中國銀河維持環(huán)保公用/建材/鋼鐵/煤炭推薦評級：能耗雙控政策下，部分資源品價格有較強支撐

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月08日發(fā)布研報稱：維持環(huán)保公用/建材/鋼鐵/煤炭推薦評級。

本周水泥價格繼續(xù)上漲，全國水泥價格仍然呈現(xiàn)普漲態(tài)勢：因能耗雙控和錯峰生產(chǎn)的執(zhí)行，水泥企業(yè)被動減產(chǎn)，庫存量下降使水泥價格得到有力支撐；煤炭價格繼續(xù)維持高位，導(dǎo)致水泥生產(chǎn)成本提升，水泥企業(yè)將通過提高價格減緩成本壓力。預(yù)計未來2-3個月，水泥價格會隨著市場需求的回暖繼續(xù)保持上漲趨勢，建議關(guān)注水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。本周浮法玻璃現(xiàn)貨價格高位盤整。

供需偏緊，長材價格有較強支撐：受能耗雙控及限電限產(chǎn)影響，節(jié)前五大鋼材品種供給量繼續(xù)下降，降幅持續(xù)擴張。節(jié)前備貨采購積極導(dǎo)致鋼材去庫存加速，消費量環(huán)比回升。供需缺口格局下的交投活躍導(dǎo)致本周鋼材價格穩(wěn)步上行，上漲力度呈長強板弱態(tài)勢。成本端，鐵礦石延續(xù)分化走勢，進口礦價格繼續(xù)小幅上漲、國產(chǎn)礦波動調(diào)整，國內(nèi)焦炭市場運行平穩(wěn)，廢鋼價格小幅上抬。

碳中和約束下，煤炭新批復(fù)產(chǎn)能有限，煤價有望維持高位水平：當前整體供需矛盾有所緩解，政策端增產(chǎn)保供措施持續(xù)出臺，對板塊估值有壓制，但是整體庫存位于低位且終端動力煤庫存下降趨勢陡峭，可用天數(shù)處于極低水平，部分地區(qū)開始雙控及限電。在煤價快速上漲的推動下，煤炭行業(yè)利潤不斷增厚，增速不斷提升，我們預(yù)計，三、四季度行業(yè)利潤仍有超市場預(yù)期的可能性。

電價上浮限制陸續(xù)放開：由于能耗雙控、來水偏枯、天氣異常等因素導(dǎo)致全國多地電力供應(yīng)緊俏。進入冬季后主要流域來水將進入枯水期，水電出力難有明顯好轉(zhuǎn)，風電、光伏出力也會受限，火電將繼續(xù)帶動電煤需求增長，而高企的煤價會持續(xù)侵蝕火電企業(yè)利潤。因此，除了保障電煤供應(yīng)以外，提高燃煤電價也是保障四季度我國電力供應(yīng)穩(wěn)定的重要手段，目前已有多地發(fā)布相關(guān)政策允許電價上浮，保障電力供應(yīng)穩(wěn)定。

投資建議：環(huán)保公用：推薦關(guān)注建議關(guān)注中國電力（2380.HK）、華能國際（600011.SH）、瀚藍環(huán)境（600323.SH）、高能環(huán)境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推薦華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中國巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、科順股份（300737.SZ）、凱倫股份（300715.SZ）、旗濱集團（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。鋼鐵：寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、包鋼股份（600010.SH）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。煤炭：重點推薦陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國神華（601088.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預(yù)期的風險，限產(chǎn)落地效果不及預(yù)期的風險；政策力度不及預(yù)期的風險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風險；CCER未能及時重啟的風險；政策調(diào)控壓力下煤價大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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