西安政府也要做投行？

合肥，一座以“風投”實現(xiàn)彎道超車的城市。 2000年，合肥GDP369.2億元，全國排名80名之外；2021年，合肥GDP為11443億元，連續(xù)兩年GDP超過萬億，排名全國建制市第19名。從一個名不見經(jīng)傳的三線城市躍升為城市發(fā)展的新標桿，合肥政府“以投帶引”的招商引資新模式也給諸多城市帶來了啟發(fā)。 從目前各地政府招商引資的現(xiàn)有做法來看，不少地方政府在資本招商領域都已經(jīng)進行了布局，比如蘇州設立了“創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導基金”、上海黃浦區(qū)設立了“中金上海長三角科創(chuàng)發(fā)展大基金”等。 作為本土財經(jīng)觀察者，粉巷財經(jīng)（ID：nbdfxcj）也在近日關注到西安政府關于“政府投行”的新動作。 用基金撬動資本 實際上，早在2020年的“金秋季”陜西省招商引資推進大會上，省長趙一德就首次提出：招商引資一定要有“投行思維”。 時間轉(zhuǎn)到2022年，這種“投行思維”已然轉(zhuǎn)化為執(zhí)行力，西安市政府也邁出了做投行的重要一步。 日前，西安市人民政府辦公廳發(fā)布關于印發(fā)《西安市創(chuàng)新投資基金設立方案》（以下簡稱《方案》）的通知，按照“省市共建、市級實施”的原則，設立西安市創(chuàng)新投資基金（以下簡稱“創(chuàng)投基金”）。 從規(guī)模來看，西安市創(chuàng)投基金首期規(guī)模為100億元，其中，西安市統(tǒng)籌安排80億元，爭取省政府投資引導基金出資支持20億元。西安市統(tǒng)籌出資來源包括市級財政預算及市屬重點國有企業(yè)、有關開發(fā)區(qū)等其他方出資。各方出資按照“4：3：3”的比例分三期實繳，于2023年年底前全部到位。 圖片來源〡西安市政府官網(wǎng) 能夠看到，與此前招商模式不同的是，政府已經(jīng)從土地、廠房、稅收政策的招商模式逐漸過渡到引入產(chǎn)業(yè)基金、開啟資本招商的“新樣板”，這種基于投行思維的招商引資模式，一旦落到實地，帶來的不單是地方財政收入，更重要的是能夠打造地方經(jīng)濟的產(chǎn)融互動。 但如何利用政府資金撬動社會資本、發(fā)揮政府資金的杠桿放大效應、引導資本投資方向，已經(jīng)成為設立創(chuàng)投基金之前的重要考量。 對此，西安市政府也在《方案》中指明了投資方向?；鹬攸c圍繞電子信息、人工智能、光電芯片、航空航天、新材料、新能源、生物醫(yī)藥等方向進行業(yè)務布局，通過投資子基金、直接投資方式投向自主知識產(chǎn)權培育、科技成果轉(zhuǎn)化、核心技術國產(chǎn)化替代等領域。 長遠來看，科創(chuàng)企業(yè)動輒面臨研發(fā)高、融資難的實際問題，西安市創(chuàng)投基金對準科創(chuàng)型企業(yè)可以更好地滿足科創(chuàng)企業(yè)融資需求。根據(jù)陜西省科技情報研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2021年，全省入庫的科技型中小企業(yè)研發(fā)總投入達到163.1億元；研發(fā)投入超過100萬元的企業(yè)3680家，融資需求還是非常大的。 融合到產(chǎn)業(yè)鏈上，創(chuàng)投基金的設立，也是西安統(tǒng)籌推進秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動平臺建設、產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng)新鏈深度融合和加強社會資本對西安市創(chuàng)新領域投資力度的重要舉措。 值得借鑒的“合肥模式” 從投資方向上看，西安創(chuàng)投基金似乎與“合肥模式”有著高度相似之處。合肥的成功則取決于其對自身定位、發(fā)展階段、產(chǎn)業(yè)理解、機會判斷的準確度，以及最終將這種理解判斷落地的組織效率。因此，對于西安政府做投行這件事，“合肥模式”具備一定借鑒意義。 粉巷財經(jīng)認為，在實際行動上，“合肥模式”能夠逢“賭”必贏在于兩點。 一是找準了產(chǎn)業(yè)方向。從合肥投資的一些成功案例來看，合肥政府選擇與自身基礎相近，具有核心技術、具有市場發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)業(yè)，既撬動了顯示屏產(chǎn)業(yè)、半導體產(chǎn)業(yè)和新能源汽車這一類高新技術產(chǎn)業(yè)在合肥大量聚集，也讓自身賺了個盆滿缽滿。 圖片來源〡攝圖網(wǎng) 二是既敢于接盤又舍得投入。比如在京東方、蔚來等企業(yè)面臨重大危機時雪中送炭，動輒百億的支出，在眾多不看好的聲音中毅然決然地去投。自然，專業(yè)角度上，合肥市直部門和市屬國有企業(yè)鍛煉出了一批懂產(chǎn)業(yè)、通政策、熟悉市場、擅長談判，精于資本運作的人才隊伍也功不可沒。 除此之外，在資金介入的這個過程中，政府產(chǎn)業(yè)基金有時會充當“信用增級”的角色，將官方信用變成了可流動的資產(chǎn)。例如合肥政府出資京東方后，在政府的背書下，A股的機構(gòu)投資者和散戶也紛紛跟上。 目前，“合肥模式”已經(jīng)趨于成熟狀態(tài)，看到了“合肥模式”光鮮亮麗的一面，“羊群效應”也隨即而來。但“合肥模式”固然有可以借鑒之處，卻也并非是放之四海皆準的真理。只要有投資就會有風險：比如合肥引進熔盛重工、塞維太陽能等項目也曾遭遇過失敗。 因此，在具體操作過程中，西安也應當科學運用“投行思維”，建立屬于自己的“西安模式”。 能否建立“西安模式” 其實從西安市政府公布的《方案》中，我們也能窺得一二。 西安市創(chuàng)投基金充分吸收近幾年國內(nèi)先進地區(qū)政府引導基金市場化改革實踐經(jīng)驗，在施行過程中進行了多個維度的創(chuàng)新。 比如利用專業(yè)基金團隊去提高創(chuàng)投基金的專業(yè)化程度?！斗桨浮分刑岬剑簞?chuàng)投基金按照“政府引導、市場運作”的模式，由基金管理機構(gòu)進行獨立運作和自主決策；并積極與行業(yè)知名基金管理機構(gòu)合作設立市場化子基金。 此外，創(chuàng)投基金“投早投小”，針對初創(chuàng)期科技型、創(chuàng)新型企業(yè)的子基金也將提高出資比例并建立讓利機制。 圖片來源〡視覺中國 粉巷財經(jīng)認為，整體來看，相比摸爬滾打多年的合肥來講，西安市政府做投行無疑是幸運的。 宏觀角度上，深創(chuàng)投、合肥模式等一系列政府基金的設立和運作，都證明了政府做投行是可行的，并能從其中“取其精華，去其糟粕”；從大環(huán)境來看，北交所的設立，將快速孵化多批“專精特新”的中小型企業(yè)，也與當下陜西扶持科創(chuàng)型企業(yè)邏輯一致。 另外，陜西在科創(chuàng)資源上也比較可觀。根據(jù)科技情報研究院數(shù)據(jù)，2021年，陜西入庫的科技型中小企業(yè)達到11188家，同比增長38.65%，居全國第10位。值得一提的是，2022年，陜西省的目標是上市12家企業(yè)。 政策層面上，陜西省在“十四五規(guī)劃”之中有明確提到：“大力推進具備條件的科技型中小企業(yè)上市，推動企業(yè)組織制度和運行規(guī)模創(chuàng)新，加速推動企業(yè)發(fā)展壯大”。而西安秦創(chuàng)原的成立，亦是集聚各方力量，加速把陜西的創(chuàng)新優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為高質(zhì)量發(fā)展成果的重要舉措。 無疑，政府設立創(chuàng)投基金在一定程度上是利好的。 一來能夠?qū)崿F(xiàn)較高的投資回報和資產(chǎn)收益，合肥在“風投”過后取得的經(jīng)濟回報便是一個很好的例子；二來能夠讓許多高新技術產(chǎn)業(yè)孵化，推動全省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級；三來一旦產(chǎn)業(yè)鏈做大做強，對城市經(jīng)濟的發(fā)展、本土企業(yè)的扶持以及長久的發(fā)展都將帶來莫大好處。 但在具體操作過程中，西安也要結(jié)合實際情況，走出一條適合自己的創(chuàng)投道路。 ------------------------------- 粉巷財經(jīng)原創(chuàng)內(nèi)容，未經(jīng)授權，禁止轉(zhuǎn)載！