵、邀請知名演員吳京為終端產(chǎn)品代言等一系列基于市場營銷運作。品牌營銷力度加大的背后，一方面，有中興業(yè)績持續(xù)向好打下的扎實財務基礎；另一方面，也有當下做大做強我國數(shù)字經(jīng)濟的政策呼聲不斷，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型升級帶來的新機遇。

當前，大量新興的數(shù)字技術不斷涌現(xiàn)，并持續(xù)創(chuàng)新。諸如以5G和光接入為代表的雙千兆連接；以云、邊、端協(xié)同的分布式泛在算力；以云原生、數(shù)字孿生、AI等有機結合的用數(shù)賦智等；這些技術正逐步構建出一個數(shù)字化世界，并產(chǎn)生了融合數(shù)字化服務的全新生態(tài)，數(shù)字經(jīng)濟的想象空間和應用場景正在不斷打開。

依然是壓艙石的運營商業(yè)務

2019年開始，國內(nèi)5G基礎設施建設一度快馬加鞭，運營商資本支出層層加碼，彼時的資本市場對通信產(chǎn)業(yè)鏈表示出了極高的投資熱情。作為通信賽道龍頭公司的中興通訊，自然成了其中的香饃饃，走出了長達一年半的牛市行情。2020年下半年開始，受到海外疫情等多重因素的影響，通信行業(yè)上市公司的股價一度進入震蕩下行期。

如今一年多時間過去了，回頭看，國內(nèi)以5G為代表的新一代通信網(wǎng)絡基礎設施的建設并未出現(xiàn)減少，運營商的資本支出依舊保持了較高水平，穩(wěn)中有升。

以工信部披露的2021年通信統(tǒng)計公報的數(shù)據(jù)來看，2019年-2021年全國5G基站累計建成開通數(shù)為13萬個、71.8萬個和142.5萬個，以此計算每年凈增加量呈現(xiàn)出的是逐年遞增的趨勢。

實際上，從國內(nèi)政策角度來看，對于推進5G通信網(wǎng)絡基礎設施建設的力度一直沒變過。

根據(jù)此前工信部發(fā)布的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，“十四五”時期我國將力爭建成全球規(guī)模領先的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡，力爭每萬人擁有5G基站數(shù)達到26個，也就是說以14億人口計算，到2025年我國5G基站數(shù)量將達到364萬站以上，較目前仍有較大空間。

此外，規(guī)劃還提及“十四五”期間，千兆光網(wǎng)會逐步向縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、重點行政村延伸，滿足這些地區(qū)遠程醫(yī)療、線上教學、鄉(xiāng)村旅游、農(nóng)村電商等業(yè)務發(fā)展需要。根據(jù)中信建投證券的研究報告，千兆光網(wǎng)已覆蓋3億戶家庭，而截至2021年11月千兆寬帶接入用戶數(shù)僅3386萬戶，用戶發(fā)展空間大。

今年開年，工信部發(fā)言人明確表示，2022年將推動產(chǎn)業(yè)界開展5G關鍵核心技術攻關，適度超前開展5G網(wǎng)絡建設，持續(xù)完善5G網(wǎng)絡覆蓋，加快推動5G與垂直行業(yè)的深度融合。國家發(fā)改委也發(fā)聲表示，要適當超前開展基礎設施投資。

而在近日召開的兩會政府工作報告中，也重點提及了要促進數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展，推進5G規(guī)?；瘧茫龠M產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型，發(fā)展智慧城市、數(shù)字鄉(xiāng)村等事項。有機構認為，運營商將進入高質(zhì)量發(fā)展的新政策周期，結合“東數(shù)西算”大戰(zhàn)略，數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈或持續(xù)向好。

從市場的解讀聲音中，這里與數(shù)字經(jīng)濟相關的產(chǎn)業(yè)投資就包含了5G網(wǎng)絡、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI、數(shù)據(jù)中心、云計算、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施的建設。

作為中興通訊核心的基石業(yè)務，運營商業(yè)務長期占據(jù)了其營收的大半江山。按照中興通訊的規(guī)劃，通過優(yōu)化市場格局，希望加速鞏固其戰(zhàn)略供應商的地位，并確保該業(yè)務的穩(wěn)定增長。

從中興披露的2021年度報告數(shù)據(jù)來看，公司全年運營商網(wǎng)絡業(yè)務實現(xiàn)營收757.1億元，為近三年最高，依然表現(xiàn)出了不錯的發(fā)展韌性。

2021年，Dell'Oro Group、Omdia、GlobalData等多家知名機構發(fā)布的報告顯示，中興5G基站發(fā)貨量全球排名第二、光網(wǎng)絡市場份額全球排名前二、光接入及傳輸相關產(chǎn)品保持Leader排名，市場競爭力保持領先水平。

如今政策推進5G發(fā)展的力度依然強烈，作為中興的經(jīng)營護城河與現(xiàn)金奶牛，擁有長期技術沉淀的運營商業(yè)務，依舊值得期待。

僅2022年前兩個月，中興就已中標訂單超百億。據(jù)行業(yè)媒體報道，目前中興通訊在2022年中國聯(lián)通10G PON集采、100G WDM OTN設備集采、云服務器集采以及中國電信2022-2023集采中均收獲大單。

第二曲線里的新機會

不過，于中興通訊而言，公司未來新的增長引擎，或許更多還是來自于數(shù)字經(jīng)濟推動下，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化趨勢帶來的新機會。

從一些機構的調(diào)研情況來看，圍繞新一代通信技術展開的下游應用，在這兩年蓬勃發(fā)展。尤其是這兩年受疫情因素的影響，傳統(tǒng)行業(yè)上云、聯(lián)網(wǎng)需求陡增，網(wǎng)絡化、數(shù)字化、智能化社會正加速到來。

“十四五”規(guī)劃中提出，要推進產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉型，在重點行業(yè)和區(qū)域建設若干國際水準的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和數(shù)字化轉型促進中心。通過工業(yè)設備聯(lián)云上網(wǎng)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈智能協(xié)同，使之成為工業(yè)企業(yè)數(shù)字化轉型的關鍵力量。

今年《不斷做強做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟》中也強調(diào)，要充分發(fā)揮海量數(shù)據(jù)和豐富應用場景優(yōu)勢，促進數(shù)字技術和實體經(jīng)濟深度融合，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉型升級，催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，不斷做強做優(yōu)做大我國數(shù)字經(jīng)濟。

事實上，借助5G通信網(wǎng)絡的大寬帶、低延時、高可靠性等優(yōu)勢，“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”正在加速我國新型工業(yè)數(shù)字化轉型的進程，在遠程設備操控、現(xiàn)場輔助操作、產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)測等多種應用場景下取得了明顯成效，為中國經(jīng)濟發(fā)展注入了新動能。

中興通訊其實也看到了這個賽道上的機會，不僅借助在5G通信行業(yè)長期的技術沉淀，實現(xiàn)了自身的數(shù)字化轉型，還通過與行業(yè)伙伴合作，對外輸出自己的數(shù)字化產(chǎn)品和經(jīng)驗。

例如，公司在南京濱江打造的智能制造基地，行業(yè)首創(chuàng)“5G制造5G”理念，融入了5G技術后的工廠，在能耗和產(chǎn)線人員大幅減少的情況下，實現(xiàn)了每分鐘生產(chǎn)5臺基站的超高效率。

圍繞企業(yè)端和消費端的數(shù)字化，2021年中興也出現(xiàn)了服務器及存儲、GoldenDB分布式數(shù)據(jù)庫、操作系統(tǒng)、家庭終端等不少的明星產(chǎn)品。全年，公司服務器及存儲產(chǎn)品營收同比實現(xiàn)了翻番，手機營收同比增長近40%，家庭信息終端營收同比增長超80%。

2021年，在中興全球分析師大會上，管理層以“數(shù)字經(jīng)濟筑路者”的自身定位，對外首度提及中興通訊“第二曲線”的業(yè)務發(fā)展邏輯。

從日前中興通訊的官方消息來看，公司“第二曲線”涵蓋了對IT業(yè)務、數(shù)字能源和終端領域的拓展，希望通過兩個曲線的增長以此實現(xiàn)在下一戰(zhàn)略周期超越自我，超越行業(yè)周期。

IT領域，中興通訊重點構建了服務器及存儲、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等IT產(chǎn)品底層競爭力，快速成為百億級產(chǎn)品；對特定細分行業(yè)成立礦山、冶金鋼鐵兩大行業(yè)特戰(zhàn)隊，實現(xiàn)5G行業(yè)應用市場的深度拓展；成立汽車電子產(chǎn)品線，定位為數(shù)字汽車基礎能力提供商，助力汽車領域智能化、網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展。

細心的投資者會發(fā)現(xiàn)，去年底，中興已經(jīng)在開始加大公司在IT業(yè)務上的傳播力度，公司服務器及存儲產(chǎn)品的廣告在各大機場和高鐵站正式亮相。

中興的數(shù)字能源經(jīng)營部成立于今年開年，借此正式進軍新能源行業(yè)。如今“雙碳”熱度正盛，不少機構預測，新能源賽道存在萬億市場空間，中興的入局顯得正當其時。

終端領域，中興于今年設立了智慧家庭產(chǎn)品線，發(fā)揮現(xiàn)有家庭信息終端產(chǎn)品優(yōu)勢，大力拓展面向消費者的家庭智能化產(chǎn)品。同時，公司沉寂許久的手機業(yè)務也有大動作，今年聘請吳京作為代言人，喊出“以科技為勇敢者助力”的口號，欲加大品牌建設和提升產(chǎn)品用戶體驗。

在渠道建設方面，中興也很務實，認為自身仍然需要一個較為穩(wěn)健的策略，其首席戰(zhàn)略官曾表示，“我們希望布一個成一個，然后以點帶面、帶片，來進行逐步的拓展。”

（本文不構成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

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