回購股份、優(yōu)化管理架構(gòu)，萬洲國際進一步夯實行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢

萬洲國際（00288.HK）今日宣布順利完成股份回購及注銷計劃。萬洲國際認為，此次股份回購有利于公司內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)重組，有利于提高資本運作效率，有利于提升股票內(nèi)在價值，有利于穩(wěn)定和提升公司股價，有利于股東價值的最大化，形成上市公司和投資者的雙贏局面，將為公司的長遠發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。

相關(guān)研究報告點評認為，此次回購解決了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)上的長治久安，再結(jié)合公司近期的一系列動作來看，其未來或?qū)⒂瓉砹己玫陌l(fā)展勢頭。

回購近150億港元 大股東持股比例接近40%

根據(jù)萬洲國際2021年6月7日公告，其以每股7.80港元的現(xiàn)金代價回購并注銷最多19.17億股股份，涉資逾149.5億港元。

資料顯示，該次回購?fù)瓿珊?，萬洲國際發(fā)生了幾點可喜變化：

一是控股權(quán)更加集中。截至目前，控股股東及其一致行動人于已發(fā)行股份的總權(quán)益將由約34.14%增加至約39.24%，而公眾股東的持股比重將由65.86%下降至60.76%。這一股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化有利于進一步強化公司的所有權(quán)和控制權(quán)，有利于為大股東的控制力掃清障礙。

二是有效增加股東回報。萬洲國際于2014年8月在港交所上市以來共募集資金183億港幣或約23億美元；而上市7年間累計向股東現(xiàn)金分紅12次，合共1.395港元/股，共計205億港元或約26億美元，加上此次回收購19億美元，共計返還股東約45億美元，接近募集金額的2倍。

三是提升股票內(nèi)在價值，同時也給股東一個選擇的機會。由于股份回購和注銷會提高每股盈利，在客觀上能夠起到提升股票內(nèi)在價值的作用。萬洲國際本次股份規(guī)?？s小約13%，每股收益則將相應(yīng)增厚，若公司維持目前派息水平，股東每年的現(xiàn)金回報也將相應(yīng)提高。而對于想套現(xiàn)的股東，萬洲國際此次的回購價7.80港元，較回購計劃發(fā)布前收市價6.65港元溢價17.29%，較去年底的綜合資產(chǎn)凈值每股0.74美元（約合5.77港元）溢價35.10%，溢價空間較大。

四是適當(dāng)提高了資產(chǎn)負債率，以有效地發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)。萬洲國際經(jīng)營現(xiàn)金流一向充沛，目前資金寬裕。由于當(dāng)前貸款利率較低，公司適當(dāng)增加債務(wù)水平，資金成本相對有利且風(fēng)險不大，而且這部分增加的資金成本能夠用于抵扣繳稅收益，節(jié)省稅務(wù)開支。所以本次回購，萬洲國際以低利率增加負債，既可提高資金流動性，又能降低集團資金成本，讓企業(yè)更具經(jīng)濟效益。

五是向市場傳遞積極信號，提高股票吸引力。萬洲國際在股價處于低位被低估的時候，回購股份，彰顯管理層對公司的發(fā)展充滿信心，對行業(yè)長遠業(yè)務(wù)前景充滿信心，對自己未來創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力充滿信心，相信市場會作出積極反應(yīng)。

有效應(yīng)對疫情 夯實經(jīng)營管理基礎(chǔ)

萬洲國際于2014年8月5日在港交所上市，產(chǎn)業(yè)方面已經(jīng)由國內(nèi)肉制品龍頭企業(yè)發(fā)展成為世界級食品企業(yè)，在資本平臺方面則孕育了兩大藍籌上市公司萬洲國際和雙匯發(fā)展。自步入國際化經(jīng)營以來，萬洲國際的凈資產(chǎn)由22億美元發(fā)展到110億美元，銷售額由60多億美元發(fā)展到256億美元，跨入《財富》世界企業(yè)500強。而雙匯是中國企業(yè)500強，奠定了萬洲國際獨有的競爭優(yōu)勢。

如果說此次回購穩(wěn)固了資本市場的“基本盤”，那么未來萬洲國際的發(fā)展重點，則是以創(chuàng)新發(fā)展與國際化為其再次騰飛插上翅膀。其內(nèi)部有關(guān)高層人士表示將有效應(yīng)對疫情，著重提升企業(yè)發(fā)展質(zhì)量，爭取在未來幾年再邁上一個新的臺階，進一步擴大萬洲國際在全球行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

當(dāng)前萬洲國際的當(dāng)務(wù)之急要有效應(yīng)對疫情，盡快恢復(fù)正常經(jīng)營水平。過去兩年，非洲豬瘟及新冠病毒疫情對萬洲國際的全球運營帶來持續(xù)影響，打亂了企業(yè)之前的連續(xù)增長勢頭。當(dāng)前，疫情的負面影響正在減弱，主要經(jīng)濟體引領(lǐng)世界經(jīng)濟復(fù)蘇，人們生產(chǎn)生活逐步恢復(fù)正常，萬洲國際抓緊恢復(fù)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈，提升管理效率和盈利能力，促進企業(yè)經(jīng)營全面回歸正軌。

2021年上半年，盡管受到新冠病毒疫情、國際貿(mào)易通道受阻以通貨膨脹等多重因素影響，萬洲國際發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定發(fā)展。中國屠宰量同比大幅增長，肉制品新渠道開拓初見成效，新興業(yè)務(wù)亦快速增長。美國肉制品業(yè)務(wù)受疫情影響減弱，業(yè)績明顯回升，歐洲業(yè)務(wù)有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，緩解行情帶來的經(jīng)營壓力。

公司主席萬隆此前表示：非洲豬瘟及新冠病毒對我們的負面影響正在消退，但全球通貨膨脹給我們帶來新挑戰(zhàn)。我們將繼續(xù)強化一體化產(chǎn)業(yè)鏈和國際化優(yōu)勢，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，促進營銷創(chuàng)新，提升自動化、信息化和智能化水平，以擴大市場規(guī)模、提升生產(chǎn)效率、應(yīng)對各類風(fēng)險，保持行業(yè)領(lǐng)先地位，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

值得關(guān)注的是，萬洲國際在近期宣布了一系列人事任命，以強化管理團隊，提升公司治理結(jié)構(gòu)。萬洲國際、雙匯發(fā)展和史密斯菲爾德的CEO和總裁人選都已完成，萬洲國際和雙匯發(fā)展的董事會成員也進行了更新。市場分析認為，新團隊中的主要成員萬宏偉、郭麗軍、馬相杰、肖恩·史密斯均為70后，且均在萬洲國際及旗下子公司有較長時間的工作歷練，具有豐富的行業(yè)經(jīng)驗和成功的業(yè)績記錄，有望為公司業(yè)績的全面恢復(fù)和未來發(fā)展開啟更多可能。

推動雙匯發(fā)展邁上高質(zhì)量發(fā)展新時期

2018年以來的非洲豬瘟對中國肉類行業(yè)影響很大，造成豬少、價高，供應(yīng)不足，肉類加工企業(yè)經(jīng)營困難。但雙匯發(fā)展在此期間取得了不俗的業(yè)績，主要是由于肉制品堅持“兩調(diào)一控”，屠宰業(yè)”內(nèi)外貿(mào)產(chǎn)品加工相結(jié)合“，在雙重疫情疊加的情況下，收入和盈利創(chuàng)歷史新高。

今年以來，中國生豬供應(yīng)逐步恢復(fù)，豬價肉價大幅回落，但大宗商品價格上漲、中外豬肉價差收窄等因素形成新的挑戰(zhàn)。雙匯發(fā)展在馬相杰為總裁的經(jīng)營團隊帶領(lǐng)下，堅持“繼續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)，突出六大產(chǎn)業(yè)，整合全球資源，創(chuàng)新發(fā)展上規(guī)模”經(jīng)營方針，以“實業(yè)+科技”提升企業(yè)競爭力，推進工業(yè)升級和提速增效，爭取在新時期實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

一是屠宰業(yè)做好“白條與分體、白條與分割、白條與調(diào)理、鮮品與凍品、國產(chǎn)肉與進口肉”五個結(jié)合，充分發(fā)揮肉類聯(lián)合加工的優(yōu)勢，實現(xiàn)產(chǎn)銷上規(guī)模。

二是肉制品做好“調(diào)結(jié)構(gòu)，控成本”，向肉蛋奶菜糧相結(jié)合轉(zhuǎn)變，圍繞“一碗飯、一頓飯、一桌菜”，著力提升消費新體驗，滿足消費新需求，打造競爭新優(yōu)勢。

三是完善產(chǎn)業(yè)鏈，適度發(fā)展養(yǎng)豬業(yè)，加快發(fā)展雞產(chǎn)業(yè)，向肉類多元化發(fā)展，進一步壯大企業(yè)實力。

四是打造現(xiàn)代物流業(yè)，倉儲、配送、貿(mào)易、金融一體化發(fā)展，構(gòu)建高效供應(yīng)鏈體系，支持工業(yè)發(fā)展。

五是加速現(xiàn)有工業(yè)基地改造，打造智能工廠，實現(xiàn)智能制造，推動產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展。

六是加速推進數(shù)字化雙匯建設(shè)，推動企業(yè)由工業(yè)化向信息化、自動化、智能化轉(zhuǎn)變。

萬洲國際有關(guān)人士表示，經(jīng)過以上努力，雙匯發(fā)展有望全面克服非洲豬瘟、新冠疫情帶來的不利影響，繼續(xù)圍繞肉類工業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；龃笞鰪?，充分發(fā)揮供應(yīng)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈優(yōu)勢，進一步提升競爭力，為廣大消費者提供更加安全、健康、美味的肉類食品，邁上高質(zhì)量發(fā)展之路。

歐美業(yè)務(wù)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢 重拾增長動力

萬洲國際旗下的史密斯菲爾德公司負責(zé)歐美的業(yè)務(wù)拓展，去年新冠疫情對生產(chǎn)、供應(yīng)鏈及消費造成很大影響，美國業(yè)務(wù)開工不足，勞工短缺，效率降低、費用升高、盈利大幅下降，特別是近8億美元的應(yīng)對疫情投入，吃掉了企業(yè)的大部分盈利。萬洲國際有關(guān)人士表示，未來要注重發(fā)揮美國業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，重拾增長勢頭。

根據(jù)公開信息，此前的7月9日，史密斯菲爾德宣布已任命肖恩·史密斯接任新的總裁兼CEO。肖恩先生是該公司的老將，在史密斯菲爾德工作了20年，之前任公司首席戰(zhàn)略官，他負責(zé)的歐洲業(yè)務(wù)在過去幾年取得了出色成績。據(jù)知情人士透露，肖恩·史密斯上任后已完成了對內(nèi)部組織的優(yōu)化重組，一批青年管理才俊充實到各層級的管理崗位，以進一步打造共同前進、相互信任、不斷進步的經(jīng)營管理團隊。

此外，萬洲國際在多個場合公開表示，雙匯的管理文化經(jīng)過這幾年的移植和深化，目前正在史密斯菲爾德落地生根。收購之后，萬洲國際把史密斯菲爾德由公司制改為事業(yè)部制，實現(xiàn)了專業(yè)化運作，由多品牌改為一個史密斯菲爾德，提高了運營效率。而預(yù)算管理、日考核，日報、周報、月報等“用數(shù)字說話”的制度，正在史密斯菲爾德得到越來越好的貫徹執(zhí)行，相信會進一步提高過程控制能力，有效發(fā)揮美國業(yè)務(wù)的潛力。