每經(jīng)熱評丨泓德基金風波 既是發(fā)展問題也是內(nèi)部治理問題

每經(jīng)評論員 杜恒峰

管理資金最多的基金經(jīng)理在毫不知情的情況下，突然被拿掉了交易權(quán)限，近日，泓德基金和其明星基金經(jīng)理鄔傳雁之間爆發(fā)的爭執(zhí)轟動了整個公募基金圈。在鄔傳雁公開對大股東王德曉等連發(fā)七問這樣的激烈對抗之后，雙方很快達成了“妥協(xié)”——鄔傳雁留任，新增一位共管基金經(jīng)理，但鄔仍居主導(dǎo)地位。無論是從維護投資者利益，還是維護泓德基金內(nèi)部穩(wěn)定、外部形象的角度出發(fā)，這樣的妥協(xié)都是務(wù)實且必要的。

雖然風波已基本平息，但泓德基金由此暴露出的諸多問題仍值得公募基金警醒，尤其是那些成立較晚、發(fā)展較快的公募基金。

第一，公募基金同樣需要高度重視公司治理。作為主要投資A股的權(quán)益類基金公司，選擇上市公司標的都繞不開該公司的治理結(jié)構(gòu)，好的治理結(jié)構(gòu)可以避免造假、內(nèi)部人控制等風險，與股東利益高度一致的治理結(jié)構(gòu)還能為投資者創(chuàng)造更好的回報，高度重視公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)當是根植于專業(yè)基金經(jīng)理和專業(yè)機構(gòu)基因中的本能。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，啟信寶數(shù)據(jù)顯示，泓德基金創(chuàng)始人王德曉直接和間接持有46.68%的股權(quán)，雖不占絕對多數(shù)但遠遠高于其他股東，其第二大股東陽光資管公司（持股20.979%）也曾由王德曉擔任董事長兼總經(jīng)理。從經(jīng)營層面看，王德曉同時擔任法人代表、副董事長、總經(jīng)理、投委會主任等最重要的職位，全面主持經(jīng)營工作，鄔傳雁在指責公司時，第一個點名王德曉也就不那么令人意外了。對于基金經(jīng)理在不知情的情況下即被拿走交易權(quán)限，泓德基金當回溯整個流程，是否經(jīng)過合法合規(guī)的決策程序，決策程序是否存在一人決斷的情況，在重大決策方面是否有制衡機制等。只有在股權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)方面作出科學合理的安排，公募基金的利益才能和投資者一致，這和上市公司是同一個道理。

第二，公募基金當注意發(fā)展速度和自身能力是否匹配。近年來，隨著影子銀行清理、打破剛兌、A股機構(gòu)化程度提高等因素助推，公募基金迎來了歷史上最好的機遇期，最大的公募基金權(quán)益類投資規(guī)模已逼近萬億元級別，一大批千億級公募也隨之成長起來，成立于2015年的泓德基金也實現(xiàn)了管理規(guī)模的跨越式增長，到2020年年末，泓德基金權(quán)益類投資規(guī)模已由2019年同期的237億元增至931億元。但快速成長的規(guī)模是把雙刃劍，如何管理好規(guī)模龐大的資產(chǎn)并不是一件容易的事情，新成立的基金公司面臨的問題尤其明顯。在2019年、2020年的抱團股行情當中，大市值的白馬股可以容納基金急劇膨脹的規(guī)模，但在今年抱團股瓦解之后，市值縮水就難以避免。鄔傳雁管理的泓德卓遠混合同樣如此，今年以來其收益為-15.24%（截至9月1日），在同類基金中排名靠后，這很可能就是鄔傳雁被解除交易權(quán)限的直接原因。打鐵還需自身硬，構(gòu)建起匹配自身體量的投研力量，是和發(fā)展速度同樣重要的命題。

第三，公募基金一定要堅持姓“公”。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，當基金發(fā)生重大事件，有關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當在兩日內(nèi)編制臨時報告書，而交易決策權(quán)限被限，且未告知基金經(jīng)理，顯然會影響到基金的運作，也直接影響到持有人的利益，應(yīng)當及時披露相關(guān)信息，遺憾的是泓德基金并沒有這么做。公募基金要公開，即信息披露必須嚴格、準確、及時；要公平，即面對投資者時應(yīng)當保持平等的地位，將投資者的利益放在第一位，服務(wù)好投資者；要公正，即對不同的投資者要公平對待，不能有偏向。只有心中始終裝著“公”字，以投資者的利益作為重大決策最重要的準繩，這項決策才不會跑偏。