多國聯(lián)手拋7000萬桶原油儲備，20年前相似一幕曾讓油價大跌29%，歷史會否重演？

每經(jīng)記者 李可愚  張蕊    每經(jīng)實習記者 蔡智超    每經(jīng)編輯 陳旭 陳星    

印度，500萬桶；

日本，預(yù)計首批420萬桶；

美國，5000萬桶，其中1800萬桶已獲國會批準……

11月23日，美國政府宣布，將聯(lián)合多個主要石油消費國釋放原油儲備，以便為油價降溫。除了上述國家以外，英國、加拿大和韓國也表示，將參與釋放原油儲備的計劃。

11月24日，中國外交部發(fā)言人趙立堅在例行記者會上也表示，中方會根據(jù)自身實際和需要安排投放國家儲備原油以及采取其他維護市場穩(wěn)定的必要措施。

如此之多的石油消費國在同一時間宣布將聯(lián)手釋放原油儲備，史上罕見。實際上，就在上周剛剛向市場透露這一信號之時，國際油價一度大幅下降。

然而在23日美國正式宣布將釋放5000萬桶原油的消息以后，當天紐商所原油期貨及倫敦布倫特原油期貨價格反而分別上漲了2.28%及3.27%。

國際油價為何不跌反漲？

數(shù)據(jù)來源：wind

除了此前幾個交易日油價的顯著下跌已經(jīng)部分反映出市場提前消化這一消息以外，美國公布的具體措施力度是否低于市場預(yù)期，或許是一個關(guān)鍵因素。根據(jù)市場預(yù)測，目前匯總印度、日本、韓國、英國等國的釋放量，此次多國聯(lián)合釋放的原油儲備規(guī)模短期內(nèi)預(yù)計為6500萬桶至7000萬桶，而全球日均石油需求量約為1億桶。

事實上，釋放原油儲備短期內(nèi)一定會對油價帶來巨大沖擊，但能否長期影響市場走勢，仍有待觀察。

主要消費國釋放儲備，能不能有效阻擊前期原油市場一路走高的“瘋牛”行情？在原油供應(yīng)端，此舉是否會引發(fā)石油生產(chǎn)國的反擊？主要產(chǎn)油國的增產(chǎn)計劃是否會收縮？

而在消費端，北半球冬季到來讓石油、天然氣等資源消費需求大增，這是否會降低釋放儲備的效果？在油價高企及碳減排、碳中和的背景下，走向綠色低碳的能源消費在較長的周期內(nèi)又會給油價趨勢帶來什么影響？

針對這一系列問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者展開了調(diào)查。

歷史效果如何：

二十年前美國釋放2900萬桶使油價下跌28.8%

當?shù)貢r間11月23日，美國總統(tǒng)拜登宣布釋放緊急石油儲備；隨后印度政府宣布，將釋放500萬桶戰(zhàn)略石油儲備；英國政府發(fā)言人也稱，英國將允許私人持有的石油儲備項目自愿釋放；11月24日，日本首相岸田文雄證實將釋放部分國家石油儲備……

各國為什么要如此密集地釋放戰(zhàn)略石油儲備？最大的主導(dǎo)因素自然是今年一路走高的油價——2020年，美國原油期貨市場一度出現(xiàn)過所謂“負油價”，但進入2021年，油價一路上漲，紐約原油期貨價格今年10月末一度攀至85.41美元/桶的高位。

在23日的公開表態(tài)中，美國總統(tǒng)拜登明確指出，當前美國的汽油價格平均為每加侖3.4美元；在法國，油價甚至上漲到了每加侖7美元左右。他強調(diào)，通過釋放石油儲備等措施，高油價問題不會在一夜之間解決，但也“用不了太久”。

拜登還表示，此前一周原油價格下跌約10%，但美國汽油價格卻絲毫未動，說明美國大型石油和天然氣公司存在損害消費者利益的行為。他已要求美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會對此進行調(diào)查，確保消費者能以合理的價格獲得汽油。

此外，減輕通脹壓力也是作出這一決策的重要考慮因素。最新數(shù)據(jù)顯示，今年10月，美國消費者價格指數(shù)（CPI）同比漲幅突破6%，達到6.2%，創(chuàng)下31年來的最高紀錄。

 

數(shù)據(jù)來源：wind

釋放原油儲備是否能對油價和通脹形勢產(chǎn)生影響呢？

隆眾資訊分析師吳燕分析表示，回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，除2017年受哈維颶風沖擊美國釋放戰(zhàn)略儲備帶來的影響較為有限外，其他時間節(jié)點釋放儲備的舉動，均對國際原油價格造成了下行壓力。

釋放原油儲備與油價關(guān)系

圖片來源：隆眾資訊

從過往來看，美國釋放戰(zhàn)略儲備的背景多為戰(zhàn)爭、金融危機和颶風等重大突發(fā)事件，僅有2000年末的拋儲是因為冬季取暖油價居高不下。當時在約半年時間內(nèi)，美國曾拋儲2907.4萬桶，使得美國油價由最高36.95美元/桶降至26.29美元/桶（2001年3月30日收盤價），降價幅度達到28.8%。

本次美國釋放原油儲備的動機與2000年類似，但不同之處在于，拜登政府是想通過大規(guī)模拋儲來抑制國內(nèi)高企的汽油價格（近期美國加州的普通汽油價格已漲超4.68美元/加侖，創(chuàng)下了2012年10月以來的新紀錄）。

不過，也有受訪專家對此表示不太樂觀。中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析，當前油價上漲和通貨膨脹的主導(dǎo)因素還是某些國家的貨幣超發(fā)行為所致。與此同時，美國和委內(nèi)瑞拉、伊朗等多個主要產(chǎn)油國的緊張關(guān)系沒有得到緩解，這些國家的石油產(chǎn)能難以釋放，能源供應(yīng)的態(tài)勢也不會得到根本轉(zhuǎn)變。

投放量有多少：

5000萬桶石油僅夠美國使用2.8天

此次多國密集宣布投放石油儲備，究竟能讓多少石油流向市場？相較于各國的原油儲備，此次投放占比是否算高？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，如果從絕對量上看，各國目前宣布的儲備投放量的確不算低，不少國家還創(chuàng)下了投放紀錄。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

當?shù)貢r間11月23日白宮宣布將釋放5000萬桶原油儲備之時，拜登總統(tǒng)表示“這是美國戰(zhàn)略石油儲備有史以來最大的一次釋放”。

此前，美國釋放原油儲備規(guī)模較大的一次發(fā)生在2011年，當時釋放了3000萬桶，是為緩解利比亞局勢對全球油市供應(yīng)的影響，也是國際能源署（IEA）宣布釋放6000萬桶石油儲備行動的一部分。

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

而在日本，首相岸田文雄11月24日宣布，將與美國等協(xié)調(diào)并釋放一部分國家儲備。此前，日本曾多次釋放民間石油儲備，而這將是日本首次動用國家石油儲備。

不過，如果從各國釋放量占整體儲備的比重角度看，情況就沒有那么樂觀了。

美國能源部官網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，美國戰(zhàn)略石油儲備總量為6.045億桶。也就是說，美國此次釋放量僅占該國全部原油儲備的8%左右。

而在日本，目前市場預(yù)期將釋放420萬桶，但官方還未公開具體的釋放量，有消息顯示，日本計劃出售國家儲備“數(shù)天”的儲量，以臨時增加流通量。由此來看，其占比依然是偏低的。

更關(guān)鍵的是，各國釋放量與市場上的石油消費量相比，只能算是杯水車薪。IEA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年美國石油消費量為1810萬桶/天，5000萬桶的釋放儲量在這樣的消費水平上只夠使用2.8天，而2020年還是美國25年來石油消費水平最低的年份。

國家發(fā)改委能源研究所前所長周大地對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，主要國家釋放原油儲備對世界石油價格的影響可能并不明顯。全球石油消費一年需要約50億噸，美國釋放的5000萬桶原油加起來也不過700萬噸左右。

不難發(fā)現(xiàn)，即便算上印度宣布釋放的500萬桶石油與英國釋放的150萬桶石油，美、印、英三國釋放總量也不到全球石油消費總量0.3%。

事實上，各個發(fā)達國家的石油儲備總量其實非常雄厚。國際能源署發(fā)布的截至今年8月的數(shù)據(jù)顯示，除澳大利亞外，其他成員國的儲備量全部超過該組織要求的相當于90天進口量的水平。而此次參加儲備投放的英國，其儲備量甚至高達890天的進口量。

在儲備如此雄厚的背景下，各個國家釋放原油儲備的步伐為什么不能更大？

對此，韓曉平向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析，當前各國對釋放儲備實際上都非常謹慎，因為儲備釋放之后，未來仍需要補充相應(yīng)量的石油，但重新補充所需的價格卻是個未知數(shù)。歸根結(jié)底，在能源去碳化的背景下，各國都在削減石油領(lǐng)域的投資，這一大環(huán)境或許決定了石油供應(yīng)不足會成為一個長期問題。

《每日經(jīng)濟新聞》記者也注意到，在此次美國宣布釋放的5000萬桶石油儲備中，有3200萬桶石油，也就是60%以上的量是通過“交換”的方式釋放的：購買了這些戰(zhàn)略石油儲備的買家，需要在2022至2024年將相同數(shù)量的石油還給美國政府。

與以往釋儲背景有何不同：

綠色轉(zhuǎn)型下未來油氣投資恐不足

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在全球范圍內(nèi)，自國際能源署（IEA）成立以來，已通過釋放石油儲備三次干預(yù)市場。

第一次是在1991年海灣戰(zhàn)爭期間；第二次是在2005年美國遭受卡特里娜颶風襲擊后；第三次是在2011年利比亞戰(zhàn)爭導(dǎo)致利比亞石油供應(yīng)持續(xù)中斷。

歷次釋放原油儲備起到了什么作用？油價出現(xiàn)了怎樣的變化？

1991年海灣戰(zhàn)爭時期，伊拉克石油供應(yīng)中斷對全球經(jīng)濟造成影響。為此，IEA啟動緊急計劃，每天將250萬桶儲備原油投放市場，以沙特阿拉伯為首的歐佩克也迅速增產(chǎn)，這促使原油價格從每桶42美元回落到20美元以下，跌幅約50%。

此后十年由于供給充裕、需求增速有限（日本經(jīng)濟陷入蕭條，美國也隨之步入為期兩年的衰退），國際油價保持基本穩(wěn)定。

2005年，卡特里娜颶風導(dǎo)致墨西哥灣附近三分之一合計150萬桶日產(chǎn)能的油田被迫關(guān)閉，250萬桶煉廠加工產(chǎn)能受到影響。在此期間，汽油價格在颶風登陸一周內(nèi)跳漲超過30%。

之后，IEA宣布釋放200萬桶原油儲備，其影響持續(xù)約兩個月，期間WTI油價下降約20%，但之后油價出現(xiàn)報復(fù)性反彈，直至2008年金融危機暴發(fā)。

2011年，利比亞戰(zhàn)亂開始之后，原油價格開啟上漲模式，WTI原油期貨一度從當年2月的84.99美元/桶一路上漲至5月2日的114.83美元/桶，漲幅達35.1%。

當年6月24日，IEA表示，28個成員國同意在一個月內(nèi)釋放6000萬桶原油應(yīng)急儲備，每天200萬桶。加之歐佩克其他成員國特別是沙特阿拉伯迅速增產(chǎn)，以補充全球原油供應(yīng)，油價很快下跌。

能源基金會首席執(zhí)行官兼中國區(qū)總裁鄒驥對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，石油儲備一開始是為了解決短期供應(yīng)不足問題，后來又有了調(diào)節(jié)油價的功能。釋放儲備在解決短期油價暴漲時會有一定作用，但通常長不過幾個月，而從中長期趨勢來看，油價還是取決于整體的供求關(guān)系。

此次釋放原油儲備的背景，與前三次因為戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等不可抗力因素有所不同。鄒驥分析，此次全球范圍內(nèi)的油價上漲并非由于供給短缺，主要是美國等國家量化寬松政策力度過大，造成了通脹問題，作為美元最重要標的物的石油，其價格當然隨之上漲。

事實上，此次美國宣布釋放5000萬桶原油儲備主要是為了應(yīng)對通脹，為最大程度凸顯其效果，美國還呼吁中國、日本、印度等主要經(jīng)濟體一起釋放原油儲備。

在鄒驥看來，此舉頗為類似“發(fā)燒時吃退燒藥”，是為了阻斷通脹往惡性通脹的方向發(fā)展。“它在短期內(nèi)如幾個月之內(nèi)，我認為還是會有一定的效果，但光靠釋放原油儲備要把 CPI給拉下來，這力度肯定不夠。”

“與前幾次相比，這次釋放儲備的大背景是不一樣的。”中國社會科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟研究所能源經(jīng)濟室主任朱彤對《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋，前幾次釋放原油儲備，議價的效果可能會好一些，而這一次是在能源轉(zhuǎn)型的大背景下，近5年來全球油氣投資沒有太大增長，甚至還有下降，這將不利于原油的增產(chǎn)。

朱彤認為，所以釋放儲備可以解決短期問題，而在中長期的周期里，要通過油價上漲來刺激投資增加才能“治本”。但現(xiàn)在是價格上漲暫時難以刺激投資，因為在能源轉(zhuǎn)型大背景下，每個國家的政策都是抑制化石能源投資，所以這次釋放即便是短期效果可能也比前幾次要差很多。“結(jié)果給市場的預(yù)期是：這次釋放解決不了中長期的產(chǎn)能問題。”

朱彤表示，真正釋放原油儲備的效果如何，還得看經(jīng)濟復(fù)蘇對原油需求增長的帶動作用有多大。對期貨市場來講，釋儲影響的確比較大，因為期貨從來是既助漲又助跌的，但只要有不利因素存在，比如說供給不會大幅增長，那么未來油價依然會繼續(xù)上漲。

但也有專家表達了另外的觀點。一位不愿署名的能源行業(yè)資深人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，原油儲備通常要扮演維持油價穩(wěn)定的角色，大部分時間都有進有出的。但隨著能源結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，電動汽車快速發(fā)展，各國承諾碳中和路徑，石油的輝煌時期已接近尾聲，可能以后戰(zhàn)略石油儲備都會成為“賠錢”的東西。

供應(yīng)端如何應(yīng)對：

歐佩克+是否增產(chǎn)下周有望出爐

過去12個月內(nèi)，WTI原油期貨價格已經(jīng)大漲超過80%，此前更是一度上漲到85美元/桶之上，刷新2014年10月以來的新高。

 

數(shù)據(jù)來源：wind

白宮做了很多努力試圖降低油價，比如不斷向歐佩克+（指石油輸出國組織及俄羅斯等其他非歐佩克主要產(chǎn)油國）施壓，要求其增加原油產(chǎn)量。不過歐佩克+并未理會，并繼續(xù)堅持其既有的增產(chǎn)規(guī)模不變，導(dǎo)致油價一直居高不下。

那么此次釋放原油儲備之后，歐佩克+會作出怎樣的回應(yīng)？會不會采取措施抵消其帶來的影響？

有媒體報道稱，近日IEA指責沙特、俄羅斯和其他主要能源生產(chǎn)國在全球油氣市場制造“人為緊張”，并敦促歐佩克+加速恢復(fù)供應(yīng)。但此前歐佩克+多次拒絕通過增產(chǎn)來抑制飆升的油價，沙特為了平衡釋放原油儲備帶來的短期意外供需失衡，甚至還在考慮是否與俄羅斯一道建議歐佩克+暫停增產(chǎn)。

下周，歐佩克+將開會討論生產(chǎn)政策。在本月早些時候舉行的最近一次會議上，與會各方拒絕了美國提出的大幅增產(chǎn)要求，僅僅將12月的日產(chǎn)量提高了40萬桶。

鄒驥表示，目前還難以預(yù)測歐佩克+的最終反應(yīng)，還需要看俄羅斯、中東等主要產(chǎn)油國的情況，分析其經(jīng)濟收益、本年度GDP增長、財政收入等，“這些國家好不容易盼來了高油價，還想著發(fā)一筆財，肯定是不愿意主動增產(chǎn)的。”

鄒驥說，歐佩克+的做法就是用產(chǎn)量來調(diào)節(jié)油價，如果地緣政治關(guān)系的基本信任還存在，那么歐佩克+或許能夠與IEA之間達成一個合作協(xié)議，然后雙方設(shè)置一個合理的油價近期目標，比如說半年之內(nèi)控制在80美元/桶不再上漲，然后再逐步回落到60美元或70美元的價位。“當然，這會是很艱苦的談判，但這個協(xié)議不一定談不成。”

對于后市的油價走勢，朱彤認為，釋放原油儲備短期內(nèi)可能對價格有一定影響，但之后的價格變化還是跟供求有很大關(guān)系，如果供應(yīng)壓力沒有緩解，油價也不會降下來。

朱彤說，從供應(yīng)方面來看，如歐佩克+不愿意大幅增產(chǎn)，釋放原油儲備就只能是個短期因素；而在需求方面，如果經(jīng)濟恢復(fù)程度沒有像想象中那么好，并且運輸慢慢恢復(fù)暢通之后，那油價也不可能一直這么漲。

鄒驥分析，因為美元大量超發(fā)，石油又是布雷頓森林體系瓦解之后美元最主要的標的物，這個現(xiàn)狀如果沒有改變，油價的名義價格是很難下來的，它要靠時間來消化掉，特別是要把多發(fā)的美元給收回去。

“光靠釋放原油儲備來調(diào)節(jié)還是杯水車薪。”鄒驥說，還是要打出“組合拳”，還要期待美聯(lián)儲的政策信號，比如開始加息、提高準備金率、公開市場業(yè)務(wù)上開始回購美元等，這些措施會對油價產(chǎn)生更大的影響。

“這個過程我認為最快也要半年以上甚至一年。”鄒驥說，如果大膽預(yù)測，半年到一年之內(nèi)，由于量化寬松政策的關(guān)系，油價可能不會下降，或者是不會大幅下降。在一年到兩三年的時間周期內(nèi)，油價的金融屬性有望逐漸消退，更依賴長期供求來主導(dǎo)，那時油價有望逐漸走低。

談及后市，中國電力科學(xué)院農(nóng)電所副所長、北京水木源華電氣公司副總程干江對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從期貨角度看，每次商品超過常規(guī)價過高或過低時，拋儲干預(yù)是會有一個見頂或見底的預(yù)警，在一段時間后會有正向影響作用；但短時間內(nèi)，價格仍可能慣性運行。

中國如何反應(yīng)：

根據(jù)自身實際和需要安排投放

在美國宣布釋放戰(zhàn)略石油儲備后，日本、印度、韓國、英國相繼跟進，中國會如何反應(yīng)，這也成為全球關(guān)注的焦點。

11月24日，外交部發(fā)言人趙立堅表示，中方注意到近期主要消費國采取釋放儲備行動以應(yīng)對市場波動和變化，中國正在與有關(guān)方面，包括石油消費國和生產(chǎn)國，就此保持密切溝通，希望通過溝通和協(xié)作，確保石油市場長期平穩(wěn)運行。

他強調(diào)，中方會根據(jù)自身實際和需要，安排投放國家儲備原油，以及采取其他維護市場穩(wěn)定的必要措施，并及時公布相關(guān)信息。

記者注意到，近段時間，我國已經(jīng)在釋放原油儲備。9月24日，第一批國儲原油在國家儲備石油交易系統(tǒng)開始競價交易，第一批銷售總量約為738萬桶。

11月18日，國家糧食和物資儲備局發(fā)言人表示，目前正在就釋放原油庫存進行準備工作，將適時在網(wǎng)站上發(fā)布有關(guān)戰(zhàn)略原油庫存拍賣的數(shù)量以及日期等細節(jié)。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)11月24日報道，根據(jù)英國咨詢公司Energy Aspects估計，當前中國的國家石油儲備約有2.2億桶。如果據(jù)此測算，9月第一批投入市場“試水”的原油儲備約占儲備總量的3.3%。

中國低碳經(jīng)濟發(fā)展促進會常務(wù)副理事長周鳳起對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從整個世界來看，當前石油市場屬于供不應(yīng)求，油價上漲過高過快，不利于經(jīng)濟發(fā)展。而石油儲備的目的就是要應(yīng)對極端事件引起的供需不平衡以及價格的不正常上漲。

周鳳起認為，在高油價的時候拋出，在低油價的時候增加進口，這樣從拋出和補庫的過程中既能獲得一個平衡，而且還可以獲利。實際上我國在前期基本上是不斷在增加我們的儲備。而在目前進入冬季供暖需求不斷增加的情況下，我國自然會采取措施跟進。

談及多國聯(lián)手釋放原油儲備對中國將產(chǎn)生怎樣的影響，周鳳起表示，整體來看對中國是利好。考慮到中國國內(nèi)原油需求旺盛以及超70%的原油對外依存度，過高的油價會對我們造成比較大的影響。而油價下降會更有利于我們的發(fā)展。

周大地告訴記者，目前中國是世界上最大的石油進口國，雖然2020年中國本身有約2億噸的產(chǎn)能，但表觀消費量接近7億噸，大量依賴進口，這也反映出我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面存在能耗較高的問題。

數(shù)據(jù)來源：wind

數(shù)據(jù)來源：wind

周大地認為未來我國應(yīng)該力爭做到兩點：

其一，不合理的產(chǎn)能盡量不要再去增加。比如不要大量進口原油后再大量出口成品油，甚至大量出口石化產(chǎn)品。

其二，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快從油向電轉(zhuǎn)化。中國目前80%的石油用于交通運輸。如果這部分實現(xiàn)電氣化，以后中國對進口石油的依賴就會減弱。近年來，中國每年平均進口油氣2400多億美元，如果降低石油進口量，進口價格壓力也會隨之下降。

周大地表示，釋放戰(zhàn)略儲備對抑制物價并不能起到關(guān)鍵作用，但中國依然應(yīng)該根據(jù)自身情況來采取行動。

記者手記丨應(yīng)對油價沖擊既要治標更要治本

“史上最大規(guī)模原油儲備釋放”、“首次釋放國家石油儲備”……

這兩天，市場上對于多國聯(lián)手釋放原油儲備這一事件的關(guān)注度極高，對于這一行動的成效也存在著不少議論。

當前，全球市場油價高企，釋放原油儲備可以有效增加市場供給，從這個層面上說，多國聯(lián)手采取行動對于平抑油價應(yīng)當能起到一定作用。

但與此同時，我們也應(yīng)看到，當前石油等大宗商品價格上漲的問題并非完全是在供給端，而是受貨幣超發(fā)、需求激增、運輸不夠暢通等多重因素影響。

正因為如此，要克服當前的難題，既需要釋放原油儲備這樣的應(yīng)急手段，更需要找準問題根源，對癥下藥才能收治標治本之效果。

記者：李可愚 張蕊

實習記者：蔡智超

編輯：陳旭 陳星

視覺：鄒利

排版：陳星 馬原