換湯不換藥的把戲——道達(dá)投資手記

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來源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

真是怕什么來什么！

今天A股再次利用周末利好，整了一出沖高回落的戲碼。虧錢效應(yīng)比上周四更甚，超過3500只個(gè)股下跌，兩市個(gè)股的漲跌幅中位數(shù)是下跌1.6%。一句話，“跌麻了”，而早間趁著指數(shù)沖高進(jìn)場的朋友，更是“怎一個(gè)愁字了得”。

即便是達(dá)哥對(duì)沖高回落有心理準(zhǔn)備，但看到這樣的情況，難免有些失望。周末，降準(zhǔn)信號(hào)釋放，某地產(chǎn)公司的危機(jī)在化解，就連證監(jiān)會(huì)也出面為中概股表態(tài)。顯然，這些都是暖風(fēng)。

面對(duì)利好，上證指數(shù)戰(zhàn)術(shù)性“后仰”，小幅高開以示尊敬，隨后利好板塊紛紛走高。畢竟外圍不好，開局雖然一般，也能理解，走勢(shì)還算穩(wěn)健，不少小伙伴享受著穩(wěn)穩(wěn)的幸福，以為今天就以單純美好的“小確幸”收尾了。結(jié)果，下午風(fēng)云突變，尾盤甚至一路向下頭都不回。

很明顯，尾盤這波跳水是在擔(dān)心中概股。證監(jiān)會(huì)昨天出來講話，但今天港股依然沒有企穩(wěn)，拖累了互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、科技股等，這個(gè)情緒也傳導(dǎo)到A股的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板。

中概股的表現(xiàn)會(huì)繼續(xù)影響A股嗎？這應(yīng)該是市場現(xiàn)在最大的不確定因素，今晚需要觀察中概股的表現(xiàn)，如果繼續(xù)受挫，這就是一個(gè)負(fù)反饋。不過，對(duì)于這種消息，我們也只能是觀其行，重心還是放在A股。

那么，今天指數(shù)的沖高回落，該怎么看待呢？

上周五，市場出現(xiàn)許久未見的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，但只是一天就被打回了原形，這驗(yàn)證了之前的觀點(diǎn)，A股只是有韌性，但是轉(zhuǎn)強(qiáng)的道路是曲折的。昨天說到，跨年行情上證指數(shù)必須站穩(wěn)3630點(diǎn)才算，今天這個(gè)位置附近驗(yàn)證是壓力。既然壓力驗(yàn)證了，短期策略就變得清晰了，只要未來幾天指數(shù)能夠吃掉這個(gè)壓力，就算變強(qiáng)了。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也是要有的。如果指數(shù)明天只是反彈一下，然后繼續(xù)走弱，就要小心市場情緒的宣泄了，風(fēng)險(xiǎn)可能不只是某個(gè)板塊。券商股今天沖壓力不成，又被拉了回來，如果再?zèng)_不成，可能破罐子破摔，小心坑隊(duì)友了。相反，如果今天沖進(jìn)券商股的投資者，未來幾天能夠解套甚至盈利，這肯定是積極信號(hào)。

盤面的風(fēng)格是二八分化，節(jié)奏太快，低估值板塊走強(qiáng)，有投資者直呼難以把握。

其實(shí)，問題的核心是有沒有全面行情？如果有，基本上大多數(shù)板塊都會(huì)有表現(xiàn)，之前的熱點(diǎn)比如汽配、軍工、半導(dǎo)體、金融、稀土、元宇宙等都會(huì)輪動(dòng)到，只是漲幅可能不如新熱點(diǎn)；如果沒有，市場就還是之前的熱點(diǎn)。

這樣一比較，問題是不是簡單了？在達(dá)哥看來，可以兩手都抓，既要關(guān)注證券、綠電等這類潛在新熱點(diǎn)，又要等待之前老熱點(diǎn)的回調(diào)機(jī)會(huì)。

今天看到一條醫(yī)藥的消息，醫(yī)藥產(chǎn)品也漲價(jià)了。近日，有消息稱，北京同仁堂下發(fā)調(diào)價(jià)通知，將安宮牛黃丸的銷售價(jià)格從780元提至860元，漲幅約為10%。北京同仁堂店員稱4天前就已經(jīng)漲價(jià)，原材料牛黃和麝香均漲價(jià)。“不太可能降回去，只有可能再漲。”

醫(yī)藥板塊近一年一直低迷，主要還是集采的影響，同仁堂的安宮牛黃丸提價(jià)，也要看看后續(xù)其他藥品會(huì)不會(huì)也提價(jià)，這樣或許可以給醫(yī)藥板塊帶來一些刺激效應(yīng)。

上周五，備受關(guān)注的醫(yī)保談判迎來落地。根據(jù)國家醫(yī)保局公布的2021年版國家醫(yī)保藥品目錄。從談判情況看，67種目錄外獨(dú)家藥品談判成功，平均降價(jià)61.71%。此次談判新納入了7個(gè)罕見病用藥，此類高價(jià)藥的談判成功，一定程度上影響了今年的平均降幅。

從本次醫(yī)保談判結(jié)果來看，談判總體成功率80.34%為歷年最高，降價(jià)幅度61.71%亦為歷年最高，主要是醫(yī)保控費(fèi)決心和藥企對(duì)藥品納入醫(yī)保的強(qiáng)烈意愿共振所致。從藥品獲批上市到進(jìn)入醫(yī)保的時(shí)間繼續(xù)縮短，國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品的時(shí)間間隔平均僅1年2個(gè)月。此外，國產(chǎn)藥品相比同類進(jìn)口藥品談判更加順利，主要是由于進(jìn)口藥物需維持全球價(jià)格體系。

醫(yī)保控費(fèi)政策常態(tài)化下，一方面，國產(chǎn)替代提速；另一方面，創(chuàng)新趨勢(shì)將會(huì)更加明確。受經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響，醫(yī)藥行業(yè)防御屬性受到了機(jī)構(gòu)的青睞，近期呈現(xiàn)回暖的態(tài)勢(shì)。此次醫(yī)保談判落地，疊加新冠疫情的催化，醫(yī)藥板塊在目前位置的筑底是有希望成功的，明年的表現(xiàn)大概率超過今年。

就在達(dá)哥和大家聊天這會(huì)兒，降準(zhǔn)的消息出來了，央行將于12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此次降準(zhǔn)為全面降準(zhǔn)，預(yù)計(jì)釋放長期資金約1.2萬億元。全面降準(zhǔn)還是略超預(yù)期的，不過降準(zhǔn)對(duì)于A股的“藥效”比較短，交易還是要理性客觀，今天的沖高回落就是教訓(xùn)。

富時(shí)A50期指在降準(zhǔn)消息出來后，出現(xiàn)了小幅拉升，隨即又回落了，可見市場反應(yīng)并不強(qiáng)烈，我們還是平常心看待。即使A股明天還是見利好沖高回落，總體上是換湯不換藥的把戲，曲折上行的劇本已經(jīng)定好，對(duì)于A股，我們要保持耐心。

（張道達(dá)）

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