清理“假外資”，利空還是利好？——道達(dá)對(duì)話牛博士

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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

本周，A股三大指數(shù)沖高回落，上證指數(shù)周五收出了一根比較有力度的中陰線，上周走勢(shì)令人欣慰，本周又讓人有點(diǎn)擔(dān)心。只是一周時(shí)間，A股就開始畫風(fēng)突變，該如何看待指數(shù)的調(diào)整？

消息面上，整體比較平淡。周末討論最多的就是關(guān)于清理“假外資”的新聞了，短期算是利空，多少要對(duì)明天A股開盤產(chǎn)生影響，影響究竟有多大呢？今天，牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開討論。

牛博士：達(dá)哥，你好，咱們開門見山先說這個(gè)討論最多的話題，證監(jiān)會(huì)打算清理“假外資”的消息，影響幾何？

道達(dá)：12月17日，證監(jiān)會(huì)就修改《內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》公開征求意見。自規(guī)則實(shí)施之日起，香港經(jīng)紀(jì)商不得再為內(nèi)地投資者新開通滬深股通交易權(quán)限。政策實(shí)施之日起1年為過渡期，過渡期內(nèi)，存量內(nèi)地投資者可繼續(xù)通過滬深股通買賣A股。過渡期結(jié)束后，存量投資者不得再通過滬深股通主動(dòng)買入A股，所持A股可繼續(xù)賣出；無持股內(nèi)地投資者的交易權(quán)限，由香港經(jīng)紀(jì)商及時(shí)注銷。

有投資者看到這個(gè)消息有些慌，很可能是受一些媒體新聞中“重磅”、“突發(fā)”這類字眼的影響。咱們放平心態(tài)，且聽達(dá)哥細(xì)細(xì)道來。周五消費(fèi)類藍(lán)籌股大跌，有部分資金出逃，有人就認(rèn)為與此有關(guān)，但達(dá)哥認(rèn)為這個(gè)有點(diǎn)反映過度了，政策還是給足了緩沖期的，1年的時(shí)間，即便是“假外資”，完全可以從容離場(chǎng)，也大可不必非要傻到砸盤出去。

當(dāng)然，該消息短期對(duì)市場(chǎng)會(huì)有一點(diǎn)情緒面上的影響，但大家想想，北上資金里面，流入的真的海外資金基本都是長期持股，那些披著馬甲的“假外資”才喜歡進(jìn)進(jìn)出出。對(duì)于證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，達(dá)哥認(rèn)為某種意義上對(duì)量化基金是有一定抑制的，因?yàn)橄愀鄣馁Y金成本比較低，這對(duì)日內(nèi)量化高頻交易是一個(gè)很重要的條件，而減少量化基金的盤中套利行為，對(duì)于藍(lán)籌白馬股的上行趨勢(shì)干擾會(huì)更小，有利于大盤指數(shù)的上行。

有券商研究報(bào)告顯示，“假外資”交易金額在北向交易中的占比在1%左右，對(duì)于全市場(chǎng)及行業(yè)影響小，個(gè)股層面上，對(duì)“假外資”持股比例高的股票，短期沖擊比較大。

“占比1%”，這個(gè)數(shù)據(jù)的真實(shí)性有待考證；不過從中長期來說，政策的積極意義更多，“沒有買賣就沒有傷害”，避免了“假外資”通過滬深股通“割韭菜”的情況，未來北向資金更準(zhǔn)確以后，對(duì)于投資者的參考價(jià)值會(huì)更大。

牛博士：本周，大盤調(diào)整，周五，上證指數(shù)收出了近期一根比較有力度的陰線，這輪行情要結(jié)束了嗎？

道達(dá)：本周市場(chǎng)的整體表現(xiàn)恰好和上周相反，上周走勢(shì)令人欣慰，本周又讓人有點(diǎn)擔(dān)心。只是一周時(shí)間，A股就開始畫風(fēng)突變。交易要理性，不能沖動(dòng)。上周我們的策略是，對(duì)于想要加倉的朋友，完全可以等指數(shù)突破以后回調(diào)?，F(xiàn)在指數(shù)沒突破就調(diào)整了，該如何看呢？

還是先當(dāng)機(jī)會(huì)看待。從技術(shù)層面來說，眼下上證指數(shù)重要的支撐位置在3630點(diǎn)附近。之前A股受奧密克戎的影響，大幅低開，支撐在3530點(diǎn)附近，指數(shù)短期想要連續(xù)跌破支撐位的概率很小，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。從周線和月線級(jí)別來看指數(shù)的趨勢(shì)，目前還是比較正常。

上證指數(shù)周五直接來到了3630點(diǎn)附近，盡管有利空消息的影響，我還是遵守交易規(guī)則。周一的關(guān)注點(diǎn)是上證指數(shù)在這個(gè)位置附近區(qū)域能否止跌，如果能夠止跌，這就是一個(gè)有機(jī)會(huì)的買點(diǎn)。

從宏觀的視角來說，內(nèi)外部的噪音擾動(dòng)，只在周度層面影響藍(lán)籌行情的節(jié)奏，但影響會(huì)迅速消除。雖然地產(chǎn)信用事件和偶發(fā)疫情，影響了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)節(jié)奏的預(yù)期，但逐季向好的趨勢(shì)沒變。近期正是各部門政策逐步進(jìn)入凝聚合力的階段，各部委針對(duì)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)明確，穩(wěn)增長的政策會(huì)刺激A股的相關(guān)板塊持續(xù)活躍，投資機(jī)會(huì)比較多。A股曲折上行的觀點(diǎn)不變。

牛博士：下周一，最貴新股禾邁股份就要上市交易了，會(huì)破發(fā)嗎？

道達(dá)：下周，確實(shí)有幾個(gè)比較關(guān)注的點(diǎn)，除了最貴新股上市以外，周一的LPR報(bào)價(jià)和周三的中國移動(dòng)申購，都是比較有看點(diǎn)的。

先說禾邁股份，目前的市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)這個(gè)最貴新股的上市是不太友好的，無論是棄購金額還是棄購率，禾邁股份均創(chuàng)下了近九年來的新高。有了百濟(jì)神州的鋪墊，投資者都很擔(dān)憂禾邁股份的表現(xiàn)。盡管二者所處行業(yè)不同，禾邁股份正處于高景氣行業(yè)，但由于其本身定價(jià)比較高，市值也不小，要想獨(dú)善其身還是挺難。

本周全面降準(zhǔn)正式落地，央行又在公開市場(chǎng)續(xù)作了5000億元的MLF，但由于利率未調(diào)整，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)自然又瞄準(zhǔn)了12月20日公布的LPR報(bào)價(jià)。

有券商表示，在當(dāng)前穩(wěn)增長訴求較強(qiáng)的背景下，LPR下調(diào)存在一定必要性，12月LPR報(bào)價(jià)存在下調(diào)可能，但其下行的空間來源于今年7月和12月兩次全面降準(zhǔn)以及6月份以來逐步落地推進(jìn)實(shí)施的存款利率報(bào)價(jià)機(jī)制改革帶來的銀行資金成本下降。若MLF利率不變而下調(diào)LPR ，則表明政策仍然聚焦于寬信用和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，后續(xù)貨幣寬松的必要性也降低。

中國移動(dòng)擬募資560億元，有望成為近10年來A股最大規(guī)模IPO，周三申購。募資與中國電信相當(dāng)，上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)可以參考中國電信。有投資者擔(dān)心“抽血效應(yīng)”，這是客觀事實(shí)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上看，“巨無霸”上市當(dāng)天，市場(chǎng)總體表現(xiàn)不好，不過影響是短期的，以中國電信為例，上市首日指數(shù)是跌的，但之后指數(shù)開啟了一波上漲行情。

（張道達(dá)）

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