A股穩(wěn)了？幾大消息+一個核心觀點——道達對話牛博士

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

轉眼就要迎來A股春節(jié)后的開盤了，如果說節(jié)前市場連續(xù)性探底恨不得早點休市放假，那么如今更多的是對A股節(jié)后紅包行情的期待。港股虎年開市后的全面大漲，美股、A50期指、原油等在春節(jié)長假期間也有不小的漲幅，這些都堅定了節(jié)后A股開門紅的信心和基礎。

這個長假期間，消息面不斷偏暖，全民迎來冬奧盛會，國家發(fā)改委有關負責人談當前經濟形勢。該如何解讀這些消息中蘊藏的機會？又該如何應對節(jié)后的市場？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，新年快樂！咱們開門見山，直接聊市場，從休假期間美股和港股的情況來看，A股開門紅應該是大概率事件，但現在問題就尷尬了，節(jié)前可能不少朋友選擇了輕倉或者空倉，這該如何應對呢？

道達：在這里我也給牛博士拜年了，借這個機會也給道達的朋友們拜年了！長假期間，恒生指數上漲4.34%，美股標普500指數漲1.55%，富時A50期指漲2.18%，就目前的情況來看，明天A股高開的確定性很高。

按照數據統(tǒng)計，近十年上證指數春節(jié)后5個交易日上漲概率有七成。不過，這并不能成為盲目沖進場的理由，切記不要追漲！節(jié)前的幾個交易日，指數有一種加速下跌的傾向，翻開A股歷史的走勢，這種斜率很高的下跌模式往往都會有快速的V型反彈。至于V型反彈的持續(xù)時間，很難定性。

在節(jié)前倒數第二個交易日，我們的觀點是A股指數已經在構建短期底部了，并且提出了見底的兩種模式，要么直接拉上去，要么就是可能橫盤窄幅震蕩一段時間再下探，低點才會出來。到目前為止，這個觀點不會因為有春節(jié)的因素而改變。

見底模式二選一，無論走成哪一種模式，市場都會給予我們確定性較高的次低點，作為進場機會。所以，空倉的或者清倉的朋友們，沒必要看到漲了就一股腦沖進去，完全可以等待回調的機會。

與此同時，也可以借著這個機會，觀察到底哪些才是能夠引領市場的板塊。要知道，結構化的行情沒有改變，即便普漲格局再現也很難持續(xù)，最終還是要有預期的炒作主線才有輪番的表現機會，抓住預期的炒作賽道，才能持續(xù)“吃肉”領“大紅包”。

需要注意，前面是對短期一兩周左右市場情況的預判。從中長期來看，很難說指數目前就是中期底部，還需要根據市場具體的情況具體分析，保持耐心，控制倉位才好。

牛博士：1月31日上市公司的業(yè)績預披露算是告一段落了，還請達哥分析一下上市公司業(yè)績預告或業(yè)績快報的情況？

道達：根據券商的報告，截至1月31日，A股共有2631家上市公司披露了業(yè)績預告或業(yè)績快報，占全部A股的55%。其中，創(chuàng)業(yè)板披露率最高，達到了72%，業(yè)績分析代表性不錯；而滬深300指數成分股中，披露業(yè)績信息的家數沒過半。從風格視角來看，成長風格披露率相對較高（57%）。

分行業(yè)來看，中上游原材料、科技與部分消費板塊的業(yè)績披露率相對較高，其中煤炭與消費服務的披露率高，以此分析行業(yè)的業(yè)績代表性很強。相比較來說，機械、建筑、非銀金融、汽車與食品飲料的披露率不足50%，業(yè)績代表性不強。

大家普遍比較關心高景氣賽道，其實，從業(yè)績預告與分析師預期角度出發(fā)，多數個股業(yè)績并未超出市場預期。超預期的多集中在中上游原材料板塊中，比如煤炭、基礎化工與石油石化行業(yè)等。而在電源設備（光伏、風電）板塊中，不足一半的個股業(yè)績表現超過市場最低預期。

熱門板塊景氣度超預期的難度正在逐漸加大，“好的變得更好”所得到的預期收益率正在逐漸下降，這也意味著選股的難度在加大。假期的忐忑不安都是因為持有個股在節(jié)前最后一天晚上出現了年報預報，特別是業(yè)績下滑和虧損的個股，讓不少投資者對節(jié)后的表現感到擔心。

關于這方面我想和大家從幾個角度來說，只要你持有的個股不是“三高”，同時虧損或者下滑的原因分析清楚，都不要過分擔心，抓住反擊機會做好倉位管理；而對于中長線重新出手布局的投資者，務必回避業(yè)績地雷，挖掘目標首先就是看業(yè)績預告，不要一意孤行。

牛博士：這個假期，消息面不斷偏暖，全民迎來冬奧盛會，國家發(fā)改委有關負責人談當前經濟形勢，還有外圍市場偏暖，這些該如何看待呢？

道達：牛博士這是給我出難題了啊，消息有點多，我先從外往內說吧。外圍市場主要是圍繞美聯儲加息。按美聯儲之前釋放的信號，最差的情況就是加息7次，應該說市場目前有這個預期了。既然已經預期到最差的情況，往后只要沒有超出預期，對于市場來說就是利好，反而成了助推劑。

最新的非農數據超預期，以及原油大漲，使美聯儲3月加息的概率很大，英國本周已經加息。不過，從美股表現來看，反應不明顯。本周美股大型科技公司財報季落下帷幕，市場的焦點落在元宇宙上，Meta暴跌26%引起市場擔憂。

不過，拋開Meta來看美股的科技公司，谷歌、蘋果和亞馬遜的數字服務和云計算方面的表現，還是很不錯的。尤其是亞馬遜股價在盤后交易中飆升15%，云計算需求激增為其盈利帶來了可喜的緩解。同樣的云效應在大型科技領域也很明顯。微軟云計算收入增長了32%，谷歌云計算部門收入增長了45%。這些或對A股產生示范效應。

接著說說國內，目前最火熱的當屬冬奧會，再次彰顯國力。按照大資金的調性，大概率會給A股投資市場帶來炒作方向。冬奧會涉及的題材眾多，主要有五個方向：

一是冬奧村的黑科技，從迎賓機器人到炒菜機器人再到無人駕駛接送車，滿滿的新科技，涉及機器人概念和無人駕駛；二是開幕式上的高科技，360度無死角的拍攝和視頻傳送，涉及的網游、傳媒、VR、區(qū)塊鏈、大數據、互聯網等；三是冬奧會主打是冰雪世界，涉及冰雪產業(yè)；四是氫能源汽車和數字貨幣應用場景實地使用；五是冬奧會紀念品，涉及相關上市公司會有業(yè)績效應。

這類題材炒作，很難斷言持續(xù)性，提前有布局的就是紅包，沒有短線炒作能力的就別追漲了。

2021年11月24日，人民日報刊發(fā)了一篇文章《必須實現高質量發(fā)展》，給金融市場傳遞了不一樣的信號。文章解答了很多人關心的問題，其中提到的碳中和、科技創(chuàng)新，我認為將是2022年的超級賽道。

從投資的機會看，重點就是碳中和產業(yè)鏈、科技創(chuàng)新?；貧w目前重點，碳中和主要發(fā)展新能源，如清潔能源包括風能、氫能源、儲能、充電樁等，新能源汽車產業(yè)鏈，此外就是環(huán)保。科技創(chuàng)新的重點就是數字經濟為核心，涉及元宇宙、數字貨幣等重點創(chuàng)新發(fā)展方向。

假期比較重要的消息是，國家發(fā)展改革委有關負責人日前在接受新華社記者采訪時表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點適當向前移，做到早安排、早動手、早見效，以穩(wěn)定的經濟運行態(tài)勢應對各種挑戰(zhàn)。

除了前面這些消息以外，還有證監(jiān)會今年將制定首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法、中央網信辦等四部門召開促進互聯網企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展工作座談會等利好。

從政策暗含的方向看，“雙碳+科技”的主線邏輯并沒有變。面對利好，我還是堅持自己的核心觀點，寵辱不驚，不要因為有利好就把預期打滿而迫不及待進場，而是等到市場出現明顯的止跌企穩(wěn)信號后，再進場也不遲。

如今讓大家困惑的是，節(jié)前的科技股、賽道股都在調整。達哥覺得，節(jié)前幾天市場的下挫更多是情緒性殺跌，有業(yè)績支撐、有政策支持的板塊，在市場轉暖之后，有望率先走出修復性行情。

以鋰電池板塊為例，盡管一些公司業(yè)績并未超預期，但增速仍然不錯，股價連續(xù)下挫已經讓不少公司的估值達到了合理的區(qū)域。待市場止跌企穩(wěn)之后，碳中和板塊的階段性行情仍然值得期待；還有節(jié)前熱議的數字經濟，相關板塊的調整幅度已不小。

（張道達）

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