機構(gòu)“踩踏”，還有什么值得堅守？——道達(dá)對話牛博士

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來源：微信公眾號“道達(dá)號”（微信公號ID：daoda1997）

本周，A股市場展開調(diào)整，周二滬指重新殺回年線附近，周三反彈一波，周四繼續(xù)殺跌，周五機構(gòu)在白酒、醫(yī)藥兩大領(lǐng)域發(fā)生“踩踏”。

忽然之間，白酒、醫(yī)藥兩大A股市場的“信仰”，突然土崩瓦解。當(dāng)前市場，還有什么是值得我們堅守的？

牛博士：達(dá)哥，你好，上周你還說，當(dāng)前市場的震蕩調(diào)整，需要我們?nèi)ト棠?，等待反彈的來臨。然而，我們果然在繼續(xù)忍受著調(diào)整帶來的傷害，卻沒有等來反彈，反而是殺跌。你對本周的市場表現(xiàn)怎么看？

道達(dá)：實際上，本周五之前，A股市場的表現(xiàn)還算頑強，盡管美股在大跌、港股在大跌，A股依然在堅守年線。券商、銀行等權(quán)重股一度還想起到護(hù)盤的作用，然而，周五市場突然大幅調(diào)整，機構(gòu)的“踩踏”相當(dāng)明顯。跌得最厲害的集中在兩大板塊，一個是白酒，一個是醫(yī)藥。

周五早上，有報道稱，國家市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局召開了白酒座談會。盡管到現(xiàn)在為止，都還沒有進(jìn)一步的報道，以及報道到底談了什么內(nèi)容，但不少人猜測是限制白酒漲價。

另外，去年以來整個白酒行業(yè)過熱，大量資本涌入白酒，所以這次座談在一些人看來也可能是要給白酒降溫。周五，酒鬼酒跌停，山西汾酒跌9.05%，五糧液大跌7.31%，貴州茅臺跌破1600元大關(guān)，最終大跌4.44%。

白酒還不算跌得最慘的，醫(yī)藥、醫(yī)療器械跌得更慘。南微醫(yī)學(xué)跌18.53%，邁瑞醫(yī)療跌17.05%，通策醫(yī)療、安圖生物、金域醫(yī)學(xué)、恒瑞醫(yī)藥等跌停。這個板塊的大跌，也是利空突發(fā)。

消息面上，日前，安徽省醫(yī)藥集中采購服務(wù)中心公告開展臨床檢驗試劑集中帶量采購談判議價，包括部分腫瘤標(biāo)志物、心肌標(biāo)志物檢測以及乙肝兩對半、甲功五項、降鈣素原（PCT）檢測試劑。

實際上，不論是白酒企業(yè)的座談會，還是醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的帶量采購，其實都是白酒、醫(yī)療器械等暴利行業(yè)的利潤空間被壓縮。從大趨勢來看，過去“躺賺”的這些行業(yè)，未來的日子將不再像以前那么好過了。

未來的白酒、醫(yī)藥，有可能就會是現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的狀況。從周五的盤后數(shù)據(jù)來看，通策醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療等，都被機構(gòu)席位瘋狂賣出。其中，邁瑞醫(yī)療機構(gòu)席位凈賣出高達(dá)17.21億元，南微醫(yī)學(xué)被凈賣出2.35億元，通策醫(yī)療被凈賣出5.35億元。還有其他沒上榜的抱團(tuán)公司，個人感覺他們的情況也差不多。

牛博士：從白酒、醫(yī)藥兩大板塊的情況，可以看出機構(gòu)確實在“踩踏”了?，F(xiàn)在的市場，你最擔(dān)心的是什么？

道達(dá)：第一，我最擔(dān)心的是重倉白酒、醫(yī)藥的那些基金被大規(guī)模贖回。過去一周，凈值跌幅最大的正是這兩類基金。比如葛蘭的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，凈值跌幅高達(dá)10.89%，前海開源醫(yī)療跌了12.32%。一周跌幅超過10%的，大部分都是與醫(yī)藥、醫(yī)療相關(guān)的主題基金。

另一方面，招商中證白酒基金本周凈值跌了11%、鵬華酒A跌了10.6%，銀華食品飲料跌了9.56%。

所以，現(xiàn)在最擔(dān)心的，無疑就是這些基金可能遭遇基民的大規(guī)模贖回。如果贖回得多了，可能引發(fā)相關(guān)股票的進(jìn)一步調(diào)整。這個時候，我想起8月初中歐醫(yī)療創(chuàng)新曾經(jīng)進(jìn)行了分紅，當(dāng)時達(dá)哥在“投基日記”中曾經(jīng)提示過，基金分紅，實際上就是幫大家降低倉位，減小一些風(fēng)險?，F(xiàn)在回想起來，覺得當(dāng)時這些信號，真是值得我們重視。

第二，我比較擔(dān)心的是北向資金的階段性撤離。本周四和周五，連續(xù)兩個交易日北向資金凈賣出均超過100億元，這種情況，在今年以來是第一次出現(xiàn)。而此前，就算是春節(jié)之后行情最糟糕的2月底、3月初，當(dāng)時北向資金也沒有這兩天大規(guī)模凈賣出的情況，甚至連單日過百億凈賣出都幾乎沒有出現(xiàn)過。

最近幾年，北向資金對A股的影響力越來越大，上漲行情中，他們引領(lǐng)主賽道，他們涌入的方向，機會很多。但是，如果北向資金持續(xù)較大規(guī)模凈流出，反過來對市場的影響同樣會很大，所以這也是我最擔(dān)心的地方。

牛博士：行情運行到現(xiàn)在，確實很不樂觀，曾經(jīng)的價值投資信仰在土崩瓦解，機構(gòu)也在相互“踩踏”，那么還有什么是值得我們?nèi)允氐?？你對后市怎么看?/strong>

道達(dá)：本輪市場調(diào)整，我首先想到的是去年7月行情見頂?shù)哪且徊ㄕ{(diào)整。當(dāng)時是中芯國際的A股上市，引發(fā)A股市場的科技股集體大跌，芯片股也就此被冠以A股“渣男”的頭銜。那一階段的調(diào)整，一直持續(xù)到了去年11月初才告一段落，之后市場才重新創(chuàng)了新高。

而近期市場的調(diào)整，也很有意思，調(diào)整的開端同樣是因為科技股的因素。不知道大家還記得不，7月底的市場大跌，當(dāng)時是“雙減”政策引發(fā)教育股、互聯(lián)網(wǎng)巨頭全線大跌，隨后8月初又發(fā)生了分析師的“你算老幾事件”，芯片股也一蹶不振。再到現(xiàn)在，白酒、醫(yī)藥等大消費領(lǐng)域的抱團(tuán)股遭遇“踩踏”。

和去年相比，不同之處在于，去年7月開始的調(diào)整，白酒、醫(yī)藥、新能源幾大板塊調(diào)整幅度都不大，隨后這三大板塊都創(chuàng)了新高。今年，只有新能源產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)要好一些。白酒和醫(yī)藥這兩個板塊，我覺得短期要想再創(chuàng)新高，可能性很小了，需要更長時間來消化。

中報顯示，貴州茅臺依然是基金第一大重倉股，相信未來基金對白酒的持股比例還會進(jìn)一步下調(diào)。所以，接下來，高端制造、新能源、新材料、還有芯片等高科技領(lǐng)域，有可能將會成為我們堅守的重要領(lǐng)域。

至于后市大盤的方向，但愿現(xiàn)在的調(diào)整，是機構(gòu)對政策出現(xiàn)了誤讀所致。但負(fù)面情緒要想重新修復(fù)，確實也需要較長時間來化解。

（張道達(dá)）

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