中國銀河證券給予銀行業(yè)推薦評級：銀行公募持倉占比回落，政策邊際改善利好基本面平穩(wěn)和估值修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月29日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。 事件：公募基金發(fā)布2021Q3重倉持股數(shù)據(jù)。由于主動型基金持倉數(shù)據(jù)更能反映市場風(fēng)格變化，我們對公募基金重倉股數(shù)據(jù)中的投資類型進(jìn)行篩選，以主動型基金作為統(tǒng)一口徑，計(jì)算并分析基金持倉數(shù)據(jù)變化。 2021Q3基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態(tài)，低配比例繼續(xù)收窄：2021Q3銀行板塊的低配比例為3.28%，較2021Q2收窄2.07個百分點(diǎn)。其中，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行低配比例分別為1.4%、1.53%、0.16%和0.19%，較2021Q2變化2.64、-0.40、-0.1和-0.06個百分點(diǎn)。 2021Q3基金對銀行板塊持倉比例有所下降，當(dāng)前倉位處于考察期偏低水平：2021Q3基金對銀行持倉總市值為840.91億元，較2021Q2減少19.17%，在中信一級行業(yè)中排名第8，較2021Q2下降2名；持倉占比為3.41%，較2021Q2下降0.68個百分點(diǎn);2011-2021Q3，基金對銀行整體持倉占比均值為5.81%，中位數(shù)為5.35%，當(dāng)前持倉占比處于2011年以來的偏低水平。細(xì)分領(lǐng)域來看，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行持倉占比分別為0.18%、2.09%、1.09%和0.06%，較2021Q2分別變化-0.18、-0.58、0.04和0.05個百分點(diǎn)。除城商行外，其余細(xì)分板塊持倉占均低于歷史均值。2011-2021Q3，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行的持倉占比均值分別為1.13%、4.27%、0.53%和0.07%，中位數(shù)分別為1.07%、3.33%、0.54%和0.06%。 現(xiàn)有重倉股中，基金偏好零售優(yōu)勢突出、財(cái)富管理業(yè)務(wù)領(lǐng)先的阿爾法品種：2021Q3，基金重倉數(shù)量排名靠前的銀行包括招商銀行、寧波銀行、平安銀行和興業(yè)銀行，重倉基金數(shù)量分別為524家、234家、187家和168家；重倉持股總市值和持倉比例排名前五的銀行分別為招商銀行、寧波銀行、平安銀行、興業(yè)銀行和杭州銀行，重倉市值分別為315.53億元、170.99億元、108.03億元、81.86元和49.15億元，持股比例分別為1.28%、0.69%、0.44%、0.33%和0.2%。 投資建議：銀行板塊公募基金持倉占比下降預(yù)計(jì)受到經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂和房企信用風(fēng)險(xiǎn)暴露的影響。我們認(rèn)為上市銀行房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口較小且具備充足的抵押品，疊加9月以來政策邊際改善、穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，預(yù)計(jì)銀行信貸增速下行空間有限，資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)整體可控，同時LPR重定價影響消退利好貸款利率企穩(wěn)，銀行基本面整體平穩(wěn)。3季報(bào)披露窗口期，部分已經(jīng)發(fā)布數(shù)據(jù)的上市銀行業(yè)績持續(xù)高增，對估值修復(fù)形成支撐。當(dāng)前板塊PB0.67X，處于歷史偏低水平，性價比高，配置價值凸顯。我們持續(xù)看好銀行板塊投資機(jī)會，給予“推薦”評級。個股方面，推薦招商銀行（600036）、寧波銀行（002142）、平安銀行（000001）和常熟銀行（601128）。 風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。 每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——中簽如“中彈”？5天上市14只新股，過半破發(fā)！三問新股破發(fā)潮：機(jī)構(gòu)也在犯錯？如何提高打新勝率？A股何時現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？ (記者王曉波) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。