中國銀河維持電子行業(yè)推薦評級：中芯國際4Q21業(yè)績強勁，立訊精密攜手奇瑞開創(chuàng)整車ODM先河

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月21日發(fā)布研報稱：維持電子行業(yè)推薦評級。

最新動態(tài)摘要：1.中芯國際4Q21業(yè)績強勁，資本開支保持旺盛。4Q21公司預(yù)計營業(yè)收入15.80億美元，同比+61.1%，環(huán)比+11.6%；歸母凈利潤5.34億美元，同比+107.7%，環(huán)比+66.1%。2022年全年資本開支保持旺盛，指引約50億美元。我們認(rèn)為盡管實體清單的限制給公司的發(fā)展設(shè)置了諸多障礙，但是公司仍然全球前四大純晶圓代工工廠中成長最快的公司。晶圓代工行業(yè)進入壁壘較高，是技術(shù)、資本以及人才密集型行業(yè)。根據(jù)此前臺積電的預(yù)測，2022年全球代工行業(yè)增速將接近20%，明顯高于半導(dǎo)體行業(yè)整體增速，在產(chǎn)能緊張的背景下，2022Q1部分晶圓廠繼續(xù)調(diào)漲代工價格，看好國內(nèi)代工企業(yè)估值修復(fù)的投資機會。2.立訊精密攜手奇瑞開創(chuàng)整車ODM先河，打開長期成長空間。立訊精密與奇瑞集團共同簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，擬與奇瑞新能源共建合資公司，從事新能源汽車的整車研發(fā)及制造；同時，公司控股股東立訊有限擬斥資100.54億元購買奇瑞控股19.88%股權(quán)、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)。汽車智能化、電動化迭代趨勢明顯，品牌商整車ODM需求有望增強。特斯拉通過垂直整合降低造車難度，消費電子企業(yè)如蘋果、小米、華為入局生產(chǎn)汽車，消費電子和汽車電子具有相似的發(fā)展邏輯，消費電子企業(yè)傾向于整合現(xiàn)有的EMS資源，拓展至汽車電子領(lǐng)域。以立訊精密、聞泰科技、鴻海集團為代表的消費電子EMS供應(yīng)商，有望發(fā)揮長期合作優(yōu)勢，建議關(guān)注立訊精密、聞泰科技、長盈精密等。

行業(yè)配置觀點：5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，2022年電子行業(yè)盈利端將加速增長，維持“推薦”評級。半導(dǎo)體國產(chǎn)替代方面，建議關(guān)注晶圓代工領(lǐng)域中芯國際（0981.HK）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）等；設(shè)計領(lǐng)域具備核心競爭力的卓勝微（300782.SZ）、聞泰科技（600745.SH）、瀾起科技（688008.SH）等；設(shè)備方面建議關(guān)注北方華創(chuàng)（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽車電子方面，建議關(guān)注智能座艙公司華陽集團（002906.SZ）、攝像頭企業(yè)舜宇光學(xué)科技（2382.HK）、聯(lián)創(chuàng)電子（002036.SZ）、歐菲光（002456.SZ）以及車規(guī)級CIS供應(yīng)商韋爾股份（603501.SH）等。消費電子方面，建議關(guān)注VR龍頭制造商歌爾股份（002241.SZ）以及iPhone產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的立訊精密（002475.SZ）、鵬鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建議關(guān)注下游顯示龍頭利亞德（300296.SZ）、LED芯片龍頭三安光電（600703.SH）以及國內(nèi)LED固晶機龍頭新益昌（688383.SH）等。

風(fēng)險提示：半導(dǎo)體景氣度超預(yù)期下滑，國產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險。

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(記者 蔡鼎)

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