鷹瞳科技-B 香港發(fā)售股份公開認購超6倍 “醫(yī)療AI龍頭股”為何如此受關(guān)注？

11月4日，鷹瞳科技-B發(fā)布股份配售結(jié)果公告，全球發(fā)行2226.72萬股，最終發(fā)售價已確定為每股75.1港元，其中香港發(fā)售股份222.68萬股，認購數(shù)量約為發(fā)售股份的6.18倍，中簽率僅為3.31%。 鷹瞳科技成立于2015年，為中國首批提供人工智能視網(wǎng)膜影像識別的早期檢測、輔助診斷與健康風險評估解決方案的公司之一。據(jù)悉，AI影像產(chǎn)品行業(yè)壁壘極高，也是AI醫(yī)療較熱門的賽道之一，鷹瞳科技又是憑借哪些優(yōu)勢在其中脫穎而出呢？ 圖片來源：鷹瞳科技 香港發(fā)售股份公開認購超6倍 11月4日，鷹瞳科技公告顯示，公司發(fā)行2226.72萬股，最終發(fā)售價已確定為每股75.1港元，全球發(fā)售收取的所得款項凈額約為15.66億港元，每手100股。 其中，香港公開發(fā)售項下初步提呈發(fā)售的香港發(fā)售股份已獲充分超額認購，相當于香港公開發(fā)售項下初步可供認購的香港發(fā)售股份總數(shù)222.68萬股的約6.18倍。香港公開發(fā)售項下的發(fā)售股份最終數(shù)目為222.68萬股發(fā)售股份，占全球發(fā)售項下初步可供認購發(fā)售股份總數(shù)的約10%。 國際發(fā)售項下初步提呈的發(fā)售股份已獲適度超額認購，相當于國際發(fā)售項下初步可供認購發(fā)售股份總數(shù)的約2.9倍。國際發(fā)售項下的發(fā)售股份最終數(shù)目為2004.04萬股H股，占全球發(fā)售項下初步可供認購發(fā)售股份的約90%，假設超額配售權(quán)獲行使前。 基于每股75.1港元的發(fā)售價，根據(jù)基石投資協(xié)議，CloudAlpha、廣發(fā)基金、常春藤、LakeBleuPrime、LAV、LMR、OrbiMed及(viii)WT合共認購719.87萬股發(fā)售股份，合共占緊隨全球發(fā)售完成后公司已發(fā)行股本約7.0%及全球發(fā)售項下的發(fā)售股份數(shù)目約32.3%，假設超額配售權(quán)未獲行使。 公開資料顯示，鷹瞳科技成立于2015年，旗下核心產(chǎn)品Airdoc-AIFUNDUS（1.0）是國內(nèi)僅有的三款獲得國家藥監(jiān)局批準的用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變的人工智能SaMD之一。招股書顯示，2019年、2020年及2021年上半年，鷹瞳科技的營收分別為3041.5萬元、4767.2萬元、4947.7萬元，這意味著鷹瞳科技今年上半年的營收已經(jīng)超過去年，足以體現(xiàn)其業(yè)務發(fā)展迅猛。 香港市場采用市場化詢價制度進行新股定價已經(jīng)有了20年的歷史，從歷史數(shù)據(jù)來看，港股新股首日平均漲幅在5%~25%之間。但今年以來，醫(yī)藥生物新股屢屢破發(fā)，給市場投資者帶來了不小的心理壓力，打新玩家對該板塊的公司有些謹慎。 而鷹瞳科技在大健康場景已完成較大范圍的覆蓋，一定程度上驗證了其商業(yè)模式的盈利能力。企業(yè)本身也具有多重優(yōu)勢。 鷹瞳科技的優(yōu)勢體現(xiàn)在三方面，首先鷹瞳科技具有算法優(yōu)勢，無論是算法性能、算法設計還是兼容性方面都具有全國領先的優(yōu)勢。其次，鷹瞳科技已建立全球規(guī)模領先的視網(wǎng)膜影像數(shù)據(jù)庫，包含了370萬張真實用戶的視網(wǎng)膜影像，并且未來還將不斷增加，既保證了AI診斷結(jié)果的準確性，數(shù)據(jù)庫本身也有很大的學術(shù)和商業(yè)價值。另外，鷹瞳科技的產(chǎn)品管線不僅覆蓋多病種診斷，并且已覆蓋疾病早期預防，還可適用于醫(yī)療和大健康等多種應用場景，有利于其商業(yè)化進程的推進。 直擊臨床醫(yī)療痛點和難點 六七年前，人工智能像是互聯(lián)網(wǎng)的“野蠻人”沖入醫(yī)療行業(yè)，但直到最近兩年才迎來轉(zhuǎn)折期，究其原因，與行業(yè)從“應用落地”步入到“商業(yè)化”有關(guān)。由于諸多原因，技術(shù)在其中很重要，醫(yī)療AI在落地時往往會面臨醫(yī)療資源分配不均、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務資源過于集中等挑戰(zhàn)。 特別是很多重大慢病在早期沒有明顯的癥狀，加上檢測流程復雜，醫(yī)生資源匱乏，往往難以被發(fā)現(xiàn)，人工智能被認為是解決這一問題的有效途徑，行業(yè)也一直在摸索，究竟如何才能讓人工智能與臨床醫(yī)療擦出火花，真正在臨床端幫助醫(yī)療機構(gòu)解決當下的診療痛點和難點。 去年開始，行業(yè)意識到醫(yī)療影像AI產(chǎn)品的逐步滲透，正逐漸發(fā)展成不可替代的診斷方法。 鷹瞳科技的核心產(chǎn)品Airdoc-AIFUNDUS(1.0)，就是這樣一種基于臨床需求深挖醫(yī)療價值的醫(yī)療AI產(chǎn)品。作為一款人工智能醫(yī)療器械軟件（SaMD），Airdoc-AIFUNDUS(1.0)用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變，是同類產(chǎn)品中率先獲得國家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書的醫(yī)療器械。 Airdoc-AIFUNDUS(1.0)首先解決的是每位影像科醫(yī)生面臨的診療效率問題。 在沒有醫(yī)療AI的輔助前，影像科醫(yī)生需要用肉眼和經(jīng)驗識別檢查片，來找出病變點，三甲醫(yī)院的醫(yī)生每周的工作量在5萬張以上，有些甚至達到10萬張。在AI的加持下，眼底篩查不再是“排隊兩小時，看病5分鐘”，就醫(yī)體驗、效率都得到提高。 圖片來源：鷹瞳科技 招股書顯示，Airdoc-AIFUNDUS的工作流程包括三個主要步驟：視網(wǎng)膜影像采集、影像質(zhì)量控制以及影像分析及分類。分析完成后，將生成帶有視網(wǎng)膜影像、檢查結(jié)果、疾病進展及轉(zhuǎn)診建議的報告。臨床中，醫(yī)生可在提供診斷及醫(yī)療建議時參考這類報告，也可參考該報告，決定是否有必要轉(zhuǎn)診至其他科室（如眼科）進行復診。 Airdoc-AIFUNDUS(1.0)其次解決的是醫(yī)療資源分配不均的臨床痛點。由于很多基層醫(yī)療機構(gòu)因為設備、人員不足而無法滿足臨床檢測需求，導致一些患者出現(xiàn)漏診、誤診。尤其是小城市和邊遠地區(qū)影像學診斷人才資源更為緊缺，不少患者往往要到幾十甚至百公里外的大城市才能完成檢查。 鷹瞳科技的定位是做每個人用的人工智能，而不是只有大專家才能用得著的人工智能，所以影像AI產(chǎn)品要有院外的基層和大健康場景，希望能夠更好地解決醫(yī)療資源分配不均這一難題。為了實現(xiàn)這個目標，鷹瞳科技針對不同型號相機的成像特征，解決了算法模型在不同相機上的泛化問題，適配市面上幾乎所有主流相機，能夠應用在鄉(xiāng)村衛(wèi)生院、社區(qū)診所、藥房甚至是企業(yè)診所等機構(gòu)。 目前，Airdoc-AIFUNDUS(1.0)的應用領域越來越廣，2021年上半年收入達3908.7萬元，同比增長556%，增長強勁，占總營收比例的86.1%；硬設備的銷售收入也在2021年上半年達到600萬元，接近2020年全年營收的兩倍。 據(jù)介紹，去年鷹瞳科技Airdoc產(chǎn)品共檢測了200多萬人次，其中臨床科室和體檢等醫(yī)療機構(gòu)的貢獻最大。今年的目標檢測量是1000萬人次。 千億賽道下醫(yī)療AI開啟新周期 近年來，大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等新興技術(shù)正加速傳統(tǒng)行業(yè)的變革融合，如何以人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)應用的探索輔助未來醫(yī)學發(fā)展，是提升人類醫(yī)療健康水平的重點。2021年7月1日發(fā)布的《“十四五”優(yōu)質(zhì)高效醫(yī)療衛(wèi)生服務體系建設實施方案》中的建設任務提到：深度運用5G、人工智能等技術(shù)，打造國際先進水平的智慧醫(yī)院，建設重大疾病數(shù)據(jù)中心。推進跨地區(qū)、跨機構(gòu)信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通、互認共享、術(shù)語規(guī)范以及數(shù)據(jù)的整合管理，建設主要疾病數(shù)據(jù)庫和大數(shù)據(jù)分析系統(tǒng)。 隨著AI技術(shù)的不斷進步，與多種應用場景深度融合，逐漸成為推動經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展的重要技術(shù)，AI醫(yī)療的研究重心逐漸向醫(yī)療影像、語音輔助診斷等新興技術(shù)靠攏，AI與臨床醫(yī)療的相互滲透越來越深。 圖片來源：鷹瞳科技 根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，中國人工智能醫(yī)學影像市場的規(guī)模預計將從2020年的人民幣3億元增至2030年的人民幣923億元，CAGR為76.7%。按場景分類，分別為醫(yī)療機構(gòu)和大健康場景，兩者的市場規(guī)模將在2030年分別達到423億元和500億元，CAGR將分別為65.9%和102.7%。 對醫(yī)療AI公司來說，能研發(fā)出多少解決臨床醫(yī)療痛點的醫(yī)療AI產(chǎn)品、能撬動多少醫(yī)院資源、接近多少醫(yī)療數(shù)據(jù)，決定著資本市場給出的估值。對于整個行業(yè)來說，中國醫(yī)療AI的發(fā)展仍處于“初級階段”。 正如鷹瞳科技創(chuàng)始人張大磊所說，鷹瞳科技去年只服務了200多萬的中國人，占全中國人口的千分之二，這還是非常小的比例，接下來要把這個比例努力提升到百分之二、十分之二。他創(chuàng)業(yè)的唯一目標是讓“醫(yī)療AI成為每個人生活中不可缺少的一部分”，公司雖然成長得很快，但真正的發(fā)力還在后面，只有真正到了一定的體量之后，才能彰顯出企業(yè)的長期價值和設立的社會意義，他要在醫(yī)療AI賽道長跑50年。 （本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。） 作者：金喆 編輯：馬原 排版：馬原