北京證券交易所橫空出世，PE/VC退出渠道再擴(kuò)寬，消息一出創(chuàng)投概念股先漲為敬

每經(jīng)記者 姚亞楠  唐如鈺    每經(jīng)編輯 葉峰    

北京證券交易所的橫空出世令創(chuàng)投行業(yè)備受鼓舞，今日，創(chuàng)業(yè)黑馬、中關(guān)村等多只創(chuàng)投概念股漲停開盤。在采訪中，多位一級(jí)市場投資人向記者表示，北京證券交易所的設(shè)立不僅將助力創(chuàng)新型中小企業(yè)打通直接融資渠道，VC/PE行業(yè)也將迎來長期利好。

如是資本董事總經(jīng)理、創(chuàng)投專家、增量研究院院長張奧平就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，"在IPO退出最受投資者追捧的當(dāng)下，北京證券交易所的‘官宣’將使VC/PE機(jī)構(gòu)退出渠道更豐富、更通暢，退出節(jié)奏將更快，其資金使用效率、投資收益率有望進(jìn)一步提升"。

服務(wù)"更早、更小、更新"，創(chuàng)投概念先漲為敬

本次北京證券交易所的設(shè)立即意味著以服務(wù)中小企業(yè)為己任的新三板將站上改革新起點(diǎn)，資本市場向"專精特新"型中小企業(yè)拋出了融資的橄欖枝。對此，9月3日，中國證監(jiān)會(huì)公眾公司部主任周貴華在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上就表示，新三板是資本市場服務(wù)中小企業(yè)的重要探索，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持金融供給側(cè)改革，以新三板精選層為基礎(chǔ)組建北京證券交易所，提升精選層的法律定位和功能，打造服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的專業(yè)化平臺(tái)，并探索具有差異化、特色的制度安排。

受北京證券交易所成立的利好消息影響，9月3日，二級(jí)市場創(chuàng)投板塊表現(xiàn)十分亮眼，相關(guān)概念股掀起了漲停潮。例如，雙創(chuàng)服務(wù)領(lǐng)域上市公司創(chuàng)業(yè)黑馬就上演了開盤一字漲停；與此同時(shí)，中關(guān)村、市北高新、大眾公用、魯信創(chuàng)投、九鼎投資等個(gè)股也紛紛漲停開盤。

對此，海通證券分析稱，多層次資本市場是支持我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面，北京證券交易所的設(shè)立不僅利好券商板塊，主板創(chuàng)投概念的上市公司以及新三板精選層企業(yè)也會(huì)因此受益，投資者近期可重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)板塊個(gè)股。

對于當(dāng)下二級(jí)市場創(chuàng)投板塊高漲的熱情，也有投資人表達(dá)了更冷靜的觀點(diǎn)。張奧平就指出，"資本市場每一次重大改革的前期都會(huì)引來上市公司資本價(jià)值的非理性上漲, 但這是短期的非理性繁榮,背后主要是受到市場短期情緒的影響，當(dāng)市場情緒消化之后，長期仍會(huì)回到理性發(fā)展的脈絡(luò)之上"。

當(dāng)然，北京證券交易所的面世對于創(chuàng)投圈的長期利好影響則是毋庸置疑的。多位受訪人士向記者表示，PE/VC的退出渠道進(jìn)一步豐富，中小企業(yè)融資難題有望進(jìn)一步解決。

周貴華在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，與滬、深交易所不同，北京證券交易所聚焦服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，在市場功能方面，服務(wù)對象更早、更小、更新；在制度安排方面，北京證券交易所也將制定契合中小企業(yè)的制度，堅(jiān)持向滬深交易所的轉(zhuǎn)板機(jī)制。

退出渠道更豐富，VC/PE機(jī)構(gòu)迎長期利好

"此次深化新三板市場改革，設(shè)立北京證券交易所將幫助創(chuàng)新型中小企業(yè)打通直接融資渠道，進(jìn)一步解決中小企業(yè)融資難、融資貴的核心問題"，張奧平表示，中小企業(yè)一直是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中極其重要的微觀主體，貢獻(xiàn)了全國50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果和80%以上的勞動(dòng)力就業(yè)，是中國經(jīng)濟(jì)的基本盤，而創(chuàng)新型中小企業(yè)更是重中之重。

記者注意到，培育一批專精特新中小企業(yè)是此次深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所的目標(biāo)之一，此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即提出要發(fā)展"專精特新"中小企業(yè)，具體是指具有"專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化"特征的中小企業(yè)。

"科創(chuàng)板主要面向硬科技型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，而北京證券交易所將重點(diǎn)放在了創(chuàng)新型中小企業(yè)。"張奧平表示，相較于其他交易所板塊，北京證券交易所上市條件將更為"寬松"，將進(jìn)一步緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難的困局，激活實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中小企業(yè)上市更加觸手可及，VC/PE機(jī)構(gòu)隨之也迎來重大利好。"對VC/PE機(jī)構(gòu)而言，最大影響的在退出端。"張奧平分析道，被投資企業(yè)IPO能為其帶來高額回報(bào)，因此IPO退出也最為投資人所熱衷，但在過去，處于快速成長期的中小企業(yè)很難登陸資本市場，此次北京證券交易所的設(shè)立將為這些企業(yè)提供更多上市機(jī)會(huì)，VC/PE退出的渠道更豐富、通暢，退出節(jié)奏也將更快，其資金使用效率、投資收益率等將有所提升，這對VC/PE行業(yè)是一個(gè)長期利好。"

中航基金管理有限公司首席投資官鄧海清在接受媒體采訪時(shí)也表示，過去中國的PE市場需要把企業(yè)撫養(yǎng)到非常成熟資金才有退出機(jī)會(huì)，部分企業(yè)在中國面臨上市難的問題后會(huì)選擇VIE架構(gòu)境外上市，如果北京證券交易所此次制度突破有成效，對中國一級(jí)市場基金是重大利好。

此外，企業(yè)上市規(guī)則、投資者門檻等問題也是市場關(guān)注的熱點(diǎn)，北京一市場化母基金負(fù)責(zé)人向記者表示，"精選層的升級(jí)關(guān)鍵還是看交易帳戶的資金門檻是否降低、降到多少，這會(huì)決定交易活躍度。交易活躍了，自然吸引更多資金來關(guān)注，目的就能達(dá)到。"

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)