行業(yè)研報｜銅箔的下半場：客戶，供應鏈和產(chǎn)品迭代【中信證券】

每經(jīng)AI快訊，12月24日中信證券“中信證券研究”公眾號發(fā)布了銅箔行業(yè)研報。銅箔行業(yè)基礎信息：電解銅箔可分為鋰電銅箔和電子電路銅箔兩類，鋰電銅箔是鋰電池的關鍵部件。

研報要點：鋰電銅箔行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔憂是當前銅箔板塊的主要矛盾；鋰電銅箔行業(yè)的競爭要素轉向客戶渠道、供應鏈管理以及產(chǎn)品迭代能力；高性能電子電路銅箔將是銅箔行業(yè)的下一個風口。

投資策略：預計鋰電銅箔的產(chǎn)能躍升將在2023年出現(xiàn)，這將導致行業(yè)的競爭要素從過去的設備和資金瓶頸轉向：1）客戶渠道，2）供應鏈管理；3）產(chǎn)品持續(xù)迭代能力。同時高性能電子電路銅箔成為市場的下一個風口，率先發(fā)力相關領域的公司有望擴大與同行業(yè)企業(yè)的盈利差距。綜上，我們推薦在鋰電銅箔行業(yè)具備技術迭代能力和優(yōu)質(zhì)客戶渠道且率先發(fā)力高端電子電路銅箔的嘉元科技以及在供應鏈管理和成本管控方面具備突出優(yōu)勢并發(fā)力銅箔制造的海亮股份。

風險因素：銅箔行業(yè)競爭加劇導致加工費下滑；相關企業(yè)產(chǎn)能擴張不及預期；鋰電銅箔技術變更的風險；下游消費增長不及預期。

(記者 湯輝)

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