逆回購操作為何連續(xù)兩日“加量”至500億元？專家：近期短端利率有所反彈，央行適度加量熨平資金面波動

每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

8月26日，人民銀行公告稱，為維護月末流動性平衡，以利率招標方式開展500億元逆回購操作，期限為7天，利率維持2.2%。因今日有100億元逆回購到期，實現(xiàn)單日凈投放400億元。

記者注意到，近日市場短端利率有所上升。8月24日，DR001利率加權平均利率分別報2.2682%，創(chuàng)逾兩個月新高。今日，DR001、DR007加權平均利率分別報2.2054%、2.3227%，均高于2.2%的政策利率水平。

值得注意的是，8月25日，央行將逆回購操作量由100億元提升至500億元，而今日又維持500億元的操作量，連續(xù)兩日加量逆回購操作有何深意？

光大銀行分析師周茂華在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，央行連續(xù)第二日逆回購凈投放呵護資金面，主要是近日市場短端利率有所反彈，市場短期性流動性略趨緊，央行適度加大逆回購操作量，熨平短期資金面波動；這屬于央行常規(guī)操作，此前央行也有類似操作；央行釋放“穩(wěn)”的信號，繼續(xù)通過多種政策工具，靈活對沖資金面短期干擾因素，確保市場流動性處于合理充裕。

逆回購操作加量至500億元

今年以來，央行連續(xù)在多個交易日開展逆回購操作，但操作規(guī)模始終維持在100億元。但在月末等資金偏緊的時點，央行加大投放力度也是常規(guī)操作，例如今年6月末、7月末也央行曾連續(xù)多日進行了300億元逆回購的投放。

本月末央行再次將操作量提升，由100億元提升至500億元，對此，光大證券固收分析師張旭表示：“公開市場操作加量投放顯示央行充分考慮了金融機構(gòu)對資金的需求情況，保持流動性合理充裕，穩(wěn)定了市場預期。”

周茂華認為，央行連續(xù)第二日逆回購凈投放呵護資金面，主要是近日市場短端利率有所反彈，市場短期性流動性略趨緊，央行適度加大逆回購操作量，熨平短期資金面波動，這屬于央行常規(guī)操作，此前央行也有類似操作。央行釋放“穩(wěn)”的信號，繼續(xù)通過多種政策工具，靈活對沖資金面短期干擾因素，確保市場流動性處于合理充裕。

而近日市場短期品種利率也有所上升。8月24日，DR001加權平均利率升至2.2682%，創(chuàng)逾兩個月新高。今日，DR001、DR007加權平均利率分別報2.2054%、2.3227%，均高于2.2%的政策利率水平。周茂華稱，從市場表現(xiàn)看，市場的短端利率較前日已呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢，預計短端利率將逐步向2.0%附近回歸，從上半年市場表現(xiàn)看，2.0%也是央行較為“合意”的水平。

圖片來源：中國貨幣網(wǎng)

張旭指出，今日雖然OMO操作量提高了一些，但是操作利率并沒有降低，這體現(xiàn)出穩(wěn)健貨幣政策取向并沒有發(fā)生改變。預計后續(xù)央行仍將引導DR007等市場利率繼續(xù)圍繞OMO利率為中樞波動。

專家：穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)不變

8月20日，央行召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央財經(jīng)委員會第十次會議精神。會議提及，堅持不搞“大水漫灌”，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導貸款合理增長，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

此外，央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，將綜合運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導市場利率圍繞政策利率上下波動。

周茂華表示，貨幣政策主要還是由宏觀經(jīng)濟走勢決定，目前國內(nèi)經(jīng)濟盡管走出疫情最嚴重時期，但往前走仍面臨較為復雜內(nèi)外環(huán)境，內(nèi)需尚未完全恢復，經(jīng)濟復蘇不平衡問題突出，海外疫防疫、經(jīng)濟復蘇、通脹和政策前景不確定性仍高，國內(nèi)貨幣政策需要平衡穩(wěn)增長、防風險、促改革，穩(wěn)健貨幣政策基調(diào)不變，但根據(jù)宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化靈活微調(diào)，提升政策質(zhì)效。

“央行將通過多種工具應對短期資金面干擾因素，確保流動性處于合理充裕水平，疏通貨幣政策傳導；并結(jié)合結(jié)構(gòu)性工具，引導金融機構(gòu)加大實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領域支持，激發(fā)微觀主體活力，促進國內(nèi)大循環(huán)。”周茂華如是說。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)