去年券商分析師3364人，年產(chǎn)8.59萬份研報(bào)！中信、長江、招商公募傭金市占率居前三，2家券商在其他客戶上攬金超8億

每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

今年6月，中國證券業(yè)協(xié)會（下稱：中證協(xié)）組織開展對證券公司2020年發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)經(jīng)營情況進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并于近日向券商下發(fā)了相關(guān)統(tǒng)計(jì)報(bào)告。

統(tǒng)計(jì)顯示，截至2020年底，券商分析師人數(shù)達(dá)3364人，共發(fā)布境內(nèi)外上市公司和新三板掛牌公司研究報(bào)告85863份。當(dāng)然，公募基金（包括基金專戶）仍是證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)服務(wù)的主要對象。其中16家券商公募基金客戶數(shù)超過100家，前5名分別是國泰君安、中信證券、海通證券、招商證券和興業(yè)證券。

值得注意的是，雖然行業(yè)發(fā)生了一些積極變化，但也存在部分問題，其中就包括部分券商邀請外部專家較頻繁，相關(guān)會議管理存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

8家券商分析師團(tuán)隊(duì)達(dá)“百人團(tuán)”

近幾年各券商都加大分析師的培養(yǎng)和招聘，分析師人數(shù)也較往年有較大增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，有95家證券公司設(shè)立了獨(dú)立的研究部門或研究子公司（以下統(tǒng)稱研究部門），總?cè)藬?shù)6150人。其中，分析師人數(shù)3364人，占研究部門人數(shù)54.69%，分析師人數(shù)較2018年底增加661人，增長19.65%。

具體來看，各券商分析師人數(shù)151-1人不等，分析師人數(shù)前30位的公司分析師人數(shù)之和占全行業(yè)分析師70%。數(shù)據(jù)顯示，8家券商分析師人數(shù)超過100名，分別是國泰君安（151人）、海通證券（136人）、申萬宏源證券（131人）、中信證券（124人）、廣發(fā)證券（118人）、長江證券（115人）、中金公司（111人）和興業(yè)證券（100人）；天風(fēng)證券（97人）、招商證券（92人）也躋身前十。相反，有29家券商分析師人數(shù)在個(gè)位數(shù)，比如華林證券僅有1名分析師。

另外，這3364名證券分析師中，在所在公司執(zhí)業(yè)3年以上有1469人，占比44%；在所在公司執(zhí)業(yè)1年以下有783人，占比23%。值得一提的是，2020年各券商離職或跳槽到其他證券公司的分析師887人，占比26.36%，各券商研究部門新招聘人員2003人，占2020年底研究部門人員比例32.56%。

不過，根據(jù)各公司報(bào)送的材料，目前95家證券公司研究部門業(yè)務(wù)定位主要分為兩大類：一類是規(guī)模比較大的公司，研究部門定位為“對內(nèi)”和“對外”服務(wù)并舉；另一類是規(guī)模比較小的公司，研究部門定位為公司內(nèi)部各項(xiàng)業(yè)務(wù)（包括子公司）提供研究支持。

國泰君安、中信證券公募基金客戶數(shù)居首

從發(fā)布的研究報(bào)告數(shù)量來看，2020年95家證券公司共發(fā)布境內(nèi)外上市公司和新三板掛牌公司研究報(bào)告85863份。有82家證券公司開展了境內(nèi)上市公司研究報(bào)告發(fā)布業(yè)務(wù)，發(fā)布研究報(bào)告79741份；有48家證券公司開展了境外上市公司研究報(bào)告發(fā)布業(yè)務(wù)，發(fā)布境外上市公司研究報(bào)告7994份；有19家證券公司開展了新三板掛牌公司研究報(bào)告發(fā)布業(yè)務(wù)，發(fā)布新三板掛牌公司研究報(bào)告539份。

公募基金（包括基金專戶）仍是證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)服務(wù)的主要對象，據(jù)統(tǒng)計(jì)，有79家券商為公募基金公司、54家券商為保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、32家券商為QFII和RQFII機(jī)構(gòu)提供發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)服務(wù)。此外一些券商還為商業(yè)銀行及理財(cái)子公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司等機(jī)構(gòu)提供發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)服務(wù)。

從客戶數(shù)來看，有16家券商公募基金公司客戶數(shù)超過100家，其中前5家分別是國泰君安（117家）、中信證券（117家）、海通證券（114家）、招商證券（111家）、興業(yè)證券（110家）。

有13家券商保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司客戶數(shù)超過30家，其中前5家分別是中信證券（96家）、中信建投（68家）、國泰君安（59家）、申萬宏源證券（56家）、中金公司（54家）。

有7家券商QFII和RQFII機(jī)構(gòu)客戶數(shù)超過50家，其中前5家分別是中金公司（260家）、中信證券（217家）、海通證券（124家）、申萬宏源證券（85家）、瑞銀證券（84家）。

券商公募客戶傭金收入達(dá)156億

2020年證券公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)服務(wù)的公募基金公司（包括基金專戶）客戶傭金收入為156億元，較2019年大幅提升，傭金分倉收入前30名的公司傭金收入占全行業(yè)91%，顯示行業(yè)集中度較高。

數(shù)據(jù)顯示，公募基金公司傭金市場占有率上，中信證券高居榜首，占有率達(dá)10.6350%；其次是長江證券、招商證券和中信建投，占有率均在5%以上。

2020年公募基金公司傭金占有率前十名券商：

數(shù)據(jù)來源：中證協(xié)

值得一提的是，部分券商在服務(wù)公募基金以外的機(jī)構(gòu)客戶方面持續(xù)發(fā)力，相應(yīng)的傭金收入也增長明顯。數(shù)據(jù)顯示，在其他機(jī)構(gòu)客戶傭金收入上，中金公司和中信證券分別攬入約8.28億元和8.20億元。此外，招商證券和國泰君安分別攬入約4.62億元和3.71億元；海通證券、申萬宏源證券、瑞銀證券以及北京高華證券其他機(jī)構(gòu)客戶傭金收入也超過2億元。

中證協(xié)指出，2020年機(jī)構(gòu)客戶傭金收入大幅增長既有市場持續(xù)向好，交易量增加的原因，也有證券公司加大對機(jī)構(gòu)客戶的服務(wù)，機(jī)構(gòu)客戶數(shù)量增長原因。

雖然說，傭金派點(diǎn)是考核分析師最直觀的指標(biāo)，但是中證協(xié)也指出，目前各券商對分析師等研究人員的考核主要由合規(guī)展業(yè)、客戶評價(jià)、傭金派點(diǎn)、工作量和研究報(bào)告質(zhì)量、對公司其他業(yè)務(wù)研究支持等指標(biāo)構(gòu)成，各券商綜合考慮上述多種因素，設(shè)立分析師等人員的考核激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)。各公司不再將分析師參加外部評選獲獎情況作為對分析師的考核依據(jù)，之前該項(xiàng)指標(biāo)在分析師考核中占據(jù)較大比重，有的公司達(dá)到70%以上。

一些券商未能對外部邀請專家身份核實(shí)

雖然說，近年來券商發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)發(fā)生了積極變化，但是目前也存在一些問題。

數(shù)據(jù)顯示，95家公司研究報(bào)告質(zhì)量審核人員占研究部門人數(shù)3.72%，合規(guī)審查人員占研究部門人數(shù)2.94%，研究報(bào)告質(zhì)量控制和合規(guī)審查人員人數(shù)占比偏低，將影響研究報(bào)告質(zhì)量控制和合規(guī)審查效果。

另外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年有55家券商外請專家服務(wù)，召開專家服務(wù)會議31651場（包括電話會議），邀請外部專家17279人次。根據(jù)統(tǒng)計(jì)和自律管理了解到，部分券商邀請外部專家較頻繁，一些券商對專家身份未能認(rèn)真確認(rèn)核實(shí)，對參加電話會議的人員未能進(jìn)行有效管控，在專家邀請和會議管理方面存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。

值得注意的是，中證協(xié)還表示，雖然近年來發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)取得較快發(fā)展，分析師人數(shù)也有較大增長，但行業(yè)的研究服務(wù)能力還有待進(jìn)一步提升。不僅表現(xiàn)為行業(yè)同質(zhì)化研究較突出，高質(zhì)量研究報(bào)告較少，而且隨著注冊制全面實(shí)施、北京證券交易所設(shè)立，上市公司數(shù)量和行業(yè)領(lǐng)域不斷增加，外資研究機(jī)構(gòu)逐步進(jìn)入，市場發(fā)展對行業(yè)的研究服務(wù)能力提出新的挑戰(zhàn)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)