對(duì)話華安基金基金經(jīng)理劉璇子：新能源板塊基本面仍然向好

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

今年以來(lái)，A股市場(chǎng)新能車、光伏、風(fēng)電等新能源板塊輪番表現(xiàn)，反復(fù)活躍，相關(guān)的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該如何進(jìn)一步挖掘呢？

9月29日下午，華安基金基金經(jīng)理劉璇子作客每經(jīng)APP《昊哥的下午茶》直播間，對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)鏈近期的震蕩原因做了剖析，并分享了她對(duì)四季度新能源投資機(jī)會(huì)的觀點(diǎn)。

華安基金基金經(jīng)理劉璇子（圖片來(lái)源：受訪者提供）

近期缺電的根本原因是供需不平衡

劉璇子首先對(duì)近期市場(chǎng)關(guān)注的“限電”問(wèn)題發(fā)表了她的看法。

她指出，本次“限電潮”直接的原因是8月發(fā)改委發(fā)布了各個(gè)地方上半年的能耗完成情況表，有9個(gè)省份上半年整個(gè)能耗指標(biāo)是不降反升?，F(xiàn)在已經(jīng)接近三季度末，各地政府為完成能耗指標(biāo)考核需要，最近大面積對(duì)一些高能耗的工廠進(jìn)行了限電限產(chǎn)。

但“限電”的核心原因其實(shí)是電力需求供應(yīng)不平衡所致。能耗考核從“十二五規(guī)劃”期間已陸續(xù)出臺(tái)，但由于在疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況下，制造業(yè)訂單大幅增長(zhǎng)，對(duì)電的需求出現(xiàn)激增；而供給一端，火電裝機(jī)規(guī)模不漲反降，新能源發(fā)電（光伏、風(fēng)電）等雖然裝機(jī)規(guī)模上升，但它存在季節(jié)性、間歇性等不穩(wěn)定特點(diǎn)。在用電量激增的高負(fù)荷下，新能源不如火電能靈活調(diào)配，最終導(dǎo)致了大面積缺電情況。

新能源發(fā)電接近火電成本 有利于運(yùn)營(yíng)商主動(dòng)增加裝機(jī)量

那么缺電對(duì)新能源行業(yè)又有哪些影響呢？

劉璇子指出，短期來(lái)看，上游材料資源端確實(shí)受到了缺電影響，供給緊張，但投資者不用特別緊張，因?yàn)樾履茉葱袠I(yè)中下游的工廠，如新能源車等都是國(guó)家政策鼓勵(lì)支持的方向。據(jù)了解，目前這些下游廠商都對(duì)原材料有一定備貨，并不會(huì)短期就出現(xiàn)斷崖式下跌，運(yùn)作還是比較正常。投資者可以關(guān)注國(guó)慶節(jié)后工廠的復(fù)工情況。

同時(shí)，劉璇子強(qiáng)調(diào)，近期湖南、內(nèi)蒙等省市開(kāi)始對(duì)火電電價(jià)出臺(tái)政策，允許電價(jià)部分上漲。這種情況下，新能源發(fā)電成本就更有吸引力了，大部分已接近火電成本。未來(lái)如果火電價(jià)格進(jìn)一步上行，則有利于運(yùn)營(yíng)商主動(dòng)增加新能源發(fā)電裝機(jī)和產(chǎn)能，加之國(guó)家在儲(chǔ)能等方面的配套政策也在陸續(xù)完善中，總之對(duì)新能源發(fā)電領(lǐng)域還是比較看好的。

電動(dòng)車領(lǐng)域看好偏中上游的電池、電池材料

直播中，劉璇子就新能源領(lǐng)域中大熱的電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈也與投資者分享了她的看法。

她指出，今年前8個(gè)月，國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量均突破了180萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約1.9倍，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，可以說(shuō)終端需求旺盛。

但追溯至上游原材料領(lǐng)域，它的供應(yīng)增長(zhǎng)還是明顯滯后。以鋰電池為例，它的原材料分為正負(fù)極、隔膜和電解液等。電解液中所使用的的六氟磷酸鋰其實(shí)是非常復(fù)雜的資源，六氟磷酸鋰的擴(kuò)產(chǎn)需要一定技術(shù)壁壘，從開(kāi)始投產(chǎn)到后面產(chǎn)能釋放出來(lái)需要較長(zhǎng)周期。因此短期來(lái)看，原材料供應(yīng)緊缺導(dǎo)致了價(jià)格上漲，從而傳遞至整車廠商，提升了造車成本。

因此，電動(dòng)車領(lǐng)域較為看好的仍是偏中上游的電池材料、電池環(huán)節(jié)，整車廠商由于成本高企，短期壓力較大。此外，就目前市場(chǎng)關(guān)心的新能源車芯片問(wèn)題，劉璇子指出，目前國(guó)內(nèi)企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始在開(kāi)發(fā)自己的芯片，進(jìn)行國(guó)產(chǎn)替代。未來(lái)如果國(guó)產(chǎn)替代做得好，能在技術(shù)、人才方面有所突破，也會(huì)對(duì)新能源汽車行業(yè)產(chǎn)生共振。

總之，整體來(lái)看，如果未來(lái)原材料供需情況能夠得到改善，包括芯片等問(wèn)題能得到解決，從終端需求來(lái)看，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度仍然向好。

估值下修后新能源板塊吸引力抬升

在對(duì)基本面進(jìn)行了分析后，劉璇子也對(duì)目前新能源板塊的投資策略給出了她的建議。

她指出，對(duì)于近期新能源板塊的調(diào)整，應(yīng)該首先判斷是基本面問(wèn)題還是市場(chǎng)情緒問(wèn)題。從上述分析可以看出，目前新能源行業(yè)基本面依然向好，需求旺盛且供給端在擴(kuò)張產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度較好。近期的下跌主要是由于限電、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素?cái)_動(dòng)，加之前期獲利資金撤退，因此出現(xiàn)調(diào)整。從估值角度來(lái)看，與上半年相比，經(jīng)過(guò)估值下修后新能源板塊吸引力抬升，建議投資者關(guān)注。

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