三安光電研報：高筑產(chǎn)能之墻，化合物半導(dǎo)體IDM巨頭再爭大世【東北證券】

每經(jīng)AI快訊，2月22日東北證券“東北證券研究所”公眾號發(fā)布了三安光電研報。研報要點(diǎn)：光電、微波射頻、電力電子和光通訊，四大方向共筑三安化合物半導(dǎo)體長城；需求：化合物半導(dǎo)體景氣周期和高成長多領(lǐng)域共振；供給：化合物半導(dǎo)體國產(chǎn)廠商與海外先發(fā)者競逐全球市場；增長邏輯：在手訂單充沛、產(chǎn)能布局領(lǐng)先、新業(yè)務(wù)開發(fā)和客戶導(dǎo)入順利。

評級：首次覆蓋，給予“買入”評級。我們預(yù)計公司2021年至2023年營業(yè)收入分別為122.85億元、178.12億元、232.95億元，歸母凈利潤為20.59億元、30.81億元、41.18億元，考慮到公司處于新一輪投資擴(kuò)產(chǎn)成長期，化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)做大收入為第一要義，采用PS估值，給予2022年9倍PS（近三年中位數(shù)），目標(biāo)價35.8元。

風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度和公司產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期；盈利預(yù)測不及預(yù)期。

(記者 湯輝)

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