巨量背后，誰在擾動市場？——道達投資手記

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

股市上漲，到處喜氣洋洋。昨天還在郁悶，這下又滿血復活了。

今天的節(jié)奏意料之中，索然無味。先擱一邊，來談談這幾天熱議的量化交易。

截至今天，A股已經連續(xù)32個交易日突破1萬億元。彼時市場萬億都是妥妥的大行情，而今萬億成交，市場卻反復拉扯。巨量背后，誰在擾動市場？

對于量化交易在全市場的占比，觀點不一。有賣方分析師給出50%的較高比重；有券商相關業(yè)務負責人預計這一比重會在15%左右。也有觀點稱，9月1日1.7萬億成交中，至少有5000億來自于量化類產品，接近三分之一。

量化交易究竟是什么？量化交易 VS 人，會是降維打擊嗎？

量化交易就是機器（計算機）交易，將交易策略編寫成機器可以識別的代碼，最終由計算機來進行交易。

比如，從龐大的歷史數據中，海選能帶來超額收益的多種“大概率”事件，以制定策略，用數量模型驗證及固化這些規(guī)律和策略，然后嚴格執(zhí)行已固化的策略，來指導投資，以求獲得可以持續(xù)的、穩(wěn)定且高于平均收益的超額回報。

這些年，量化交易普及，行業(yè)競爭白熱化。趨同化的交易策略，使得量化想要獲得超額收益越來越難，為了快人一步下單，搞量化的領先資管公司都選址靠近交易所服務器的寫字樓。

同時，為了有新的投資策略，量化資管公司招人也五花八門，除了傳統(tǒng)的計算機、數學、統(tǒng)計、經濟學以外，生物學、動力學、天體物理等專業(yè)也很受追捧。

量化基金，高頻交易程序設定，自動買賣，在盤中微小的波動就能低買高賣，頻繁“T+0”，薄利多收，這是普通投資者無法做到的，給短線交易者帶來了更多的挑戰(zhàn)。

其實，不論是人還是機器，在交易時都逃不過選股和買賣，我們完全可以學習咱老祖宗留給我們的“內功”，以慢打快，更專注于行業(yè)和公司研究，以投資企業(yè)的思路去投資股票，賺企業(yè)成長的錢，而不是賺市場情緒波動的錢，以中長線趨勢對抗機器短期套利。

那么，這個思路可行嗎？完全可行。以業(yè)內排名靠前的量化私募基金為例，百億量化私募幻方量化旗下的1號策略，今年內超額收益達40.78%。我想，很多踩對熱門賽道的投資者，今年的收益應該超過這個數了吧。

量化交易會對A股有何影響呢？

具體請參考美股。量化交易推動市場交易會形成馬太效應，量化交易本身貢獻了一部分交易量，市場交易的放大又會吸引更多的量化交易參與其中。這對如今A股這種極端行情起到了推動作用。

當下，中國的量化私募基金規(guī)模，已經達到萬億，這一規(guī)模會越來愈大，未來A股或會形成一派屬于量化交易獨有的風格。

但凡事總有兩面性，還記得去年美股遭遇的血洗嗎？自動化的交易系統(tǒng)也形成了一個空前的、節(jié)奏一致且速度驚人的交易“群體”，一旦風險來臨，系統(tǒng)性的風險難以避免。

說了這么多量化，該說說足球了。

北京時間明天凌晨兩點，中國男足將在多哈哈里發(fā)國際體育場對陣強敵澳大利亞隊，迎來卡塔爾世界杯亞洲區(qū)預選賽12強賽首場比賽。

從足彩的賠率來看，對中國隊不利。但足球是圓的，不拼搏一番，誰又能知道最終結果呢？因此，不管怎么說，達哥會守在電視機前為中國隊加油的。

一些人不看好中國足球隊，那么你看好明天的A股嗎？

3600點已經兵臨城下，面對壓力，是一鼓作氣還是回來繼續(xù)延續(xù)震蕩？昨天風格切換是一聲“狼來了”的預演，還是賽道股王者歸來？未來幾天會見分曉。

關鍵位置別亂動，耐心觀察，保持一顆篤定的心。

（張道達）

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