中藥掀漲停潮CXO遭遇重挫 系資金切換過激所致？

每經記者 許立波    每經編輯 魏官紅    

1月4日，2022年的第一個交易日，A股高開低走，各大指數(shù)紛紛下跌，截至收盤未能取得開門紅。醫(yī)藥板塊內部更是出現(xiàn)嚴重分化，中藥股受假期利好影響持續(xù)火爆，新光藥業(yè)（300519，SZ；昨日收盤價24.23元）、漢森制藥（002412，SZ；昨日收盤價6.99元）、九芝堂（000989，SZ；昨日收盤價11.95元）、華森制藥（002907，SZ；昨日收盤價19.86元）、太極集團（600129，SH；昨日收盤價24.71元）等超20股漲?；驖q幅超10%；而此前一直頗受機構青睞的CXO板塊卻遭遇重挫，凱萊英（002821，SZ）開盤約25分鐘跌停，博騰股份（300363，SZ）、藥石科技（300725，SZ）、藥明康德（603259，SH）等迎來下跌。

每經記者 張建 攝

對此，有券商觀點認為，CXO板塊的下跌與板塊之間的資金切換有一定關系，高估值板塊部分資金轉向低估值中藥等板塊，切換過激導致持倉較為集中的高估值CXO出現(xiàn)較大調整。

中藥賽道迎來新機遇

2021年12月30日，國家醫(yī)保局、國家中醫(yī)藥管理局發(fā)布《關于醫(yī)保支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的指導意見》，充分發(fā)揮醫(yī)療保障制度優(yōu)勢，支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展。意見提出，及時將符合條件的中醫(yī)醫(yī)療機構、中藥零售藥店等納入醫(yī)保定點協(xié)議管理；及時將符合條件的定點中醫(yī)醫(yī)療機構納入異地就醫(yī)直接結算定點范圍，提升中醫(yī)醫(yī)療機構區(qū)域輻射力；按規(guī)定將符合條件的中藥飲片、中成藥、醫(yī)療機構中藥制劑等納入醫(yī)保藥品目錄。將經國家談判納入醫(yī)保目錄的中成藥配備、使用納入監(jiān)測評估。將符合《處方管理辦法》和《醫(yī)院中藥飲片管理規(guī)范》但超出《中華人民共和國藥典》規(guī)定常用劑量開具的中藥飲片納入醫(yī)保支付范圍。

對于上述指導意見的后續(xù)影響，中信建投證券認為，中醫(yī)醫(yī)療機構暫不執(zhí)行DRG付費，已執(zhí)行地區(qū)適當調高中醫(yī)病種系數(shù)和分值，表明醫(yī)保對中醫(yī)藥整體支持力度超預期；中醫(yī)醫(yī)療機構及時納入醫(yī)保，部分中醫(yī)醫(yī)療服務價格有望上調，利好中醫(yī)醫(yī)療服務賽道；中藥飲片依舊保持不超過25%的加成比例，我國中藥配方顆粒納入飲片管理，未來中藥配方顆粒在醫(yī)院渠道有望繼續(xù)保持快速增長趨勢。

民生證券則指出，政策驅動下中醫(yī)藥行業(yè)迎來規(guī)范化發(fā)展的黃金時期，中醫(yī)藥消費品化和現(xiàn)代化趨勢下，國內中醫(yī)藥市場有望擴容，認準高質量中醫(yī)藥品牌，關注中藥龍頭企業(yè)。建議關注具有獨家品種、創(chuàng)新能力強、消費品屬性強的中藥龍頭企業(yè)。

盡管上述政策對中藥行業(yè)發(fā)展影響極為深遠，但投資者也需要謹慎甄別、切忌盲目追高。精華制藥（002349，SZ）在最近的9個交易日已斬獲8個漲停板，累計漲幅超100%。值此股價高企之際，卻傳來高管減持的消息。2022年1月3日晚間，精華制藥公告稱，公司董事、總經理周云中因個人財務需要計劃在公告披露之日起15個交易日后至2022年7月25日通過證券交易所集中競價交易方式減持公司股份合計不超過96.6萬股，占公司總股本0.12%。

CXO板塊受挫

針對CXO板塊下跌的問題，2022年1月4日下午，《每日經濟新聞》記者致電了部分股價跌幅較大的CXO公司。其中，凱萊英的董秘辦回復記者稱，目前公司經營情況一切正常，對于當天CXO板塊的集體下跌并不方便評價。藥明康德、美迪西（688202，SH）、九洲藥業(yè)（603456，SH）方面也對記者表達了類似的觀點。

消息面上，凱萊英A股無明顯利空消息；凱萊英H股則在近日發(fā)布關于部分行使超額配股權、穩(wěn)定價格行動及穩(wěn)定價格期結束的公告，稱全球發(fā)售的穩(wěn)定價格期已于2022年1月2日（星期日）結束，上述凱萊英的工作人員也回應記者稱，該H股公告對1月4日股票走勢并無直接影響。

有券商觀點認為，1月4日CXO板塊的下跌與板塊之間的資金切換有一定關系，高估值板塊部分資金轉向低估值中藥等板塊，切換過激導致持倉較為集中的高估值CXO出現(xiàn)較大調整，目前CXO板塊基本面穩(wěn)固，資金層面變化不影響長期投資價值。

粵開證券則在近日指出，考慮到2020年和2021年CXO板塊的普漲，目前板塊估值偏高，未來須警惕CXO板塊的回調和分化。

在過去的一年中，CXO板塊也遭遇過數(shù)次集體下跌。2021年7月，CDE發(fā)布4份征求意見稿，對新藥上市申請藥學相關的關鍵技術問題、抗腫瘤藥物的研發(fā)理念和導向進行說明，引發(fā)了CXO板塊股價大跳水；而在之后的2021年三季報密集披露期間，CXO板塊也出現(xiàn)了業(yè)績與股價相背離的現(xiàn)象，當時被普遍認為是業(yè)績利好落地、股價正常回調；最近的一次則是2021年12月中旬，彼時有消息稱，美國政府考慮將中國生物科技公司加入實體名單，但隨后美國方面公布的名單中不見CXO相關公司的身影，板塊被“錯殺”后，凱萊英、藥明康德等在股價上迎來了一定反彈，直到1月4日股價再度下跌。