公募FOF規(guī)模大漲爆款頻出，投資者應(yīng)該如何挑選適合自己的產(chǎn)品？

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 吳永久    

從初露鋒芒到爆款頻出，公募FOF用了四年時間。尤其是在今年的震蕩市行情下，F(xiàn)OF的投資價值愈發(fā)突出，也越來越受到市場和投資者的認可。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月22日，全市場一共有235只公募FOF（份額分開計算），總規(guī)模已經(jīng)逼近1800億元，并且還在持續(xù)增長中。其中僅今年成立的產(chǎn)品就有58只、總規(guī)模達到783.96億元，占據(jù)了整體規(guī)模的近半壁江山，增長速度之快可見一斑。

穩(wěn)健的業(yè)績表現(xiàn)自然是FOF“吸金”的一個重要原因，自成立以來收益超過50%的產(chǎn)品已經(jīng)達到了35只，今年以來回報最高的公募FOF產(chǎn)品收益率也已經(jīng)超過了16%。更難能可貴的是，今年春節(jié)之后A股市場整體震蕩下跌，權(quán)益基金指數(shù)也普遍下跌，而FOF產(chǎn)品則整體表現(xiàn)出了良好的抗跌性，一季度FOF指數(shù)甚至出現(xiàn)小幅上漲。另一方面，首批6只公募FOF在2017年9月8日正式獲得批文，此后四年時間里各家基金公司花費了大量時間與精力進行市場和投資者教育，很多投資者對于這類產(chǎn)品的認知也越來越成熟，為FOF產(chǎn)品今年的火熱打下了基礎(chǔ)。

隨著越來越多公募FOF產(chǎn)品的發(fā)行，投資者面臨的選擇也是越來越多。不同類型、不同風險偏好、不同基金管理人，到底應(yīng)該如何挑選適合自己的產(chǎn)品？《每日經(jīng)濟新聞》就這個問題采訪了多位業(yè)內(nèi)專家，希望能為您提供參考借鑒。

公募FOF迎來大發(fā)展時代，業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健

FOF（Fund of Fund），也就是“基金中的基金”，顧名思義是指主要投資于公募基金的基金產(chǎn)品，通過持有一籃子證券投資基金而間接持有標的資產(chǎn)。作為一種大類資產(chǎn)配置工具，公募FOF也是一種多資產(chǎn)、多策略的組合配置基金，投資者選擇一只FOF不僅可以有效地平滑風險，還可以簡化投資過程、減少“選擇困難癥”的發(fā)生。

正如某大型公募FOF團隊負責人在近期的一場公開直播中所說，在理財增值需求、養(yǎng)老投資需求，以及整個資管新規(guī)的大背景下，理財產(chǎn)品凈值化時代正在到來，多元資產(chǎn)組合管理成為日益能夠滿足居民差異化需求的金融產(chǎn)品。同時，隨著全市場資管策略的多元化，單一資產(chǎn)或者策略也很難滿足復(fù)雜的市場環(huán)境，需要更加專業(yè)化、更加深度化的投資，這就催生了FOF產(chǎn)品。“FOF其實是一個可以一站式為投資者解決資產(chǎn)配置方案的系列性產(chǎn)品。”

正是這樣一種產(chǎn)品，從四年前面世至今獲得了巨大發(fā)展，尤其今年以來更是行情火熱，也引來一眾機構(gòu)的積極布局。從2017年到今年9月22日，每一年新成立的公募FOF規(guī)模分別為29.19億元、117.91億元、477.24億元、383.10億元和783.96億元，也就是說今年來新成立的FOF產(chǎn)品規(guī)模已經(jīng)超過了去年全年的2倍，成為公募FOF問世以來規(guī)模增長最快的一年。今年7月，林國懷管理的興證全球優(yōu)選平衡三個月持有以近80億的發(fā)行份額創(chuàng)下了今年單只FOF發(fā)行份額新高，也成為下半年難得一見的“爆款基金”之一，足以證明這類基金的火爆。

業(yè)績表現(xiàn)的穩(wěn)定當然是公募FOF廣受投資者青睞的重要原因。從年內(nèi)FOF基金表現(xiàn)來看，截至9月22日收益在10%以上的有9只，平均收益率3.46%。雖然無法與部分主動權(quán)益類基金相提并論，但相較固收類基金還是有一定優(yōu)勢，而且一旦市場開啟上漲模式，公募FOF的表現(xiàn)都是優(yōu)于固收產(chǎn)品的。

再把時間周期拉長一點，可以發(fā)現(xiàn)雖然公募FOF誕生的時間雖然不長，但整體表現(xiàn)“穩(wěn)”字當頭。成立以來回報在60%以上的基金數(shù)量達到近20只，其中最高的收益率已經(jīng)超過了80%；而收益為負的僅有16只，僅占有業(yè)績數(shù)據(jù)可比的公募FOF總數(shù)的不到7%。

百嘉基金董事、副總經(jīng)理王群航告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，F(xiàn)OF及按照FOF方式運作的養(yǎng)老基金業(yè)績是很不錯的：收益較高，回撤很小。但即便如此，從規(guī)模的發(fā)展情況來看還是不太夠，總規(guī)模上不足2000億元。“若按照投資者分類，機構(gòu)對于FOF及養(yǎng)老基金的接受程度會略高一些，這主要表現(xiàn)在低風險FOF產(chǎn)品方面。養(yǎng)老基金方面，尤其是三年、五年持有期的產(chǎn)品，都還沒有看到期滿之后的規(guī)模變化情況，要待今年三季報之后。當年的一年持有期產(chǎn)品等曾經(jīng)遇到過較多的贖回。”

FOF產(chǎn)品九大優(yōu)勢明顯，投資者應(yīng)從多個方面進行考量

要講清楚如何挑選適合自己的公募FOF，投資者首先要對這類產(chǎn)品進行分類了解。

例如，按照基金持有期限的不同，目前公募基金發(fā)行的FOF產(chǎn)品主要以固定持有期為主要運作方式，一般可分為3個月、6個月、1年的短期產(chǎn)品，和長達2年、3年、5年的中長期產(chǎn)品。而按照策略的不同又可以分為兩大類，一類是養(yǎng)老目標日期基金，一類是養(yǎng)老目標風險基金。同時，根據(jù)基金風險水平的差異，F(xiàn)OF產(chǎn)品又分為高風險型、中風險型和低風險型，每一類都需要投資者結(jié)合預(yù)期收益率、風險承受能力、資金期限長短等因素進行綜合考量，才能選出與自身投資需求匹配的公募FOF。

一位績優(yōu)FOF基金經(jīng)理就表示，在選擇投資什么樣的FOF產(chǎn)品前，普通投資者首先要明確這筆資金的投資期限、自身的風險承受力和收益預(yù)期。“FOF產(chǎn)品的好處在于權(quán)益資產(chǎn)倉位的差異化，比如有10%權(quán)益中樞的，也有20%、30%等。不同的權(quán)益中樞的FOF產(chǎn)品，最后呈現(xiàn)出來的風險收益特征一定是不同的。這些差異化風險收益特征的FOF產(chǎn)品就能夠匹配投資者個性化需求，產(chǎn)品能夠與投資者很好地連接起來，那么投資的結(jié)果也會不錯。”

也有第三方人士告訴每經(jīng)記者，公募FOF的核心是資產(chǎn)配置和基金選擇，因此除了產(chǎn)品類型、投資策略、風險水平之外，投資者還要關(guān)注其他一些方面的因素：首先是基金管理人的大類資產(chǎn)配置能力，以及看產(chǎn)品是內(nèi)部FOF還是外部FOF，這些都直接決定了FOF產(chǎn)品的投資標的和回報水平；其次也要看具體標的選擇、基金經(jīng)理的過往產(chǎn)品業(yè)績乃至基金管理費率等方面，都可以作為參考。

王群航指出，公募FOF具有獨特的、重要的九大優(yōu)勢，從而使得公募FOF具有了非常優(yōu)越的市場發(fā)展?jié)摿?，這九大優(yōu)勢是：1、投資標的整體質(zhì)地良好，安全性相對更高一籌。2、專業(yè)化的資產(chǎn)管理疊加專業(yè)化的資產(chǎn)管理，雙重的優(yōu)中選優(yōu)。3、對風險和收益做更高一個層級的二次平滑。4、無與倫比的、良好的流動性。5、非負資產(chǎn)性質(zhì)。6、更增加了一層良好的、有效的風險防范與分散的安全墊。7、作為第三支柱，全力助推養(yǎng)老事業(yè)的發(fā)展。8、提升全市場的投基理念、方式、策略。9、內(nèi)生性地、潛移默化地促進公募基金行業(yè)更為規(guī)范和穩(wěn)健地發(fā)展。

“對于（上述）第三個優(yōu)勢，需要時間讓投資者充分理解，然后在此基礎(chǔ)上，從業(yè)績和業(yè)績的穩(wěn)定性這兩個角度去選擇FOF及養(yǎng)老基金，并且從配置的角度進行持有，尤其是養(yǎng)老基金。”他強調(diào)。

每經(jīng)記者也從偏股混合型、偏債混合型和平衡混合型FOF這三種類型的公募FOF中各選出了成立以來業(yè)績排名前十位的產(chǎn)品（相同份額取業(yè)績更好的，下同），可以給各位有個一目了然的印象。（數(shù)據(jù)來自Wind，截至9月22日）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)