每經(jīng)熱評丨“妖鎳”致投機情緒涌動 監(jiān)管應(yīng)重點打擊三類行為

每經(jīng)評論員 胥帥

3月7日，倫敦金屬交易所LME鎳期貨價格沖上歷史新高，盤中最高漲90.13%，達到55000美元/噸，收盤回落至50300美元/噸，漲幅73.93%。該期貨單日漲幅實屬歷史罕見，此前單日最大漲幅不超過20%。國內(nèi)鎳價也出現(xiàn)異動，滬鎳上漲14.65%。

漲價就有利潤，“妖鎳”瘋漲，投資者不淡定了。“說你有，你就有”的舊劇重現(xiàn)，僅3月8日這一天，深交所互動平臺有關(guān)鎳的提問就突破了1400條。

尋鎳一事，絞盡腦汁想要投機之人頗有點記吃不記打。2019年8月，滬鎳指數(shù)一個月漲了30%，當(dāng)時有傳言稱，主要供鎳國印尼要實施鎳礦出口禁令。但一波觸頂，第二年3月鎳價就跌回2018年低點。更早之前的2016年，三元高鎳電池橫空出世，投資者對鎳視若珍寶。猶記得那幾年曾選出來的純正鎳股，有吉恩鎳業(yè)和華澤鈷鎳。潮水退去，曾經(jīng)的大牛股已然退市。

有人把美好希望放在鎳的新能源屬性上，甚至拿來和鈷鋰比肩，不外乎是未來需求能支撐漲價的邏輯。但初級產(chǎn)品的價格不只看需求，還要看高級原料的相互補足情況。

產(chǎn)品由各個要素組成，單個要素成本的邊際價值和邊際替代率會出現(xiàn)一個交叉點，從而產(chǎn)生兩種可能性。一個是單一要素邊際價值很高，但邊際替代率很低，不能實現(xiàn)有效供給。另一個是單一要素邊際價值很高，但邊際替代率也很高。馬斯克就抱怨過高鎳價和高鈷價，所以他一直嘗試去鈷的三元電池。最近兩年，磷酸鐵鋰裝機量高于高鎳三元電池，磷、鐵等便宜的要素替代了更貴的鎳和鈷。

所以說，這和木桶理論一個道理，制約你成長的關(guān)鍵不是長板，而是某個要素的短板。更何況在商品歷史上，一陣風(fēng)式漲價多了去了。當(dāng)然，鎳產(chǎn)品的短期價格暴漲會對資本市場投資情緒產(chǎn)生影響。但情緒影響不意味著可以亂炒，或者進行選擇性信披來跟風(fēng)蹭熱點。

因此，筆者建議，在這一節(jié)點，一是要打擊蹭熱點、跟風(fēng)，利用投資者互動平臺的選擇性信披，另外要監(jiān)管公眾號、官網(wǎng)、非法定或者非正式的信息披露平臺。以免投資者互動平臺、公眾號、官網(wǎng)傳來這類小道消息，引發(fā)市場大幅波動。二要注意那些趁熱跨界進軍鎳產(chǎn)業(yè)的上市公司，特別是公告發(fā)布后還有股價異動的情況。監(jiān)管層需要對這類動作及時發(fā)函問詢，關(guān)注其合理性、必要性以及是否有內(nèi)幕信息泄露等。三要大數(shù)據(jù)追蹤投資者互動平臺的提問。多個用戶用同一問題向相關(guān)上市公司提問，要監(jiān)管背后是否存在“搶帽子”等違規(guī)行為。