持幣過節(jié)還是持股過節(jié)？超4成私募認為節(jié)后市場會這樣走，百億私募驚現(xiàn)“逆向”操作！

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

周二美股低開低走，截至收盤，道指跌1.63%，納指跌2.83%。因市場擔心美國通脹持續(xù)走高，美國債務問題仍無法解決，打擊了市場情緒，美股受此影響大跌。對此，不少私募人士認為，美股下挫對A股最多只是短期市場影響。

目前市場即將進入國慶假期模式，又到了解答老問題的時候：持幣過節(jié)還是持股過節(jié)？私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，58.56%的私募傾向于持股過節(jié)，41.44%的私募建議持幣過節(jié)。另外有42.67%的私募看好節(jié)后市場將會迎來一輪上漲行情。

A股即將進入國慶假期模式，持幣過節(jié)還是持股過節(jié)？

周二美股低開低走，截至收盤，道指跌1.63%，納指跌2.83%。美股市場下挫的原因，首先是市場擔心通脹持續(xù)走高成為一個嚴重問題，那么美聯(lián)儲或?qū)⒓酉?。其次是美國財長耶倫再次警告?zhèn)鶆丈舷迒栴}，如果在10月18日之前，債務問題仍無法解決，美國將因此遭受嚴重的經(jīng)濟困難。第三是美國9月消費者信心連續(xù)第三個月下降，表明對德爾塔毒株和物價上漲的擔憂繼續(xù)打壓市場人氣。

美股下跌，對于即將進入國慶假期模式的A股會有怎樣的影響呢？有不少機構(gòu)認為，美股下挫對A股的影響最多只是短期的情緒性影響，A股如何走完全取決于A股自己的節(jié)奏。除非美股持續(xù)走弱，否則A股也不會因為外圍下跌而下行，依然要把握好市場的結(jié)構(gòu)性機會。

對于即將到來的國慶假期，可能會面臨外圍不確定性因素，投資者是傾向于持股過節(jié)還是持幣過節(jié)呢？私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，58.56%的私募傾向于持股過節(jié)，41.44%的私募建議持幣過節(jié)。另外42.67%的私募看好節(jié)后市場將會迎來一輪上漲行情，35.45%的私募則認為市場會維持震蕩走勢，近21.88%的私募不看好節(jié)后行情。

云溪基金總經(jīng)理陽勇告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，我們傾向于持股過節(jié)，節(jié)后市場上漲概率更大。志開投資首席策略師劉威告訴記者，我們傾向于持幣過節(jié)，市場風格切換太快，假期前適當降低下倉位觀望較為穩(wěn)妥。鴻風資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易則表示，面對國慶長假，我司認為應合理控制倉位，以穩(wěn)健為主。

從私募產(chǎn)品發(fā)行情況來看，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月以來截至9月26日，共有3156只私募基金完成備案，環(huán)比上月微降1.74%。其中證券私募管理人備案產(chǎn)品2490只，占比78.90%，備案數(shù)環(huán)比上月微降1.66%，這些備案產(chǎn)品分別來自1162家證券私募管理人。

不過，9月量化私募迎來發(fā)行高潮，量化私募也開始加大對選股類產(chǎn)品的配置力度。

靈均投資是9月的產(chǎn)品備案冠軍，共備案63只產(chǎn)品。從備案類型來看，9月靈均投資仍以備案量化多頭產(chǎn)品，選股類產(chǎn)品為主，僅備案了少量CTA產(chǎn)品和指增產(chǎn)品。另外，天演資本備案了54只產(chǎn)品，世紀前言資本備案了42只產(chǎn)品，啟林投資備案了38只產(chǎn)品，九坤投資備案31只產(chǎn)品，明汯投資備案了29只產(chǎn)品，衍復投資備案了27只產(chǎn)品，佳期投資和鳴石投資分別備案了24只產(chǎn)品。

多數(shù)私募高倉位過節(jié)，百億私募驚現(xiàn)逆向操作

節(jié)前的A股市場主要以震蕩行情為主，但是從數(shù)據(jù)來看，私募機構(gòu)在這期間大跌就加倉，大漲就減倉，隨時保持機動的倉位配比。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截止9月17日，滬深300指數(shù)當周下跌2.41%，而股票私募整體倉位指數(shù)則環(huán)比加倉了0.18個百分點，升至77.61%。其中58.69%的股票私募倉位超過8成，25.14%的股票私募倉位介于5~8成之間，另有4.71%的股票私募倉位低于2成。環(huán)比來看，倉位超過5成的股票私募占比略有上升。

不過，并非所有的私募都在市場調(diào)整的時候加倉，數(shù)據(jù)顯示，在其余規(guī)模股票私募加倉意愿強烈之時，百億私募卻是一個例外：環(huán)比大幅減倉2.43%個百分點，不僅單周減倉力度創(chuàng)下年內(nèi)之最，減倉之后的百億股票私募倉位指數(shù)更是降至78.81%，年內(nèi)首次跌破80%。其中，58.96%的百億股票私募倉位超過8成，26.06%的百億股票私募倉位介于5~8成之間。顯然，主要是倉位超過8成的百億私募減倉意愿較強，多數(shù)把倉位降至了5~8成之間，大有預留彈藥備戰(zhàn)節(jié)后行情的味道。

據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，42.67%的私募看好節(jié)后市場將會迎來一輪上漲行情，35.45%的私募則認為市場會維持震蕩走勢。清和泉資本告訴記者，目前市場不穩(wěn)定的來源，很重要的外生變量是“政策擾動”，沒辦法通過基本面或者經(jīng)濟的運行邏輯去分析，所以市場表現(xiàn)出的結(jié)果是資金態(tài)度不明確，調(diào)倉速度和幅度也會比較突然和劇烈，短期的維度上應該盡可能地回避。展望四季度，市場整體格局處于“盈利下行”和“寬松上行”的組合，預計將繼續(xù)震蕩波動。

鴻風資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易表示，面對國慶長假，我們認為應合理控制倉位，以穩(wěn)健為主。原因在于當前A股正處在企業(yè)盈利下行、流動性漸寬的階段，整體難以向上突破，理論上存在結(jié)構(gòu)性機會，但市場短期難顯現(xiàn)清晰方向，市場風格可能仍將較為糾結(jié)。消費相關(guān)板塊經(jīng)歷前期下跌后處在穩(wěn)定期，但消費數(shù)據(jù)偏弱或壓制整體表現(xiàn)；受限產(chǎn)因素支持的原材料板塊前期大漲也透支了較多預期，近期也因調(diào)控預期等因素影響出現(xiàn)放量回落的現(xiàn)象。

42.67%的私募認為節(jié)后市場會這樣走，機會在這里

云溪基金總經(jīng)理陽勇告訴記者，我們傾向于持股過節(jié)，節(jié)后市場上漲概率更大。首先由于國慶假期較長，部分機構(gòu)資金追求安全會降低倉位，市場資金面承壓，容易形成市場低點。第二，過去十年上證指數(shù)國慶節(jié)后的走勢顯示，節(jié)后大盤上漲的概率超過80%。第三，外圍環(huán)境有所緩和，假期期間海外對A股造成不確定性影響的可能性下降；最后，三季報業(yè)績預告將對估值合理、業(yè)績改善的公司形成重要催化，一波三季報行情呼之欲出。我們認為，A股大概率將呈現(xiàn)出前弱后強的走勢，大家可以安心持股過節(jié)。

鴻風資產(chǎn)投資總監(jiān)黃易表示，我們認為節(jié)后市場上漲概率較大。從歷史表現(xiàn)來看，十一黃金周前市場大多呈現(xiàn)調(diào)整行情，節(jié)后大多反彈。新能源板塊9月份經(jīng)歷了一波調(diào)整，調(diào)整是否結(jié)束尚需觀察。9月中下旬能耗雙控約束下的限電限產(chǎn)在各地集中展開，壓制供給側(cè)預期。預計節(jié)后政策將迅速應對，對限電限產(chǎn)的糾偏速度會加快，集中式雙限將有所緩和，保供穩(wěn)價政策的效果也會逐步顯現(xiàn)，緩解基本面預期。宏觀流動性方面，預計四季度的全面降準將在10月落地。在這種背景下，高增長、高景氣的成長類資產(chǎn)可能持續(xù)受到追捧?？申P(guān)注新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、半導體設(shè)備、軍工高端裝備制造、與5G應用相關(guān)的軟硬件等行業(yè)。

志開投資首席策略師劉威告訴記者，我們傾向于持幣過節(jié)，市場風格切換太快，假期前適當降低下倉位觀望較為穩(wěn)妥。最近國內(nèi)宏觀環(huán)境概括如下，疫情局部地區(qū)出現(xiàn)反復和汛情等自然災害對經(jīng)濟運行的沖擊顯現(xiàn)；流動性邊際寬松，7~8月份，央行調(diào)控頻頻，在穩(wěn)增長的背景下，預計四季度信貸、社融及M2增速都將進入一個小幅回升過程。

最近一段時間，在雙碳與能耗雙控政策背景下，投資主線圍繞周期品“漲價”展開，限產(chǎn)和供需錯配的問題預計仍需時間才能回歸正常狀態(tài)，但是隨著輿論氛圍的愈演愈烈和可能的管理層政策調(diào)控預期，“漲價”板塊在近期出現(xiàn)了大幅波動，上漲持續(xù)性存疑。不過四季度國內(nèi)宏觀環(huán)境整體會切換至穩(wěn)增長、寬信用和寬貨幣，因此指數(shù)在橫盤后上行概率較大。