老鄭說匯|加息預(yù)期已消化 美元下跌

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

本周二起美元一連跌了三天，并非是因美元有啥利空，而主要是美元利好未進(jìn)一步增加。進(jìn)一步說就是市場猜到了美國CPI極高，事實上公布的CPI也的確極高，可關(guān)鍵問題是并未較預(yù)期更高，故近期累積的美元多單就開始平倉，最終反而造成了美元下跌。本周匯市余下波動因素主要有兩個，一是美國將公布的PPI數(shù)據(jù)，二是美聯(lián)儲副主席候選人在國會作證詞。

美上月CPI未超預(yù)期

本周二美元指數(shù)跌0.36%，周三跌0.63%，北京時間周四20時左右暫跌0.20%至94.81點。周二美元下跌與美聯(lián)儲官員言論不無關(guān)系，而周三的下跌又與物價未超預(yù)期高企相關(guān)。

美聯(lián)儲主席鮑威爾周二在其第二個四年任期的確認(rèn)聽證會上表示，美聯(lián)儲的升息計劃不應(yīng)影響經(jīng)濟(jì)或損害就業(yè)市場。

分析師普遍認(rèn)為，上述言論實際上暗示了加息是會有所節(jié)制的，故鮑威爾態(tài)度屬于中性略偏鴿。

周三美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2021年12月CPI同比大漲7.0%，符合預(yù)期，高于11月的同比漲6.8%，且創(chuàng)下1982年以來最大漲幅。在環(huán)比方面，12月CPI上漲0.5%，略微高于預(yù)期的漲0.4%。

同比符合預(yù)期而環(huán)比高于預(yù)期看上去不合理，但其實這與數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法有關(guān)。若考慮到誤差的可能性，這份CPI數(shù)據(jù)其實是大致符合市場預(yù)期的。雖然數(shù)據(jù)本身使市場對美聯(lián)儲未來緊縮的預(yù)期不變，可美元卻呈現(xiàn)出利好出盡式下跌。高通脹性質(zhì)上屬于美元利好，可問題是該通脹是符合預(yù)期的，故市場走勢就常常會產(chǎn)生意外。

除上述利好出盡這一因素外，美元下跌另與美國總統(tǒng)拜登一席言論相關(guān)。拜登在數(shù)據(jù)公布后表示，盡管2021年12月CPI漲7.0%，但環(huán)比的漲0.5%是較10月及11月好轉(zhuǎn)的(10月環(huán)比漲0.9%，11月環(huán)比漲0.8%)，這說明物價漲勢開始放緩，通脹可能已接近見頂。

美元多單過分擁擠

周四另有個大事件或有機(jī)會誘發(fā)匯市波動，這就是美國參議院銀行委員會將就布雷納德(Lael Brainard)關(guān)于美聯(lián)儲副主席的提名舉行聽證會。

布雷納德將接替克拉里達(dá)(Richard Clarida)的位置，后者因為炒股爭議，將提前在本周五離職。

布雷納德聽證會的證詞講稿已提前發(fā)布，但問答環(huán)節(jié)有可能造成市場意外波動。根據(jù)布雷納德預(yù)先準(zhǔn)備的證詞，他強調(diào)通脹已經(jīng)過高，全國勞工擔(dān)心薪水何去何從。他說道：“我們的貨幣政策將把重點擺在讓通脹回落到2%，同時維持具包容性的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這是我們最重要的任務(wù)。”

一般來說，假定布雷納德在隨機(jī)應(yīng)答環(huán)節(jié)有些出人意料的言論，匯市短期內(nèi)走勢幾乎肯定會出現(xiàn)反復(fù)，只是一般不會改變匯市整體大趨勢。

就現(xiàn)在匯市大趨勢看，情況大致是“美元多單過分擁擠”，所以一旦暫無更令美元多頭振奮的消息，美元多單就會出現(xiàn)松動。

市場前期看好美元的理由是顯而易見的，這就是驚人的通脹，以及美聯(lián)儲不得不進(jìn)行的緊縮。就利率相關(guān)市場表現(xiàn)看，市場強烈預(yù)期美聯(lián)儲3月份開始加息，且2022年全年將加息至少三次。

在這種強預(yù)期下，市場本能上就易做多美元，累積之后現(xiàn)在的美元多頭敞口較大，或者說做多美元的通道已經(jīng)擁擠不堪。

英鎊維持強勢

雖然本周英鎊走勢略有遲滯，但最近數(shù)周英鎊幾乎是主要貨幣中表現(xiàn)最強的，原因一是英央行加息在即，二是英國的Omicron確診人數(shù)激增的階段已經(jīng)過去。

雖然英國首相約翰遜辭職的可能性正在上升，但英鎊似乎暫時不受這個因素影響。市場一般認(rèn)為英國的脫歐談判才更為重要，誰當(dāng)首相可能都無法動搖英央行的緊縮傾向。

英國首相約翰遜最近因為在疫情封鎖期間參加了一場派對而受到保守黨內(nèi)部要求他辭職的呼聲，此事本身應(yīng)存在較大不確定性。

加息是英鎊最為重要的支撐來源，當(dāng)前市場對英央行的加息預(yù)期是：2月份英央行利率會議就會加息25個基點。由于近期英國的新增疫情確診人數(shù)似乎見頂，故市場的加息預(yù)期還在不斷強化。

英國加息很可能早于美國，較歐元區(qū)顯然會更早。當(dāng)前市場中有一部分人相信年內(nèi)歐央行會加息，但也有部分人相信2023年歐央行才會加息。

英鎊本周四同上時間暫報1.3733美元，本周迄今暫累計上漲1.05%，周線為四連陽。因美元也剛于本周才跌，故之前三周英鎊其實更強，只是本周英鎊僅相對于美元走強，兌其余非美幣種卻不那么強，這主要與獲利回吐相關(guān)，屬于技術(shù)面因素。