外圍市場陷震蕩 A股節(jié)后怎么走？ 市場人士表示，外圍市場影響正逐漸趨弱，A股節(jié)后大概率能走出獨立行情

每經(jīng)記者 楊建 王海慜    每經(jīng)編輯 賈運可    

國慶長假期間，外圍市場上演了一場“冰”與“火”的對決。一面是能源價格與通脹預(yù)期再度走強；另一面，權(quán)益類資產(chǎn)近期大多出現(xiàn)不同程度調(diào)整。這些變化，對于節(jié)后的A股市場有何影響？A股跟還是不跟？到底節(jié)后A股有沒有紅包行情？

假期外圍市場表現(xiàn)偏弱

今年國慶長假期間，海外資產(chǎn)波動加劇，商品市場與權(quán)益市場分化顯著。一邊是，原油站上80美元/桶，引領(lǐng)商品與通脹預(yù)期再度走強。另一邊，在全球滯脹擔(dān)憂加劇下，全球權(quán)益類資產(chǎn)近期大多出現(xiàn)不同程度的調(diào)整。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在今年國慶長假期間，外圍主要指數(shù)以下跌為主。其中，截至10月6日，日經(jīng)225、韓國綜合指數(shù)、韓國KOSPI200、英國富時250、恒生指數(shù)等跌幅都超過了2%。

相比之下，長假期間，以國際油氣價格為代表的商品市場行情卻持續(xù)紅火。作為“商品之王”的國際原油期貨價格在長假期間延續(xù)了之前的強勢，其中WTI原油價格創(chuàng)出7年新高。與此同時，NYMEX天然氣期貨價格一度逼近2014年2月創(chuàng)下的高點。有觀點認為，受能源價格高企影響，今年四季度北半球或?qū)⒂瓉硪粋€“昂貴”的冬天。

此外，據(jù)東亞前海證券統(tǒng)計，國慶期間公布的海外通脹數(shù)據(jù)反映發(fā)達經(jīng)濟體通脹高企：8月美國PCE（個人消費支出指數(shù)）同比增4.26%，增幅創(chuàng)1991年以來最大；受能源價格推動，歐元區(qū)9月HICP（消費者物價調(diào)和指數(shù)）同比增長3.4%，創(chuàng)2008年9月以來新高。

對于國內(nèi)市場會遭受多少沖擊，招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“我們認為國內(nèi)市場短期受影響有限，主要有兩個原因：第一，經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏的不同導(dǎo)致我國和主要發(fā)達國家出現(xiàn)了‘政策差’，在‘以我為主’的政策思路下，預(yù)計我國政策不會強行與海外‘掛鉤’。第二，目前中美利差較厚，中美匯率亦處于舒適區(qū)，貨幣政策方向并沒有因為外部政策收緊而立即調(diào)整的必要。”

數(shù)據(jù)來源：Wind、東吳證券 楊靖制圖 視覺中國圖

A股節(jié)后紅包還有嗎

對比近11年間數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，國慶長假之后5日滬指上漲概率達80%。那么，在外圍市場震蕩偏弱的背景下，今年A股的節(jié)后紅包還有嗎？

對此，私募喬戈里資本牛曉濤向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，預(yù)計假期外圍市場震蕩對A股市場影響不大。事實上，今年以來，美股、港股對A股的影響正逐漸趨弱。A股節(jié)后大概率能走出獨立行情，理由有三：一是四季度經(jīng)濟下行趨勢明顯，市場預(yù)期10月中下旬會再次降準；二是中美蘇黎世會談，雙方都釋放出緩和信號，下一步美方有可能部分取消或者下調(diào)上屆政府對華加征的關(guān)稅，取消對我國部分企業(yè)的無理制裁；三是“節(jié)前跌，節(jié)后漲”規(guī)律有明顯的心理暗示作用，節(jié)前持幣資金有望重新入市。

展望四季度，北京星石投資認為，首先政策態(tài)度偏暖，8月數(shù)據(jù)可能已經(jīng)是年內(nèi)底部，后續(xù)有望企穩(wěn)。一方面，今年財政后置比較明顯，后續(xù)財政支出可能加快，對經(jīng)濟形成托底作用；另一方面，貨幣政策對實體經(jīng)濟呵護態(tài)度明顯，尤其是對小微企業(yè)和受疫情沖擊較大的行業(yè)，貨幣政策保持中性偏松也對股市是一個支撐。經(jīng)歷過此前的調(diào)整后，目前部分優(yōu)質(zhì)賽道股票已經(jīng)進入到合理估值區(qū)間，且部分行業(yè)景氣度已經(jīng)出現(xiàn)了邊際好轉(zhuǎn)?？傮w來看，A股仍有結(jié)構(gòu)性投資機會。

東亞前海首席策略分析師易斌認為，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力逐步顯現(xiàn)，宏觀流動性拐點有望在四季度中期出現(xiàn)。從企業(yè)盈利來看，三季報后市場有望對成長板塊中期盈利趨勢形成新的一致預(yù)期。從風(fēng)險偏好來看，中美貿(mào)易談判逐步重回正軌，10月末的G20峰會和11月初的聯(lián)合國氣候變化大會有望成為推動市場風(fēng)險情緒改善的重要催化劑。從市場層面看，隨著前期調(diào)整較為充分的消費板塊估值切換行情的如期展開，疊加未來成長主賽道的“冬季躁動”行情，四季度市場中樞有望進一步上移。