鷹瞳科技-B 香港發(fā)售股份公開認(rèn)購(gòu)超6倍 “醫(yī)療AI龍頭股”為何如此受關(guān)注？

11月4日，鷹瞳科技-B發(fā)布股份配售結(jié)果公告，全球發(fā)行2226.72萬(wàn)股，最終發(fā)售價(jià)已確定為每股75.1港元，其中香港發(fā)售股份222.68萬(wàn)股，認(rèn)購(gòu)數(shù)量約為發(fā)售股份的6.18倍，中簽率僅為3.31%。 鷹瞳科技成立于2015年，為中國(guó)首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識(shí)別的早期檢測(cè)、輔助診斷與健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案的公司之一。據(jù)悉，AI影像產(chǎn)品行業(yè)壁壘極高，也是AI醫(yī)療較熱門的賽道之一，鷹瞳科技又是憑借哪些優(yōu)勢(shì)在其中脫穎而出呢？ 圖片來(lái)源：鷹瞳科技 香港發(fā)售股份公開認(rèn)購(gòu)超6倍 11月4日，鷹瞳科技公告顯示，公司發(fā)行2226.72萬(wàn)股，最終發(fā)售價(jià)已確定為每股75.1港元，全球發(fā)售收取的所得款項(xiàng)凈額約為15.66億港元，每手100股。 其中，香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步提呈發(fā)售的香港發(fā)售股份已獲充分超額認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于香港公開發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)的香港發(fā)售股份總數(shù)222.68萬(wàn)股的約6.18倍。香港公開發(fā)售項(xiàng)下的發(fā)售股份最終數(shù)目為222.68萬(wàn)股發(fā)售股份，占全球發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)發(fā)售股份總數(shù)的約10%。 國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下初步提呈的發(fā)售股份已獲適度超額認(rèn)購(gòu)，相當(dāng)于國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)發(fā)售股份總數(shù)的約2.9倍。國(guó)際發(fā)售項(xiàng)下的發(fā)售股份最終數(shù)目為2004.04萬(wàn)股H股，占全球發(fā)售項(xiàng)下初步可供認(rèn)購(gòu)發(fā)售股份的約90%，假設(shè)超額配售權(quán)獲行使前。 基于每股75.1港元的發(fā)售價(jià)，根據(jù)基石投資協(xié)議，CloudAlpha、廣發(fā)基金、常春藤、LakeBleuPrime、LAV、LMR、OrbiMed及(viii)WT合共認(rèn)購(gòu)719.87萬(wàn)股發(fā)售股份，合共占緊隨全球發(fā)售完成后公司已發(fā)行股本約7.0%及全球發(fā)售項(xiàng)下的發(fā)售股份數(shù)目約32.3%，假設(shè)超額配售權(quán)未獲行使。 公開資料顯示，鷹瞳科技成立于2015年，旗下核心產(chǎn)品Airdoc-AIFUNDUS（1.0）是國(guó)內(nèi)僅有的三款獲得國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變的人工智能SaMD之一。招股書顯示，2019年、2020年及2021年上半年，鷹瞳科技的營(yíng)收分別為3041.5萬(wàn)元、4767.2萬(wàn)元、4947.7萬(wàn)元，這意味著鷹瞳科技今年上半年的營(yíng)收已經(jīng)超過(guò)去年，足以體現(xiàn)其業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。 香港市場(chǎng)采用市場(chǎng)化詢價(jià)制度進(jìn)行新股定價(jià)已經(jīng)有了20年的歷史，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，港股新股首日平均漲幅在5%~25%之間。但今年以來(lái)，醫(yī)藥生物新股屢屢破發(fā)，給市場(chǎng)投資者帶來(lái)了不小的心理壓力，打新玩家對(duì)該板塊的公司有些謹(jǐn)慎。 而鷹瞳科技在大健康場(chǎng)景已完成較大范圍的覆蓋，一定程度上驗(yàn)證了其商業(yè)模式的盈利能力。企業(yè)本身也具有多重優(yōu)勢(shì)。 鷹瞳科技的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三方面，首先鷹瞳科技具有算法優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是算法性能、算法設(shè)計(jì)還是兼容性方面都具有全國(guó)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。其次，鷹瞳科技已建立全球規(guī)模領(lǐng)先的視網(wǎng)膜影像數(shù)據(jù)庫(kù)，包含了370萬(wàn)張真實(shí)用戶的視網(wǎng)膜影像，并且未來(lái)還將不斷增加，既保證了AI診斷結(jié)果的準(zhǔn)確性，數(shù)據(jù)庫(kù)本身也有很大的學(xué)術(shù)和商業(yè)價(jià)值。另外，鷹瞳科技的產(chǎn)品管線不僅覆蓋多病種診斷，并且已覆蓋疾病早期預(yù)防，還可適用于醫(yī)療和大健康等多種應(yīng)用場(chǎng)景，有利于其商業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)。 直擊臨床醫(yī)療痛點(diǎn)和難點(diǎn) 六七年前，人工智能像是互聯(lián)網(wǎng)的“野蠻人”沖入醫(yī)療行業(yè)，但直到最近兩年才迎來(lái)轉(zhuǎn)折期，究其原因，與行業(yè)從“應(yīng)用落地”步入到“商業(yè)化”有關(guān)。由于諸多原因，技術(shù)在其中很重要，醫(yī)療AI在落地時(shí)往往會(huì)面臨醫(yī)療資源分配不均、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)資源過(guò)于集中等挑戰(zhàn)。 特別是很多重大慢病在早期沒有明顯的癥狀，加上檢測(cè)流程復(fù)雜，醫(yī)生資源匱乏，往往難以被發(fā)現(xiàn)，人工智能被認(rèn)為是解決這一問(wèn)題的有效途徑，行業(yè)也一直在摸索，究竟如何才能讓人工智能與臨床醫(yī)療擦出火花，真正在臨床端幫助醫(yī)療機(jī)構(gòu)解決當(dāng)下的診療痛點(diǎn)和難點(diǎn)。 去年開始，行業(yè)意識(shí)到醫(yī)療影像AI產(chǎn)品的逐步滲透，正逐漸發(fā)展成不可替代的診斷方法。 鷹瞳科技的核心產(chǎn)品Airdoc-AIFUNDUS(1.0)，就是這樣一種基于臨床需求深挖醫(yī)療價(jià)值的醫(yī)療AI產(chǎn)品。作為一款人工智能醫(yī)療器械軟件（SaMD），Airdoc-AIFUNDUS(1.0)用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變，是同類產(chǎn)品中率先獲得國(guó)家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書的醫(yī)療器械。 Airdoc-AIFUNDUS(1.0)首先解決的是每位影像科醫(yī)生面臨的診療效率問(wèn)題。 在沒有醫(yī)療AI的輔助前，影像科醫(yī)生需要用肉眼和經(jīng)驗(yàn)識(shí)別檢查片，來(lái)找出病變點(diǎn)，三甲醫(yī)院的醫(yī)生每周的工作量在5萬(wàn)張以上，有些甚至達(dá)到10萬(wàn)張。在AI的加持下，眼底篩查不再是“排隊(duì)兩小時(shí)，看病5分鐘”，就醫(yī)體驗(yàn)、效率都得到提高。 圖片來(lái)源：鷹瞳科技 招股書顯示，Airdoc-AIFUNDUS的工作流程包括三個(gè)主要步驟：視網(wǎng)膜影像采集、影像質(zhì)量控制以及影像分析及分類。分析完成后，將生成帶有視網(wǎng)膜影像、檢查結(jié)果、疾病進(jìn)展及轉(zhuǎn)診建議的報(bào)告。臨床中，醫(yī)生可在提供診斷及醫(yī)療建議時(shí)參考這類報(bào)告，也可參考該報(bào)告，決定是否有必要轉(zhuǎn)診至其他科室（如眼科）進(jìn)行復(fù)診。 Airdoc-AIFUNDUS(1.0)其次解決的是醫(yī)療資源分配不均的臨床痛點(diǎn)。由于很多基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)因?yàn)樵O(shè)備、人員不足而無(wú)法滿足臨床檢測(cè)需求，導(dǎo)致一些患者出現(xiàn)漏診、誤診。尤其是小城市和邊遠(yuǎn)地區(qū)影像學(xué)診斷人才資源更為緊缺，不少患者往往要到幾十甚至百公里外的大城市才能完成檢查。 鷹瞳科技的定位是做每個(gè)人用的人工智能，而不是只有大專家才能用得著的人工智能，所以影像AI產(chǎn)品要有院外的基層和大健康場(chǎng)景，希望能夠更好地解決醫(yī)療資源分配不均這一難題。為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，鷹瞳科技針對(duì)不同型號(hào)相機(jī)的成像特征，解決了算法模型在不同相機(jī)上的泛化問(wèn)題，適配市面上幾乎所有主流相機(jī)，能夠應(yīng)用在鄉(xiāng)村衛(wèi)生院、社區(qū)診所、藥房甚至是企業(yè)診所等機(jī)構(gòu)。 目前，Airdoc-AIFUNDUS(1.0)的應(yīng)用領(lǐng)域越來(lái)越廣，2021年上半年收入達(dá)3908.7萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)556%，增長(zhǎng)強(qiáng)勁，占總營(yíng)收比例的86.1%；硬設(shè)備的銷售收入也在2021年上半年達(dá)到600萬(wàn)元，接近2020年全年?duì)I收的兩倍。 據(jù)介紹，去年鷹瞳科技Airdoc產(chǎn)品共檢測(cè)了200多萬(wàn)人次，其中臨床科室和體檢等醫(yī)療機(jī)構(gòu)的貢獻(xiàn)最大。今年的目標(biāo)檢測(cè)量是1000萬(wàn)人次。 千億賽道下醫(yī)療AI開啟新周期 近年來(lái)，大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算等新興技術(shù)正加速傳統(tǒng)行業(yè)的變革融合，如何以人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應(yīng)用的探索輔助未來(lái)醫(yī)學(xué)發(fā)展，是提升人類醫(yī)療健康水平的重點(diǎn)。2021年7月1日發(fā)布的《“十四五”優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)實(shí)施方案》中的建設(shè)任務(wù)提到：深度運(yùn)用5G、人工智能等技術(shù)，打造國(guó)際先進(jìn)水平的智慧醫(yī)院，建設(shè)重大疾病數(shù)據(jù)中心。推進(jìn)跨地區(qū)、跨機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通、互認(rèn)共享、術(shù)語(yǔ)規(guī)范以及數(shù)據(jù)的整合管理，建設(shè)主要疾病數(shù)據(jù)庫(kù)和大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)。 隨著AI技術(shù)的不斷進(jìn)步，與多種應(yīng)用場(chǎng)景深度融合，逐漸成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的重要技術(shù)，AI醫(yī)療的研究重心逐漸向醫(yī)療影像、語(yǔ)音輔助診斷等新興技術(shù)靠攏，AI與臨床醫(yī)療的相互滲透越來(lái)越深。 圖片來(lái)源：鷹瞳科技 根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，中國(guó)人工智能醫(yī)學(xué)影像市場(chǎng)的規(guī)模預(yù)計(jì)將從2020年的人民幣3億元增至2030年的人民幣923億元，CAGR為76.7%。按場(chǎng)景分類，分別為醫(yī)療機(jī)構(gòu)和大健康場(chǎng)景，兩者的市場(chǎng)規(guī)模將在2030年分別達(dá)到423億元和500億元，CAGR將分別為65.9%和102.7%。 對(duì)醫(yī)療AI公司來(lái)說(shuō)，能研發(fā)出多少解決臨床醫(yī)療痛點(diǎn)的醫(yī)療AI產(chǎn)品、能撬動(dòng)多少醫(yī)院資源、接近多少醫(yī)療數(shù)據(jù)，決定著資本市場(chǎng)給出的估值。對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，中國(guó)醫(yī)療AI的發(fā)展仍處于“初級(jí)階段”。 正如鷹瞳科技創(chuàng)始人張大磊所說(shuō)，鷹瞳科技去年只服務(wù)了200多萬(wàn)的中國(guó)人，占全中國(guó)人口的千分之二，這還是非常小的比例，接下來(lái)要把這個(gè)比例努力提升到百分之二、十分之二。他創(chuàng)業(yè)的唯一目標(biāo)是讓“醫(yī)療AI成為每個(gè)人生活中不可缺少的一部分”，公司雖然成長(zhǎng)得很快，但真正的發(fā)力還在后面，只有真正到了一定的體量之后，才能彰顯出企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值和設(shè)立的社會(huì)意義，他要在醫(yī)療AI賽道長(zhǎng)跑50年。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。） 作者：金喆 編輯：馬原 排版：馬原