中國(guó)銀河維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：仔豬價(jià)格持續(xù)下行，黃雞價(jià)格反彈后震蕩

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河09月06日發(fā)布研報(bào)稱：維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

需求恢復(fù)不及預(yù)期，豬價(jià)依舊疲軟狀態(tài)：根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)，21年9月3日我國(guó)部分省市生豬均價(jià)13.89元/kg，環(huán)比上周-1.42%；仔豬（15kg）均價(jià)25.76元/kg，環(huán)比上周-1.98%。自6月27日豬價(jià)出現(xiàn)階段性反彈以來，生豬價(jià)格延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)，距高點(diǎn)回落達(dá)-20.31%。同時(shí)玉米價(jià)格高位運(yùn)行導(dǎo)致飼料成本上升，雙重因素下豬企頭均利潤(rùn)承壓。9月3日我國(guó)自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-420.7元/頭、-1136.84元/頭；8月初開始，受仔豬價(jià)格持續(xù)下行影響，外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損幅度逐步減小，但自繁自養(yǎng)虧損依舊在擴(kuò)大。供給方面，7月以來我國(guó)超大體重豬存欄占比持續(xù)下降、整體出欄均重下行，仔豬價(jià)格持續(xù)數(shù)月下降，我們預(yù)期供給端出現(xiàn)短期好轉(zhuǎn)。需求方面，按照歷史規(guī)律來看年內(nèi)季節(jié)性波動(dòng)將帶來下半年需求的增加；但從8、9月整體需求恢復(fù)低于預(yù)期，導(dǎo)致價(jià)格依舊疲軟。我們認(rèn)為需要持續(xù)關(guān)注中秋、國(guó)慶、南方腌臘等對(duì)豬肉需求的提振情況，結(jié)合供給端的變化，一般來說豬價(jià)短期有向好趨勢(shì)。從整體周期來看，豬周期無疑處于下行趨勢(shì)。周期反轉(zhuǎn)一方面可通過能繁母豬存欄量下行、生豬出欄均重顯著下行等指標(biāo)進(jìn)行判斷，另一方面需要跟蹤行業(yè)現(xiàn)金成本與生豬價(jià)格之間的關(guān)系。對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來說，在業(yè)績(jī)、估值等方面將面臨較大壓力。

黃雞價(jià)格反彈后震蕩中，白羽雞價(jià)格環(huán)比下降：根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，21年9月3日，快大雞、中速雞價(jià)格分別為6.03元/kg、6.75元/kg，環(huán)比上周-1%、-1.9%。8月份黃羽雞價(jià)格大幅反彈，之后呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。預(yù)計(jì)節(jié)日效應(yīng)對(duì)需求或有所提振，短期看好價(jià)格回升，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)個(gè)股。但是從中長(zhǎng)期存欄角度看，產(chǎn)能或仍需出清。本周白羽肉雞、肉雞苗價(jià)格下行。2021年9月3日主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞、肉雞苗價(jià)格分別為8.10元/kg、3.01元/羽，環(huán)比上周-2.53%、-3.53%。由于白羽雞需求替代效應(yīng)已被弱化，行業(yè)盈利能力呈下行趨勢(shì)，但終端產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)較小，通過發(fā)展食品深加工進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，可以帶動(dòng)盈利能力的提升。

農(nóng)業(yè)板塊跑贏滬深300指數(shù)3.18pct，種植業(yè)表現(xiàn)領(lǐng)先：本周農(nóng)業(yè)板塊+3.51%，同期上證指數(shù)+1.69%、滬深300上漲0.33%。農(nóng)林牧漁各子行業(yè)中表現(xiàn)前三的是種植業(yè)、畜禽養(yǎng)殖和漁業(yè)，分別+6.67%、+3.88%、+3.72%；表現(xiàn)較差的是動(dòng)物保健和林業(yè)，分別-1.03%、-2.07%。

行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤：多家農(nóng)林牧漁板塊公司發(fā)布21年半年度報(bào)告。南寧糖業(yè)發(fā)布非公開發(fā)行股票涉及關(guān)聯(lián)交易公告以及對(duì)外投資設(shè)立控股子公司公告。圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份發(fā)布回購公司股份進(jìn)展公告。佳沃食品發(fā)布董事增持公告等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫情的風(fēng)險(xiǎn)；生豬出欄不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——芯片訂貨要等一年 4S店把展車都賣光了 全球汽車減產(chǎn)或達(dá)700萬輛 “芯荒”何時(shí)能了？

(記者 蔡鼎)

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