中國銀河維持交通運(yùn)輸行業(yè)推薦評級：2021年三季度航空出行受壓制，未來國際航線復(fù)航預(yù)期改善信號強(qiáng)烈

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月14日發(fā)布研報稱：維持交通運(yùn)輸行業(yè)推薦評級。

民航客運(yùn)：積極布局把握邊境開放下，航空客運(yùn)2022年國際業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇機(jī)會：未來國際航線復(fù)航預(yù)期改善增強(qiáng)。9月20日美國白宮表示將在11月放寬包括中國在內(nèi)的33個國家入境禁令，重新開放邊境。10月12日據(jù)新加坡聯(lián)合早報報道，泰國將向中國已接種新冠疫苗游客開放邊境；10月13日據(jù)美國消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報道顯示，將于11月取消美國與加拿大、墨西哥的邊境旅行限制。與此同時，中國疾病預(yù)防控制中心主任高福在最近的一次采訪中提到，如果2022年初疫苗接種率超過85%，中國將考慮開放邊境?？梢?，隨著新冠疫情好轉(zhuǎn)及各國應(yīng)對經(jīng)驗(yàn)和措施豐富，2022年開放邊境的概率大幅提升，利好航司國際業(yè)務(wù)。推薦國際業(yè)務(wù)占比較大的中國國航（601111.SH）和依托出入境客流開展免稅業(yè)務(wù)的上海機(jī)場（600009.SH）,推薦低成本航司春秋航空（601021.SH）、全服務(wù)型民營航司龍頭吉祥航空（603885.SH）。

綜合物流：繼續(xù)關(guān)注綜合物流龍頭的中長期配置價值：順豐控股“四網(wǎng)融通”戰(zhàn)略推進(jìn)下，時效快遞及快運(yùn)產(chǎn)品提速降本成為可能?？紤]到當(dāng)前公司業(yè)績在底部符合預(yù)期，而2021年底過后，鄂州機(jī)場投入運(yùn)營，嘉里物流的業(yè)績貢獻(xiàn)顯現(xiàn)，同時立體布局物流細(xì)分賽道后，數(shù)字供應(yīng)鏈發(fā)展成效有望逐步體現(xiàn)，業(yè)績爆發(fā)值得期盼。推薦順豐控股（002352.SZ）的中長期配置價值。寧修齊。

網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)：高度關(guān)注公路貨運(yùn)數(shù)字化的高成長邏輯：我國公路貨運(yùn)市場具有萬億級空間，但質(zhì)量效率仍未被充分挖掘，延續(xù)呈現(xiàn)出低集中度、低同質(zhì)化的屬性。在此背景下，網(wǎng)絡(luò)貨運(yùn)賽道被賦予了高速成長的潛力，行業(yè)增速近50%，滲透率僅為26%，具備大幅提升空間。繼續(xù)推薦致力推進(jìn)公路貨運(yùn)數(shù)字化的傳化智聯(lián)（002010.SZ）。

跨境物流：長期關(guān)注跨境電商物流賽道成長性：長期來看，跨境電商行業(yè)增量空間廣闊，跨境電商物流需求具備高成長性，但考慮到國際航空客運(yùn)2022年復(fù)航概率相對較大，客機(jī)腹艙運(yùn)力將逐步恢復(fù)，航空貨運(yùn)價格可能會出現(xiàn)回落。在此背景下，我們認(rèn)為2021年跨境電商物流可以出現(xiàn)量價齊升的局面；2022年航空貨運(yùn)價格價格可能出現(xiàn)回調(diào)，但跨境電商業(yè)務(wù)量或呈現(xiàn)上漲趨勢。建議關(guān)注跨境電商物流賽道重點(diǎn)標(biāo)的華貿(mào)物流（603128.SH）的階段性機(jī)會。

電商快遞：新競爭格局下快遞一線龍頭迎來價值重估機(jī)會：建議關(guān)注韻達(dá)股份（002120.SZ）、中通快遞（2057.HK）、圓通速遞（600233.SH）等通達(dá)系頭部公司。

風(fēng)險提示：新冠疫苗接種進(jìn)度不及預(yù)期等產(chǎn)生的風(fēng)險，快遞價格戰(zhàn)持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)生的風(fēng)險，各國邊境開放進(jìn)度不及預(yù)期，交通運(yùn)輸需求下降的風(fēng)險，交通運(yùn)輸政策法規(guī)的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——1818位年輕基金經(jīng)理撲面而來，收益最好的已經(jīng)翻倍！個性洶涌的后浪年代，他們值得托付嗎？

(記者 蔡鼎)

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