老鄭說(shuō)匯：美聯(lián)儲(chǔ)暗示年內(nèi)縮債 美元先漲后跌

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

美聯(lián)儲(chǔ)周三議息會(huì)議釋放的信號(hào)比較復(fù)雜，美元于周三上漲，但周四又在亞歐時(shí)段回吐。美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議按兵不動(dòng)，但成功地做好了與市場(chǎng)的溝通工作，為年末再宣布縮減量化寬松力度作出了較好鋪墊。

政策聲明偏軟

周三美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0%~0.25%不變，同時(shí)宣布維持每月1200億美元的購(gòu)債規(guī)模不變。

上述結(jié)果幾乎符合所有人預(yù)期，因會(huì)議政策聲明顯示其措辭偏軟，故當(dāng)時(shí)美元先是下跌的，但因會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)釋放的信號(hào)有些強(qiáng)硬，故美元返身上漲。

美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中表示，每月將繼續(xù)購(gòu)買1200億美元的債券，直至能顯著地進(jìn)一步朝著委員會(huì)最大就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)前進(jìn)。

聲明還表示：“如果進(jìn)展與預(yù)期大致一致，F(xiàn)OMC判斷，資產(chǎn)購(gòu)買步伐可能很快就會(huì)‘放緩’。”這一段話看似強(qiáng)硬，但其實(shí)不是，原因是并未說(shuō)明具體的“放緩”時(shí)間，所以顯得有些空洞。

美聯(lián)儲(chǔ)委員們會(huì)預(yù)測(cè)利率走向，這被編成圖表形式，市場(chǎng)稱之為“點(diǎn)陣圖”。這次的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9名委員會(huì)成員預(yù)測(cè)2022年加息，另外的9名成員則預(yù)期2023年開始加息。也就是說(shuō)，委員們一半認(rèn)為明年加息，另一半認(rèn)為后年加息。

與今年早期的利率會(huì)議相比，這回贊成加息的人多了些。在6月會(huì)議時(shí)，當(dāng)時(shí)只有7名委員預(yù)計(jì)在2022年開始加息，在今年3月會(huì)議中，當(dāng)時(shí)僅為4名委員贊成加息。

雖然贊成明年加息的委員人數(shù)多了些，可并未釋出太多強(qiáng)硬信號(hào)，因?yàn)殡S著時(shí)間推移，隨著通脹壓力加大，美聯(lián)儲(chǔ)越來(lái)越迫近加息是不爭(zhēng)事實(shí)，這是完全可以預(yù)期的事項(xiàng)。

決定美國(guó)是否緊縮的關(guān)鍵因素是就業(yè)與物價(jià)，現(xiàn)在的情況是就業(yè)不行，物價(jià)卻高，所以美聯(lián)儲(chǔ)官員們?yōu)榱搜谏w自個(gè)“不作為”，常常拿“通脹是暫時(shí)的”來(lái)搪塞。

由最近一期物價(jià)及就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，恰好給了美聯(lián)儲(chǔ)更多寬松理由，要不然美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議就可能宣布縮債了。

發(fā)布會(huì)論調(diào)轉(zhuǎn)強(qiáng)

雖然利率會(huì)議本身釋出的信號(hào)偏中性，甚至隱約有些偏軟，但會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)風(fēng)格卻陡然一變，故美元先跌后漲。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)增長(zhǎng)前景表達(dá)了樂(lè)觀看法。此外，他還有一句很重要的話，他說(shuō)：“‘美聯(lián)儲(chǔ)’可能最早在下次政策會(huì)議上宣布縮減購(gòu)債’，并在2022年年中之前完成這一過(guò)程。”

如果美聯(lián)儲(chǔ)真于11月或12月宣布縮債，起初有可能先縮減100億~200億美元的額度，其后看情況再進(jìn)一步縮減購(gòu)債規(guī)模。如果一切順利，美聯(lián)儲(chǔ)將于明年夏天將購(gòu)債額度慢慢縮減至零。

美元指數(shù)周三最終漲0.24%，北京時(shí)間周四19:30左右，暫跌0.24%，報(bào)93.20點(diǎn)。

這次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議雖然沒(méi)有具體舉措，但卻與市場(chǎng)做好了溝通，這樣下次會(huì)議萬(wàn)一真宣布縮債，市場(chǎng)也不至于過(guò)分動(dòng)蕩。也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)極度懷疑11月會(huì)宣布縮債時(shí)，市場(chǎng)一定會(huì)提前消化，將巨大的波動(dòng)分散在未來(lái)幾十天的行情中。