華安基金指數(shù)基金經(jīng)理倪斌做客每經(jīng)APP直播間：港股新經(jīng)濟板塊估值偏低 選擇相關(guān)指數(shù)基金更合適

每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

今年以來，在互聯(lián)網(wǎng)、教育等相關(guān)行業(yè)的監(jiān)管政策影響下，港股市場新經(jīng)濟板塊出現(xiàn)了大幅下跌，部分龍頭個股，如騰訊控股、美團本輪的跌幅都達到了40%以上。

受訪者供圖

當(dāng)前，隨著監(jiān)管政策一一落地，港股新經(jīng)濟板塊是否已經(jīng)見底？哪些港股優(yōu)質(zhì)基金可以著手布局？

9月1日下午，華安基金指數(shù)基金經(jīng)理倪斌、《每日經(jīng)濟新聞》高級記者曾子建做客每經(jīng)APP《昊哥的下午茶》直播間，發(fā)表了自己的觀點。

港股新經(jīng)濟板塊跌幅大

倪斌指出，港股新經(jīng)濟板塊今年以來尤其是7月以來跌幅巨大，有兩方面原因：一是，因為去年港股科技板塊經(jīng)過了大幅上漲，板塊指數(shù)上漲約80%，估值處于高位，具有一定回調(diào)壓力；二是，因為今年以來、尤其是7月以來，一系列監(jiān)管政策密集出臺，且強度大于預(yù)期，加速了下跌。

從基本面來看，無論是對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的反壟斷，還是教育行業(yè)的“雙減”政策，對相關(guān)公司業(yè)績均有不同程度的負面影響。

7月20日當(dāng)天，恒生科技指數(shù)大跌約7%，反映了市場情緒較悲觀。但從資金面來看，經(jīng)過了7月上中旬的凈流出后，7月下旬至8月上旬，甚至有小幅凈流入，說明在經(jīng)過大跌后，海外資金對投資中國正進行重新的審視與評估。

倪斌還指出，后期，市場對新政策或許不會再像前期那樣敏感。一些龍頭個股估值已跌至20倍以下，已包含前期過度悲觀預(yù)期。

曾子建則認為，從時間窗口來看，至少教育板塊可能不會再有強監(jiān)管政策出臺。這是因為“雙減”政策出臺恰逢暑假，而9月1日已開學(xué)，前期監(jiān)管靴子應(yīng)已落地，因此在9月1日這樣一個關(guān)鍵時間節(jié)點，教育板塊的不確定性應(yīng)暫告一段落。

投資更適宜選擇指數(shù)基金

與此同時，倪斌指出，普通投資者在投資港股新經(jīng)濟板塊時，其實更適合選擇相關(guān)恒生科技指數(shù)基金。

倪斌進一步表示，這是因為，恒生科技指數(shù)是港交所去年7月份推出的旗艦指數(shù)，定位非常高。在恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)之后，港交所推出該指數(shù)的重要性不言而喻，相關(guān)配套的衍生品、期權(quán)、期指等也已經(jīng)非常齊全。從成分指數(shù)股來看，它涉及的行業(yè)非常平均，除了互聯(lián)網(wǎng)外，還包含了以生物醫(yī)藥為代表的科技公司。相比之下，確切地說，通過港股通或者港股通基金只能投資大部分港股公司，而不如恒生科技指數(shù)基金那樣有代表性。如華安基金的華安恒生科技（QDIIETF），就是一個較好的品種，通過指數(shù)化投資一攬子股票的方式分享中國新經(jīng)濟成長的紅利。

此外，倪斌還指出，科技企業(yè)不可避免地會面臨技術(shù)進步或迭代的風(fēng)險。相比投資單一個股，指數(shù)化投資方式可通過指數(shù)成分股的變動自然規(guī)避和分散此類風(fēng)險。這樣，投資者既可以實現(xiàn)投資新經(jīng)濟大潮，又可以避免個股“踩雷”。

恒生科技指數(shù)估值已偏低

值得注意的是，對于目前港股新經(jīng)濟板塊是否已經(jīng)觸底這一問題，兩位嘉賓都抱相對樂觀態(tài)度。

曾子建指出，以龍頭騰訊為例，從高點至今最大回撤達到了約46%，其市盈率已跌至20倍左右。這一回撤幅度與2018年最大回撤47%已基本相當(dāng)。

其次，騰訊管理層近期回購動作明顯。從歷史經(jīng)驗來看，騰訊管理層當(dāng)股價大跌時都會進行回購，且長期來看從未“失手”。如2018年股價大跌時，騰訊管理層也在底部進行了回購。從這個角度來看，包括騰訊、美團等公司已經(jīng)進入底部區(qū)間。

倪斌也指出，雖然監(jiān)管政策會對相關(guān)上市公司盈利產(chǎn)生向下修正壓力，但即使進行10%~15%的業(yè)績下調(diào)，恒生科技指數(shù)的PEG數(shù)值也已經(jīng)下降至0.7，遠遠小于1。這表明企業(yè)盈利在增長，但估值水平較低。

對比之下，創(chuàng)業(yè)板整體PEG水平約為3，科創(chuàng)板整體PEG約為1.3。因此即使給予較為保守的盈利預(yù)測，恒生科技指數(shù)估值也已經(jīng)處于平均偏低水平。