中國銀河維持農林牧漁行業(yè)推薦評級：仔豬價格持續(xù)下行，黃雞價格反彈后震蕩

每經AI快訊，中國銀河09月06日發(fā)布研報稱：維持農林牧漁行業(yè)推薦評級。

需求恢復不及預期，豬價依舊疲軟狀態(tài)：根據博亞和訊數(shù)據，21年9月3日我國部分省市生豬均價13.89元/kg，環(huán)比上周-1.42%；仔豬（15kg）均價25.76元/kg，環(huán)比上周-1.98%。自6月27日豬價出現(xiàn)階段性反彈以來，生豬價格延續(xù)震蕩下行趨勢，距高點回落達-20.31%。同時玉米價格高位運行導致飼料成本上升，雙重因素下豬企頭均利潤承壓。9月3日我國自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-420.7元/頭、-1136.84元/頭；8月初開始，受仔豬價格持續(xù)下行影響，外購仔豬養(yǎng)殖利潤虧損幅度逐步減小，但自繁自養(yǎng)虧損依舊在擴大。供給方面，7月以來我國超大體重豬存欄占比持續(xù)下降、整體出欄均重下行，仔豬價格持續(xù)數(shù)月下降，我們預期供給端出現(xiàn)短期好轉。需求方面，按照歷史規(guī)律來看年內季節(jié)性波動將帶來下半年需求的增加；但從8、9月整體需求恢復低于預期，導致價格依舊疲軟。我們認為需要持續(xù)關注中秋、國慶、南方腌臘等對豬肉需求的提振情況，結合供給端的變化，一般來說豬價短期有向好趨勢。從整體周期來看，豬周期無疑處于下行趨勢。周期反轉一方面可通過能繁母豬存欄量下行、生豬出欄均重顯著下行等指標進行判斷，另一方面需要跟蹤行業(yè)現(xiàn)金成本與生豬價格之間的關系。對于養(yǎng)殖企業(yè)來說，在業(yè)績、估值等方面將面臨較大壓力。

黃雞價格反彈后震蕩中，白羽雞價格環(huán)比下降：根據新牧網數(shù)據，21年9月3日，快大雞、中速雞價格分別為6.03元/kg、6.75元/kg，環(huán)比上周-1%、-1.9%。8月份黃羽雞價格大幅反彈，之后呈現(xiàn)震蕩下行走勢。預計節(jié)日效應對需求或有所提振，短期看好價格回升，建議持續(xù)關注相關個股。但是從中長期存欄角度看，產能或仍需出清。本周白羽肉雞、肉雞苗價格下行。2021年9月3日主產區(qū)白羽肉雞、肉雞苗價格分別為8.10元/kg、3.01元/羽，環(huán)比上周-2.53%、-3.53%。由于白羽雞需求替代效應已被弱化，行業(yè)盈利能力呈下行趨勢，但終端產品價格波動較小，通過發(fā)展食品深加工進行產業(yè)鏈的延伸，可以帶動盈利能力的提升。

農業(yè)板塊跑贏滬深300指數(shù)3.18pct，種植業(yè)表現(xiàn)領先：本周農業(yè)板塊+3.51%，同期上證指數(shù)+1.69%、滬深300上漲0.33%。農林牧漁各子行業(yè)中表現(xiàn)前三的是種植業(yè)、畜禽養(yǎng)殖和漁業(yè)，分別+6.67%、+3.88%、+3.72%；表現(xiàn)較差的是動物保健和林業(yè)，分別-1.03%、-2.07%。

行業(yè)動態(tài)跟蹤：多家農林牧漁板塊公司發(fā)布21年半年度報告。南寧糖業(yè)發(fā)布非公開發(fā)行股票涉及關聯(lián)交易公告以及對外投資設立控股子公司公告。圣農發(fā)展、禾豐股份發(fā)布回購公司股份進展公告。佳沃食品發(fā)布董事增持公告等。

風險提示：動物疫情的風險；生豬出欄不達預期的風險等。

每經頭條（nbdtoutiao）——芯片訂貨要等一年 4S店把展車都賣光了 全球汽車減產或達700萬輛 “芯荒”何時能了？

(記者 蔡鼎)

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