中國銀河維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評級：擁抱醫(yī)藥創(chuàng)新，掘金醫(yī)療消費

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月09日發(fā)布研報稱：維持醫(yī)藥行業(yè)推薦評級。

創(chuàng)新熱潮不減，擁抱創(chuàng)新主線：人口老齡化程度加深，存在大量未滿足的醫(yī)療健康需求，藥審改革力度空前，帶量集采趨于常態(tài)，加速創(chuàng)新為關(guān)鍵出路，我們認為醫(yī)藥創(chuàng)新的新時代已經(jīng)到來。創(chuàng)新藥方面，臨床申報與獲批數(shù)量快速增長，重磅品種漸入收獲期，適應癥擴展+聯(lián)合用藥+納入醫(yī)保助力創(chuàng)新藥企突圍。創(chuàng)新器械方面，政策持續(xù)扶持，國產(chǎn)醫(yī)療器械迎發(fā)展良機，公共衛(wèi)生系統(tǒng)補齊短板再升級，帶來龐大市場增量，研發(fā)投入持續(xù)加大，資本追捧，國產(chǎn)醫(yī)療器械發(fā)展提速，我們認為，國產(chǎn)醫(yī)療器械崛起，進口替代正當時。

大健康景氣度持續(xù)，消費升級推動增長：一方面，政策扶持疊加消費升級，消費中藥板塊迎來發(fā)展良機，我們認為消費類中藥兼具醫(yī)保免疫與消費屬性，具備較高投資價值。另一方面，居民收入與醫(yī)療保健支出增加，國內(nèi)?？漆t(yī)療服務需求持續(xù)提升，而民營?？漆t(yī)院數(shù)量、床位數(shù)、接待能力等不斷增加與提升，?？漆t(yī)療服務供給能力亦隨之增強。與此同時，社會辦醫(yī)配套政策陸續(xù)出臺，推進專科醫(yī)療服務快速發(fā)展。我們看好?？漆t(yī)療領域保持高成長性與高景氣度。

醫(yī)藥行業(yè)運營改善趨勢明顯，板塊相對估值位于歷史中等水平：疫情影響逐漸消散，醫(yī)保收支增速恢復，醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)院業(yè)務量反彈明顯，醫(yī)藥制造業(yè)收入增速再次超過GDP增速。醫(yī)藥板塊年初至今表現(xiàn)較弱，板塊相對估值位于歷史中等水平。三季度醫(yī)藥持倉仍處超配，重倉集中度提升。Omicron變異毒株來襲無需過度悲觀。我們認為，在全球疫情反復的大背景下，醫(yī)藥行業(yè)比較優(yōu)勢有望延續(xù)，抗疫板塊有望借勢繼續(xù)維持高景氣增長，同時，受益于人口老齡化加速、消費升級等因素，醫(yī)藥板塊作為內(nèi)需中的剛需，長期持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)邏輯較為確定。

投資建議:看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈與消費屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭：我們認為醫(yī)藥板塊具有較高配置價值，看好：（1）創(chuàng)新、創(chuàng)新服務產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注具有持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)。（2）具有消費屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭。劉暉。

研究框架與主要結(jié)論：在本篇報告中，我們分析了近年來產(chǎn)業(yè)環(huán)境巨變?nèi)绾我I醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展，并深入分析了創(chuàng)新藥械產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新疫苗、醫(yī)療消費等優(yōu)質(zhì)賽道的投資邏輯。我們認為，一方面，醫(yī)藥創(chuàng)新“新”時代已經(jīng)到來，重磅品種逐漸步入收獲期，并加速走向世界；另一方面，人口老齡化程度加深、醫(yī)療需求與消費水平持續(xù)提升，創(chuàng)新與消費屬性的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥板塊價值凸顯。此外，我們對醫(yī)保數(shù)據(jù)、醫(yī)療服務數(shù)據(jù)、醫(yī)藥制造業(yè)增速等行業(yè)運營數(shù)據(jù)進行分析，我們認為行業(yè)受疫情影響逐漸消散，改善趨勢明顯。我們回顧了2021年初至今醫(yī)藥板塊市場表現(xiàn)、對國際國內(nèi)行業(yè)估值情況進行分析及對國際巨頭和國內(nèi)龍頭公司進行了估值與成長性比較。投資策略上推薦創(chuàng)新、創(chuàng)新服務產(chǎn)業(yè)鏈以及具有消費屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭。

我們與市場不同的觀點：我們認為醫(yī)藥創(chuàng)新“新”時代已經(jīng)到來，部分早期布局研發(fā)創(chuàng)新的企業(yè)將逐漸步入收獲期。創(chuàng)新藥投資成為醫(yī)藥投資的重中之重，未來我國有望在全球藥物創(chuàng)制中取得一席之地。投資策略：推薦創(chuàng)新、創(chuàng)新服務產(chǎn)業(yè)鏈與具有消費屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭我們認為醫(yī)藥創(chuàng)新研發(fā)新時代已經(jīng)到來，看好：（1）創(chuàng)新、創(chuàng)新服務產(chǎn)業(yè)鏈，關(guān)注具有持續(xù)創(chuàng)新能力的企業(yè)，如恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、藥明康德、博騰股份、智飛生物等。（2）看好具有消費屬性的優(yōu)質(zhì)賽道龍頭公司，如健民集團、愛爾眼科、通策醫(yī)療、長春高新、華熙生物等。

行業(yè)表現(xiàn)的催化劑：醫(yī)保等行業(yè)政策對創(chuàng)新藥扶持力度超預期；精準醫(yī)療等領域的技術(shù)突破超預期。

主要風險因素：控費降價壓力超預期的風險，藥品、高值耗材帶量采購擴面超預期的風險。

風險提示：控費降價壓力超預期的風險，藥品、高值耗材帶量采購擴面超預期的風險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——華為、特斯拉大舉殺入電化學儲能，萬億市場開啟，但全球5年總產(chǎn)能僅夠東京停電用3天，瓶頸如何破？

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風險自擔。