中國銀河維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級：生豬產(chǎn)能加速出清，黃雞價(jià)格高位震蕩

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月29日發(fā)布研報(bào)稱：維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級。

11月豬肉價(jià)格反彈，CPI同比上行：11月我國CPI同比+2.3%，其中食品項(xiàng)同比+1.6%，食品中豬肉同比-32.7%。11月CPI環(huán)比+0.4%。期間豬肉價(jià)格處于反彈區(qū)間，影響CPI豬肉環(huán)比+12.2%。11月我國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口金額為188.6億美元，同比+24.32%，出口金額為84.44億美元，同比+12.85%，貿(mào)易逆差104.16億美元，同比+35.48%。

12月豬價(jià)震蕩下行，月度層面保持盈利：根據(jù)中國畜牧業(yè)信息網(wǎng)，12月24日全國22省市生豬均價(jià)15.99元/kg，環(huán)比上周-3.09%。從供給端來看，根據(jù)公開數(shù)據(jù)推測，10月末能繁母豬存欄為4348萬頭，環(huán)比-2.49%，同比+10.08%，產(chǎn)能加速出清。從需求端來看，四季度臘肉制作需求基本釋放，節(jié)假日消費(fèi)需求可能依舊有部分拉動，但預(yù)期不宜過高。從飼料側(cè)面角度來看，11月全國豬料產(chǎn)量1141萬噸，環(huán)比+4.6%，略有反彈說明短期供給端增加。近期部分地區(qū)疫情發(fā)生增加，出欄生豬中90kg以下占比有顯著提升。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，12月23日該比例為10.53%，周度環(huán)比+1.24pct。綜合來看，我們認(rèn)為1月豬價(jià)前高后低，建議持續(xù)跟蹤需求端變化以及疫情發(fā)生情況。

黃雞價(jià)格高位震蕩，產(chǎn)能加速出清中：根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月24日黃雞均價(jià)為7.49元/kg，環(huán)比11月末+1.08%。目前處于高位震蕩狀態(tài)?；邳S雞祖代、父母代存欄以及價(jià)格層面的分析，我們認(rèn)為當(dāng)前父母代存欄接近18年均值，處于加速出清過程中，預(yù)計(jì)22H2現(xiàn)產(chǎn)能拐點(diǎn)。在養(yǎng)殖成本層面，玉米、豆粕等原材料價(jià)格高位，預(yù)計(jì)22年成本端高位穩(wěn)定，疊加產(chǎn)能下行帶來價(jià)格回升，養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績好轉(zhuǎn)可期。

年初至今板塊表現(xiàn)弱于滬深300，林業(yè)表現(xiàn)較好：年初至12月28日，農(nóng)林牧漁板塊整體-2.5%，同期滬深300上漲7.96%。各子行業(yè)中，畜禽養(yǎng)殖跌幅最大（-13.56%），飼料、種植業(yè)次之，分別為-6.76%、-4.54%；而林業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合為漲幅前列兩個(gè)子行業(yè)，漲幅分別為10.43%、10.03%。

投資建議：養(yǎng)殖虧損期間布局養(yǎng)殖個(gè)股為最優(yōu)時(shí)間區(qū)間，其次為二次探底前的時(shí)間區(qū)間（預(yù)計(jì)22Q1），建議積極關(guān)注溫氏股份、天康生物、牧原股份、傲農(nóng)生物等。受益黃雞價(jià)格上行，行業(yè)龍頭有事顯著，建議關(guān)注立華股份?？紤]轉(zhuǎn)基因種子相關(guān)政策加速推進(jìn)，建議關(guān)注具備研發(fā)實(shí)力的種業(yè)龍頭隆平高科、登海種業(yè)。飼料行業(yè)處于集中度提升階段，龍頭企業(yè)具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)市占率提升，積極關(guān)注海大集團(tuán)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，疫病風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——『讀1悟2』年終特別策劃②| 直面新局勢 每日經(jīng)濟(jì)新聞發(fā)布“2021國際十大財(cái)經(jīng)新聞”

(記者 蔡鼎)

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