中國銀河維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評級：多因素共振驅(qū)動品牌中藥價值回歸

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月31日發(fā)布研報稱：維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評級。

國家政策持續(xù)扶持中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展：中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是國家重點保護產(chǎn)業(yè)之一，國家相關(guān)政策積極鼓勵中藥產(chǎn)業(yè)和中藥飲片行業(yè)的發(fā)展，各省份的相關(guān)監(jiān)管部門也制定相關(guān)政策條款加大對中藥行業(yè)及相關(guān)企業(yè)的扶持力度。行業(yè)監(jiān)管體制的持續(xù)完善和行業(yè)法規(guī)政策的支持有利于中藥行業(yè)實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展。

中成藥集采降價幅度溫和，符合預期：18省省際聯(lián)盟中成藥集采落地，采購目錄17個產(chǎn)品組共有157家企業(yè)、182個產(chǎn)品參與，其中有97家企業(yè)、111個產(chǎn)品中選，平均降幅42.3%，最大降幅82.6%。根據(jù)測算，預計每年可節(jié)約藥品費用超過26億元。獨家品種降幅有限，部分競爭格局較好的品種僅降價10%-30%，整體降價幅度溫和，符合預期。

品牌中藥具備提價能力：近期，同仁堂的安宮牛黃丸、太極集團的藿香正氣口服液等出廠價格上調(diào)，引發(fā)市場對于品牌中藥提價能力的關(guān)注。由于上游原材料漲價，品牌中藥成為漲價主力。品牌中藥兼具藥物和消費屬性，自主型消費較強，疊加消費升級，基本不受醫(yī)保控費影響，近幾年由于名貴中藥材原料限制，提價明顯。

投資建議：看好創(chuàng)新型中藥，具有消費屬性和稀缺屬性的品牌中藥，以及轉(zhuǎn)型高質(zhì)量低成本的中藥材生產(chǎn)商。推薦健民集團，其聯(lián)營子公司的體外培育牛黃業(yè)務在天然牛黃短缺的背景下持續(xù)量價齊升，且其OTC大品牌龍牡壯骨顆粒等也已提價。建議關(guān)注片仔癀、同仁堂、廣譽遠、華潤三九等。組合表現(xiàn)。

風險提示：控費降價壓力超預期的風險；藥品、高值耗材帶量采購的價格降幅及推進速度超出預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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