大幅調(diào)整是基金調(diào)倉(cāng)嗎？——道達(dá)投資手記

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來(lái)源：微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”（微信公號(hào)ID：daoda1997）

“它沒(méi)有6124點(diǎn)時(shí)的蕩氣回腸，也沒(méi)有1664點(diǎn)的至暗時(shí)刻，也未有2015年千股跌停時(shí)的刻骨銘心，但卻有1796只個(gè)股，在極少數(shù)‘機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股’狂歡中跌入深淵……”

這是媒體對(duì)今年春節(jié)前夕A股發(fā)生一幕的評(píng)價(jià)。然而，時(shí)隔僅8個(gè)月，股民朋友們就又一次體會(huì)到了被白酒支配的恐懼，“一酒功成萬(wàn)股枯”，本來(lái)期待節(jié)前可能有一個(gè)“紅包行情”，卻不曾想又收獲了綠意濃濃的“失望”。

達(dá)哥收盤(pán)看了一眼自選股，綠油油的環(huán)保色，只有消費(fèi)在形單影只地?fù)沃?。又看了一眼漲跌幅分布，80%股票下跌，中位數(shù)跌幅2.7%，跌停個(gè)股近200家，這應(yīng)該是最近情緒宣泄最猛的一次了。

看著滿屏綠油油，想著那些剛賣(mài)了白酒又去“上車(chē)”周期股的朋友們，心態(tài)就沒(méi)那么糟了。有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，普跌并不可怕，因?yàn)檫@種情況是不可控的。最可怕的是大盤(pán)表現(xiàn)不錯(cuò)而自己的股卻獨(dú)自下跌，這說(shuō)明在選股思路和操作上都可能出問(wèn)題了。

今天影響市場(chǎng)最大的因素就是“限電”了，和市場(chǎng)的預(yù)期有關(guān)。有色、煤炭、化工、鋼鐵等周期性行業(yè)，都是高耗能的行業(yè)，一個(gè)限電就會(huì)造成很多企業(yè)停產(chǎn)停工，影響業(yè)績(jī)。再加上前期漲幅過(guò)大，股價(jià)在高位，量化機(jī)器人太冷血，短線追高打板、止損操作更是毫不手軟。馬上十一小長(zhǎng)假了，消息面和外圍市場(chǎng)的不確定性很多，這才導(dǎo)致了周期股出現(xiàn)大面積殺跌。

限電除了影響周期股之外，一些投資者擔(dān)憂新興的高耗電行業(yè)也可能會(huì)受影響，比如新能源汽車(chē)充電、5G、通信設(shè)備等等，這些板塊今天都出現(xiàn)了大跌。

在達(dá)哥看來(lái)，這輪限電的原因是三個(gè)超預(yù)期：出口超預(yù)期、國(guó)外疫情超預(yù)期、國(guó)外“放水”超預(yù)期。國(guó)外疫情控制乏力使得經(jīng)濟(jì)承壓，經(jīng)濟(jì)承壓迫使海外國(guó)家央行“放水”，“放水”又拉升了我們的出口工業(yè)產(chǎn)能，刺激了原材料的需求，如此構(gòu)建了一個(gè)畸形的反饋鏈條，只要需求的呼聲不止，這邊的生產(chǎn)就不會(huì)停止。但我們都知道，這個(gè)“接著奏樂(lè)接著舞”的現(xiàn)象能一直持續(xù)下去嗎？

限電背后的大趨勢(shì)是國(guó)家不再鼓勵(lì)高能耗、低技術(shù)、粗放式的產(chǎn)能擴(kuò)張?，F(xiàn)在正是一些周期行業(yè)傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，個(gè)別“一刀切"現(xiàn)象引起較大關(guān)注，上周末人民日?qǐng)?bào)、中國(guó)能源報(bào)、俠客島等媒體均對(duì)此發(fā)表觀點(diǎn)，部分地區(qū)政策可能存在糾偏。

中信證券的一份調(diào)研顯示，近期部分區(qū)域部分化工品生產(chǎn)受到限電限產(chǎn)影響，如云南地區(qū)金屬硅、江蘇地區(qū)農(nóng)藥、浙江地區(qū)紡織產(chǎn)業(yè)鏈等，但多數(shù)化工公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)保持正常狀態(tài)，如新疆等中西部地區(qū)氯堿產(chǎn)業(yè)鏈等。券商預(yù)計(jì)這次受影響時(shí)間區(qū)間集中在國(guó)慶節(jié)之前，以短期效應(yīng)為主。

目前，限電的各種解讀層出不窮，大同小異。不過(guò)，關(guān)于限電的段子卻是五花八門(mén)，比如：“用電被限制，一伙人沒(méi)法炒股，然后白酒和三胎安排上了”、 “分析師到上市公司調(diào)研，遭遇限電，是點(diǎn)著蠟燭做完的調(diào)研”、“學(xué)了一個(gè)月的元素周期表，最后還是乙醇發(fā)力了”…

調(diào)侃歸調(diào)侃，但今天資金進(jìn)攻大消費(fèi)的跡象還是很明顯的，“男人的白酒，女人的醫(yī)美，孩子的奶粉，家庭主婦的面油菜”，滿滿都是過(guò)節(jié)的氣氛組。

白酒大漲，達(dá)哥又要夸一夸我的小伙伴們了，在上周五的《極簡(jiǎn)投研》中，極簡(jiǎn)投研社明確指出了消費(fèi)股的潛在機(jī)會(huì)。這次沒(méi)“上車(chē)”的朋友就沒(méi)必要追高了，關(guān)于投資方向，我的小伙伴一直都拿捏得很準(zhǔn)，歡迎朋友們持續(xù)關(guān)注。

今天白酒領(lǐng)漲的，一個(gè)是瀘州老窖，公司發(fā)布了一個(gè)股權(quán)激勵(lì)方案，刺激股價(jià)上漲；另外一個(gè)就是貴州茅臺(tái)，新董事長(zhǎng)丁雄軍，他的發(fā)言顯示出新管理層市場(chǎng)化改革決心，給股東釋放提價(jià)預(yù)期。

歷史上貴州茅臺(tái)漲停屈指可數(shù)，反正這些年是沒(méi)怎么見(jiàn)過(guò)，今天貴州茅臺(tái)成交232億元，創(chuàng)了歷史天量。與此同時(shí)，整個(gè)白酒板塊也創(chuàng)出了天量，可見(jiàn)資金分歧很大。臨近節(jié)前，這個(gè)量能還能不能夠持續(xù)值得懷疑。

很多人會(huì)問(wèn)今天為什么這么極端？盤(pán)中就出了一些消息，傳得比較多的是基金經(jīng)理在抓緊時(shí)間調(diào)倉(cāng)，因?yàn)榻槿胄履茉粗芷谶@些太多，所以一口氣再調(diào)入消費(fèi)白酒。這個(gè)邏輯有一定道理，但盤(pán)后的龍虎榜中顯示北上資金接了不少，機(jī)構(gòu)以賣(mài)出白酒為主。

這個(gè)月里，一些假外資的面具已經(jīng)被媒體扯下來(lái)了，有百億級(jí)內(nèi)地頭部量化私募，在香港5倍杠桿配資，運(yùn)用多空策略，在A股市場(chǎng)頻繁操作，收益頗豐，而且回撤非常小，他們的規(guī)模擴(kuò)張速度也很快。

白酒板塊基金并沒(méi)有如市場(chǎng)猜想的那樣大買(mǎi)，反而在趁機(jī)賣(mài)出，這是不是又是量化資金的套路呢？大消費(fèi)歸根結(jié)底要靠業(yè)績(jī)說(shuō)話，投資不用急這一時(shí)，況且這種極端的行情，節(jié)前還是別亂動(dòng)了，低吸周期有可能是飛刀，追漲也可能是短期高點(diǎn)。

限電被熱議，盤(pán)后，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)話了，表示要最大可能避免出現(xiàn)拉閘限電的情況。電荒情緒稍微緩解了，明天A股是不是該表示一下了？

（張道達(dá)）

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