中國(guó)銀河維持環(huán)保公用/建材/鋼鐵/煤炭推薦評(píng)級(jí)：能耗雙控政策下，部分資源品價(jià)格有較強(qiáng)支撐

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河10月08日發(fā)布研報(bào)稱：維持環(huán)保公用/建材/鋼鐵/煤炭推薦評(píng)級(jí)。

本周水泥價(jià)格繼續(xù)上漲，全國(guó)水泥價(jià)格仍然呈現(xiàn)普漲態(tài)勢(shì)：因能耗雙控和錯(cuò)峰生產(chǎn)的執(zhí)行，水泥企業(yè)被動(dòng)減產(chǎn)，庫(kù)存量下降使水泥價(jià)格得到有力支撐；煤炭?jī)r(jià)格繼續(xù)維持高位，導(dǎo)致水泥生產(chǎn)成本提升，水泥企業(yè)將通過(guò)提高價(jià)格減緩成本壓力。預(yù)計(jì)未來(lái)2-3個(gè)月，水泥價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)需求的回暖繼續(xù)保持上漲趨勢(shì)，建議關(guān)注水泥區(qū)域龍頭企業(yè)。本周浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格高位盤(pán)整。

供需偏緊，長(zhǎng)材價(jià)格有較強(qiáng)支撐：受能耗雙控及限電限產(chǎn)影響，節(jié)前五大鋼材品種供給量繼續(xù)下降，降幅持續(xù)擴(kuò)張。節(jié)前備貨采購(gòu)積極導(dǎo)致鋼材去庫(kù)存加速，消費(fèi)量環(huán)比回升。供需缺口格局下的交投活躍導(dǎo)致本周鋼材價(jià)格穩(wěn)步上行，上漲力度呈長(zhǎng)強(qiáng)板弱態(tài)勢(shì)。成本端，鐵礦石延續(xù)分化走勢(shì)，進(jìn)口礦價(jià)格繼續(xù)小幅上漲、國(guó)產(chǎn)礦波動(dòng)調(diào)整，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，廢鋼價(jià)格小幅上抬。

碳中和約束下，煤炭新批復(fù)產(chǎn)能有限，煤價(jià)有望維持高位水平：當(dāng)前整體供需矛盾有所緩解，政策端增產(chǎn)保供措施持續(xù)出臺(tái)，對(duì)板塊估值有壓制，但是整體庫(kù)存位于低位且終端動(dòng)力煤庫(kù)存下降趨勢(shì)陡峭，可用天數(shù)處于極低水平，部分地區(qū)開(kāi)始雙控及限電。在煤價(jià)快速上漲的推動(dòng)下，煤炭行業(yè)利潤(rùn)不斷增厚，增速不斷提升，我們預(yù)計(jì)，三、四季度行業(yè)利潤(rùn)仍有超市場(chǎng)預(yù)期的可能性。

電價(jià)上浮限制陸續(xù)放開(kāi)：由于能耗雙控、來(lái)水偏枯、天氣異常等因素導(dǎo)致全國(guó)多地電力供應(yīng)緊俏。進(jìn)入冬季后主要流域來(lái)水將進(jìn)入枯水期，水電出力難有明顯好轉(zhuǎn)，風(fēng)電、光伏出力也會(huì)受限，火電將繼續(xù)帶動(dòng)電煤需求增長(zhǎng)，而高企的煤價(jià)會(huì)持續(xù)侵蝕火電企業(yè)利潤(rùn)。因此，除了保障電煤供應(yīng)以外，提高燃煤電價(jià)也是保障四季度我國(guó)電力供應(yīng)穩(wěn)定的重要手段，目前已有多地發(fā)布相關(guān)政策允許電價(jià)上浮，保障電力供應(yīng)穩(wěn)定。

投資建議：環(huán)保公用：推薦關(guān)注建議關(guān)注中國(guó)電力（2380.HK）、華能國(guó)際（600011.SH）、瀚藍(lán)環(huán)境（600323.SH）、高能環(huán)境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推薦華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中國(guó)巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、科順股份（300737.SZ）、凱倫股份（300715.SZ）、旗濱集團(tuán)（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。鋼鐵：寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、包鋼股份（600010.SH）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。煤炭：重點(diǎn)推薦陜西煤業(yè)（601225.SH）、中國(guó)神華（601088.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，限產(chǎn)落地效果不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；政策力度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；CCER未能及時(shí)重啟的風(fēng)險(xiǎn)；政策調(diào)控壓力下煤價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——天然氣史詩(shī)級(jí)暴漲，“能源危機(jī)”、“昂貴”的冬天或?qū)⒔蹬R？A股能否迎來(lái)“銀十”？

(記者 蔡鼎)

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