A股開(kāi)年首戰(zhàn)，破與不破——道達(dá)對(duì)話牛博士

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)-401716545

來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

2021年A股收官，三大指數(shù)表現(xiàn)不錯(cuò)，年K線都以紅盤(pán)收?qǐng)?。不過(guò)，收官戰(zhàn)中指數(shù)短期并未選擇方向，而是選擇了橫盤(pán)震蕩，把懸念留給了開(kāi)年。

這個(gè)小長(zhǎng)假，“新能源汽車(chē)國(guó)補(bǔ)退坡30%”的消息被反復(fù)熱議，部分新能源車(chē)企已經(jīng)率先宣布漲價(jià)，對(duì)行業(yè)影響幾何呢？A股2022年開(kāi)局，究竟會(huì)如何表現(xiàn)？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，2021年末由于受基金排名的影響，A股的行情極端分化，妖股橫行，高景氣賽道持續(xù)受挫，現(xiàn)在沒(méi)有了機(jī)構(gòu)之間的互相拆臺(tái)，今年的開(kāi)局是不是值得期待了？

道達(dá)：2021年已經(jīng)成為過(guò)去，現(xiàn)在我們的腳步踏入了2022年，回首過(guò)去的一年，充滿了跌宕起伏，令人回味無(wú)窮，有驚喜，有遺憾，愿這些所有的遺憾，化成今年驚喜的鋪墊，是時(shí)候告別過(guò)去，向前看了。

從目前的情況看，今年的春季行情還是值得期待的，不過(guò)飯要一口一口吃，路要一步一步走。即便如今沒(méi)有了機(jī)構(gòu)的“行為藝術(shù)”，短期內(nèi)指數(shù)的震蕩結(jié)構(gòu)并沒(méi)有破，操作邏輯還是不變。

節(jié)前10個(gè)交易日，上證指數(shù)一直都在橫盤(pán)調(diào)整，這個(gè)走勢(shì)的強(qiáng)度還不夠，指數(shù)圍繞3589點(diǎn)至3660點(diǎn)附近橫盤(pán)震蕩，眼下指數(shù)的震蕩雛形已經(jīng)出來(lái)了，而在臨近上方壓力位的時(shí)候，先保持耐心不要沖動(dòng)，加倉(cāng)時(shí)機(jī)還是要等方向明確再下手。

指數(shù)向上突破，需要新的多頭力量加入。結(jié)合節(jié)前盤(pán)面的情況，大消費(fèi)從白酒到白色家電，從智能家居到種植業(yè)與林業(yè)，從醫(yī)美到醫(yī)藥等，幾乎大消費(fèi)的細(xì)分領(lǐng)域都被輪動(dòng)了一遍，最后落到了醫(yī)藥的頭上。

醫(yī)藥能否持續(xù)走強(qiáng)，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)大消費(fèi)板塊呢？以史為鑒，如果醫(yī)藥能夠走出來(lái)，根據(jù)以往A股的情況，醫(yī)藥往往能夠帶動(dòng)必須消費(fèi)品、種植業(yè)與林業(yè)等大消費(fèi)的走強(qiáng)。

對(duì)于醫(yī)藥股情況，值得持續(xù)關(guān)注。唯一需要注意的是，在這波醫(yī)藥股行情里，中藥是領(lǐng)先品種，生物醫(yī)藥反而不是主力。從今天香港股市率先開(kāi)盤(pán)的情況來(lái)看，也是中藥股大漲，生物醫(yī)藥股繼續(xù)被捶。

除了醫(yī)藥的動(dòng)向，券商股的動(dòng)向也值得關(guān)注。雖然很長(zhǎng)一段時(shí)間，券商股的腰都太“軟”，撐不起持續(xù)的行情，但是波段性行情還是會(huì)不時(shí)出現(xiàn)。而在沖關(guān)之際，達(dá)哥估計(jì)應(yīng)該還是少不了金融股的參與。從港股的表現(xiàn)看，同一家券商在港股和A股都上市的，在港股上市的整體比A股上市的走勢(shì)要強(qiáng)，這可能是一個(gè)有價(jià)值的觀察信號(hào)。

牛博士：小長(zhǎng)假，熱議最多的就是“新能源汽車(chē)國(guó)補(bǔ)退坡30%”的消息了，而且已經(jīng)有車(chē)企宣布了漲價(jià)的消息。市場(chǎng)的解讀為利好、利空的都有，那該如何看待這個(gè)消息呢？

道達(dá)：財(cái)政部、工信部、科技部、發(fā)改委發(fā)布通知明確，2022年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡30%；城市公交、道路客運(yùn)、出租(含網(wǎng)約車(chē))、環(huán)衛(wèi)、城市物流配送、郵政快遞、民航機(jī)場(chǎng)以及黨政機(jī)關(guān)公務(wù)領(lǐng)域符合要求的車(chē)輛，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在2021年基礎(chǔ)上退坡20%。

同時(shí)宣布，2022年新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼政策于2022年12月31日終止，2022年12月31日之后上牌的車(chē)輛不再給予補(bǔ)貼。

說(shuō)實(shí)話，第一時(shí)間看到這個(gè)消息還是蠻震撼的，查了以往的很多資料，反而覺(jué)得沒(méi)什么了。補(bǔ)貼下滑，看似利空，其實(shí)今年的補(bǔ)貼下滑，在2020年已經(jīng)明確，市場(chǎng)早有預(yù)期。節(jié)前美股特斯拉連續(xù)大漲，而寧德時(shí)代等在12月24日卻反常大跌，很可能就是受預(yù)期的影響。

利好的解讀主要來(lái)自于補(bǔ)貼不設(shè)限制，補(bǔ)貼上限市場(chǎng)原預(yù)期是200萬(wàn)臺(tái)，如今沒(méi)有設(shè)上限，可能刺激沒(méi)購(gòu)車(chē)的人趕在今年買(mǎi)車(chē)，從而導(dǎo)致今年銷量更大，算一個(gè)利好。這個(gè)解讀只能算是對(duì)消費(fèi)心理“買(mǎi)漲不買(mǎi)跌”的預(yù)判，具體對(duì)銷量的影響，還是要用銷量數(shù)據(jù)說(shuō)話。

國(guó)家對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)減少推廣補(bǔ)貼，本身就說(shuō)明該行業(yè)已經(jīng)可以自立，不需要補(bǔ)貼的扶持了，這如同2021年光伏發(fā)電的上網(wǎng)電價(jià)全部取消補(bǔ)貼一樣，但去年光伏太陽(yáng)能的表現(xiàn)有目共睹，邁為股份、上機(jī)數(shù)控、金辰股份等依舊暴漲幾倍，這就是行業(yè)成熟后的大趨勢(shì)，可以說(shuō)今年新能汽車(chē)補(bǔ)貼政策實(shí)施后，對(duì)該行業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)不會(huì)有大的改變，影響是短期的。

再說(shuō)補(bǔ)貼這件事本身就不該是持久的、常態(tài)的政策，補(bǔ)貼全額取消的那天也就預(yù)示著新能源汽車(chē)行業(yè)的真正成熟，屆時(shí)不需要任何補(bǔ)貼政策依然會(huì)產(chǎn)生大量購(gòu)買(mǎi)需求。“潮水退了，才知道誰(shuí)在裸泳”，也只有當(dāng)補(bǔ)貼下滑甚至取消的時(shí)候，我們才能真正看清楚到底哪些車(chē)企在認(rèn)真造車(chē)，哪些車(chē)企在渾水摸魚(yú)，還有哪些車(chē)企會(huì)徹底失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

今天，特斯拉公布第四季度銷售數(shù)據(jù)，2021年同比增長(zhǎng)87%，這個(gè)數(shù)據(jù)超出了很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期，實(shí)在太亮眼了。國(guó)內(nèi)比亞迪、小鵬、理想、蔚來(lái)等新能源汽車(chē)的銷量，也是非常漂亮，可以說(shuō)這是行業(yè)大趨勢(shì)，國(guó)家此時(shí)適當(dāng)減緩?fù)茝V力度更有利于該行業(yè)的健康發(fā)展，避免大起大落的風(fēng)險(xiǎn)。

從今天港股的表現(xiàn)來(lái)看，小鵬和理想等股價(jià)都是漲的，想來(lái)受政策影響不大。不過(guò)，由于新能源整體產(chǎn)業(yè)鏈，上游“賣(mài)鏟子”的鋰礦，中游的鋰電池等，這些板塊漲幅已經(jīng)不小了，估值也不低，想要繼續(xù)大幅上漲，難度不小，更多是看結(jié)構(gòu)性的行情。

其實(shí)，比起補(bǔ)貼，更重要的還是新能車(chē)滲透率的提高，換句話說(shuō)就是市場(chǎng)對(duì)新能車(chē)接受程度的提高。用過(guò)新能源車(chē)的，普遍對(duì)新能源汽車(chē)反應(yīng)比較好。更好的用戶體驗(yàn)，決定了新能源車(chē)替代油車(chē)的趨勢(shì)已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，是否有補(bǔ)貼，可能已經(jīng)不是關(guān)鍵。如果充電焦慮能夠進(jìn)一步解決，那么新能源車(chē)會(huì)迎來(lái)更猛烈的發(fā)展，就好比當(dāng)年智能手機(jī)解決了上網(wǎng)焦慮，就迎來(lái)更猛烈的普及。

牛博士：近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在接受媒體采訪時(shí)對(duì)2022年的股市做了定調(diào)，該如何理解呢？

道達(dá)：易會(huì)滿在接受新華社采訪時(shí)表示，2022年證監(jiān)會(huì)工作將圍繞“穩(wěn)字當(dāng)頭”“改革攻堅(jiān)”兩個(gè)關(guān)鍵詞開(kāi)展。

講話之中，突出市場(chǎng)的“穩(wěn)”，這是保持市場(chǎng)功能正常發(fā)揮、穩(wěn)定市場(chǎng)信心的基礎(chǔ)。多措并舉促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，堅(jiān)決防止大上大下、急上急下。

2021年的市場(chǎng)就夠穩(wěn)的，指數(shù)橫盤(pán)震蕩了一年。大部分時(shí)間就在3400點(diǎn)到3700點(diǎn)這300點(diǎn)的空間內(nèi)波動(dòng)。關(guān)鍵是指數(shù)基本不動(dòng)的情況下，2021年的IPO數(shù)量和募資金額都創(chuàng)出了歷史新高。如果說(shuō)市場(chǎng)很悲觀的話，想大量IPO融資也不現(xiàn)實(shí)，但是如果走得太強(qiáng)也不現(xiàn)實(shí)，宏觀基本面不是很支持。

達(dá)哥注意到，“堅(jiān)決防止大上大下、急上急下”的提法，在印象中，證監(jiān)會(huì)主席的這種表述并不多見(jiàn)，而聯(lián)系到中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次提出的“三重壓力”，達(dá)哥覺(jué)得大家還是要做好2022年的震蕩比2021年更大的心理準(zhǔn)備，落實(shí)到操作環(huán)節(jié)，更加注重低吸高拋、堅(jiān)持控倉(cāng)的思路。

講話突出的另一個(gè)點(diǎn)，就是“改革”， 2022年全面注冊(cè)制改革落地的可能性較大，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)揮支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能以及自身的健康發(fā)展。此外，2022年資本市場(chǎng)政策方面可能更積極。

就2022年而言，全面注冊(cè)制就是一個(gè)重要的改革。全面注冊(cè)制之下，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)越來(lái)越值錢(qián)，殼資源繼續(xù)貶值，好公司會(huì)有溢價(jià)，垃圾股可能會(huì)邊緣化，股市投資越來(lái)越重視基本面，所以如果還喜歡炒殼資源的投資者，最好換一下思路了。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

使用微信掃描下方二維碼，關(guān)注“道達(dá)號(hào)”微信公眾號(hào)，快速閱讀道達(dá)投資手記專欄。