中國(guó)銀河維持公用/建材/鋼鐵/煤炭行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：煤炭、鋼鐵、玻璃玻纖維持高盈利，電力運(yùn)營(yíng)商將價(jià)值重塑

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月19日發(fā)布研報(bào)稱：維持公用/建材/鋼鐵/煤炭行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

公用事業(yè)：電力運(yùn)營(yíng)商將價(jià)值重塑：由于能耗雙控、煤價(jià)高企、來(lái)水偏枯、天氣異常等因素導(dǎo)致全國(guó)多地電力供應(yīng)緊張，而進(jìn)入冬季后主要流域來(lái)水將進(jìn)入枯水期，水電出力難有明顯好轉(zhuǎn)，風(fēng)電、光伏出力也會(huì)受限，火電面臨著較大保供壓力。隨著多地持續(xù)加大煤炭保供力度，以及發(fā)改委推動(dòng)深化燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運(yùn)營(yíng)商也將價(jià)值重塑。推薦國(guó)內(nèi)火電龍頭，擁有優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)并積極提升新能源發(fā)電占比的中國(guó)電力（2380.HK），建議關(guān)注華能國(guó)際（600011.SH）、華潤(rùn)電力（0836.HK）等。

建材：行業(yè)分化較為明顯，產(chǎn)品價(jià)格高位與成本上行同在：2021年前三季度行業(yè)分化較為明顯。四季度進(jìn)入建材行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，需求增長(zhǎng)的同時(shí)疊加能耗雙控帶來(lái)的供給收縮，行業(yè)高景氣仍將持續(xù)。推薦華東、中南等區(qū)域水泥行業(yè)龍頭華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；受益于行業(yè)集中度提升的消費(fèi)建材龍頭東方雨虹（002271.SZ）；高端產(chǎn)品占比提升的玻纖行業(yè)龍頭中國(guó)巨石（600176.SH）；受益于竣工端回暖的玻璃行業(yè)龍頭旗濱集團(tuán)（601636.SH）。

煤炭：龍頭煤企將獲得盈利估值雙提升：在全球供需緊平衡的大背景下，煤炭行業(yè)處于新周期的加速階段，疊加近期多地區(qū)研究完善分時(shí)電價(jià)政策，電價(jià)機(jī)制改革不斷推進(jìn)，有利于煤炭行業(yè)獲得更加廣闊的發(fā)展空間。龍頭煤企具有不容忽略的成長(zhǎng)性，將獲得盈利估值雙提升。重點(diǎn)推薦：國(guó)企改革步伐加速、成長(zhǎng)性可期的焦煤行業(yè)龍頭公司山西焦煤（000983.SZ）；煤電一體化運(yùn)營(yíng)的龍頭股中國(guó)神華（601088.SH）以及資源稟賦優(yōu)越，成長(zhǎng)性良好的陜西煤業(yè)（601225.SH）。

鋼鐵：供給擾動(dòng)不斷，噸鋼利潤(rùn)可觀：三季度產(chǎn)量下降對(duì)鋼企業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響，四季度完成粗鋼平產(chǎn)目標(biāo)與采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)、冬奧會(huì)限產(chǎn)多重因素為供給端帶來(lái)諸多不確定性。預(yù)計(jì)供需緊平衡的格局下噸鋼利潤(rùn)有望繼續(xù)提升，然而供需雙弱下鋼企利潤(rùn)或繼續(xù)受產(chǎn)量牽制，故具備較強(qiáng)控本能力和先進(jìn)環(huán)保技術(shù)的龍頭鋼企以及具備高端制造屬性的特鋼企業(yè)值得關(guān)注，推薦寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：公用事業(yè)：煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)走高的風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)電光伏新增裝機(jī)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；建材：行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格漲幅超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭：行業(yè)內(nèi)國(guó)企改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能投放力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；鋼鐵：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——數(shù)說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“三季報(bào)”：前三季GDP總值超2017年全年水平、進(jìn)出口規(guī)模連創(chuàng)歷史新高……消費(fèi)、投資等先行指標(biāo)看四季度增長(zhǎng)潛力

(記者 蔡鼎)

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