十大銀行理財公司加持、超百億注冊資本，這家養(yǎng)老保險公司還沒“出生”就攪動市場……

每經(jīng)記者 袁園  涂穎浩    每經(jīng)編輯 廖丹    

自3月份起，市場上便流傳著擬設(shè)立國民養(yǎng)老保險公司（以下簡稱“國民養(yǎng)老保險”）的消息，如今該消息終于得到了證實(shí)。

在國民養(yǎng)老保險的17家發(fā)起人股東中，不僅有六大行理財子公司領(lǐng)銜的10家主要銀行理財子公司，國務(wù)院旗下的國新資本有限公司和北京市國資委旗下的北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司也有參與，注冊資本金高達(dá)111.5億元，業(yè)內(nèi)罕見。以9家現(xiàn)存養(yǎng)老保險公司來看，平均注冊資本金約為35億元。

若籌建成功，其將成首家主要由銀行系資本發(fā)起設(shè)立的養(yǎng)老保險公司。國民養(yǎng)老保險來了，會否與與現(xiàn)存養(yǎng)老保險公司乃至其他壽險公司形成競爭關(guān)系？

一位不具名券商人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時分析稱：“國民養(yǎng)老保險公司業(yè)務(wù)包括商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)及各類保險及兼業(yè)代理業(yè)務(wù)為主，目前尚在擬設(shè)階段，后期或?qū)⑴浜先е涞厍闆r進(jìn)行具體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品推動，有可能與保險公司在養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)上，尤其是第三支柱稅延養(yǎng)老險方面有直接競爭。具體仍將等待政策落地情況。”

平安證券分析師表示：“盡管國民養(yǎng)老或?qū)ζ渌U企產(chǎn)生一定競爭，但也有望在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、渠道潛力等方面盤活商業(yè)養(yǎng)老保險和個人賬戶，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力模式創(chuàng)新。”

有利于搭建開放性經(jīng)營平臺，實(shí)現(xiàn)良好協(xié)同

隨著一紙設(shè)立預(yù)披露消息發(fā)布，國民養(yǎng)老保險超豪華股東陣容曝光。公告信息顯示，國民養(yǎng)老保險注冊資本111.5億元，注冊地為北京市西城區(qū)，發(fā)起股東共有17家，包括10家銀行理財子公司、2家券商系投資公司、1家險資，以及數(shù)家不同背景的私募投資公司。

從股東構(gòu)成來看，銀行旗下的理財子公司是國民養(yǎng)老保險當(dāng)之無愧的“主力軍”，合計持股近七成。其中，工銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財、建信理財和交銀理財，與北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司、國新資本一道，以8.97%的持股比例并列公司第一大股東。中郵理財以5.83%的持股比例位列第二大股東。

銀行理財為何能成為主導(dǎo)？對此，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國保險與養(yǎng)老金研究中心朱俊生在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，發(fā)展第三支柱的重要任務(wù)是把目前居民和家庭占比很高的短期儲蓄轉(zhuǎn)化為長期養(yǎng)老資產(chǎn)，該公司依托銀行理財子公司的股東優(yōu)勢，充分利用銀行具有的客戶資源、賬戶管理、渠道布局、品牌信譽(yù)等優(yōu)勢，有助于迅速推廣普及第三支柱。

在其看來，從該公司的股東構(gòu)成看，許多銀行理財子公司作為股東，參與公司籌建，從事商業(yè)養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)。它們未來還可以發(fā)行養(yǎng)老理財產(chǎn)品，直接參與第三支柱建設(shè)。

作為國民養(yǎng)老保險的并列第一大股東，20日，交銀理財相關(guān)人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者回應(yīng)稱，銀行理財公司參與國民養(yǎng)老公司設(shè)立，有利于充分發(fā)揮股東方均衡、多元、互補(bǔ)的優(yōu)勢；有利于該公司規(guī)范化治理和穩(wěn)健經(jīng)營；有利于搭建開放性經(jīng)營平臺；有利于在養(yǎng)老保險產(chǎn)品銷售模式優(yōu)化、數(shù)字化經(jīng)營、投資管理質(zhì)量和風(fēng)險控制方面提供有效支持，從而實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)同業(yè)務(wù)，助力新公司穩(wěn)健發(fā)展。

“交銀理財積累了多年養(yǎng)老金融產(chǎn)品研發(fā)與管理經(jīng)驗(yàn)，在資管領(lǐng)域具有廣泛的客戶資源。”該人士如此表示。據(jù)悉，銀行養(yǎng)老理財產(chǎn)品發(fā)展已近十年，市場規(guī)模已逾千億元。截至2020年底，24家銀行系理財子公司獲批籌建。理財子公司可依托母行資源，發(fā)展具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品。

此前，中信證券在7月23日的一則港交所公告中稱，子公司中信證券投資參與設(shè)立這家公司的理由為積極貫徹落實(shí)中央關(guān)于進(jìn)一步健全完善養(yǎng)老保障體系建設(shè)相關(guān)部署，并表示對于該集團(tuán)長遠(yuǎn)布局并持續(xù)服務(wù)于中國養(yǎng)老保險市場、惠及廣大投資人具有比較好的社會效應(yīng)。中信證券以2.69%的持股比例，與華夏理財并列為公司第四大股東。

而作為主營保險業(yè)務(wù)的險資，在國民養(yǎng)老保險的股權(quán)占比卻不多，唯一一家險企泰康人壽投資額為2億元，持股數(shù)量擬為2億股，持股比例擬為1.79%，與中金浦成投資有限公司并列最末。

構(gòu)成競爭？與現(xiàn)存9家養(yǎng)老保險公司差異在哪兒

目前，國內(nèi)已有9家專業(yè)養(yǎng)老保險公司，分別是平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、泰康養(yǎng)老、大家養(yǎng)老、人保養(yǎng)老、新華養(yǎng)老，以及今年開業(yè)的合資公司恒安標(biāo)準(zhǔn)養(yǎng)老保險。

從注冊資本金看，現(xiàn)存的9家養(yǎng)老保險公司中，最高的是新華養(yǎng)老，為50億元，平均注冊資本金約為35億元。而國民養(yǎng)老注冊資本高達(dá)111.5億元，業(yè)內(nèi)罕見。

國民養(yǎng)老保險的主營業(yè)務(wù)包括商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)；受托管理委托人委托的以養(yǎng)老保障為目的的人民幣、外幣資金；團(tuán)體養(yǎng)老保險及年金業(yè)務(wù)；個人養(yǎng)老保險及年金業(yè)務(wù)；短期健康保險業(yè)務(wù)；意外傷害保險業(yè)務(wù)；團(tuán)體人壽保險業(yè)務(wù)；團(tuán)體長期健康保險業(yè)務(wù)；個人長期健康保險業(yè)務(wù)；上述保險業(yè)務(wù)的再保險業(yè)務(wù)；國家法律、法規(guī)允許的保險資金運(yùn)用業(yè)務(wù)；與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)；保險兼業(yè)代理等。

與國內(nèi)9家養(yǎng)老險公司的經(jīng)營范圍進(jìn)行對比，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，國民養(yǎng)老保險屬于最為廣泛的一家，且經(jīng)營范圍位列第一項(xiàng)的“商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)”，作為國民養(yǎng)老保險的獨(dú)有業(yè)務(wù)。截至目前，該項(xiàng)業(yè)務(wù)具體何指還有待明確。

平安證券最新發(fā)布的研報認(rèn)為，與其他養(yǎng)老保險公司相比，國民養(yǎng)老的經(jīng)營范圍擬涉及兩大新增領(lǐng)域:一是商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)，監(jiān)管層面目前暫無更多公開信息提及，但已為健全養(yǎng)老金體系的方式方法留下充分的想象空間;二是保險兼業(yè)代理，國民養(yǎng)老背靠數(shù)十家具備渠道優(yōu)勢的銀行系股東，這一新增業(yè)務(wù)范圍或?qū)槠渑c銀行的合作打開通道。

那么，國民養(yǎng)老保險是否會與現(xiàn)存養(yǎng)老保險公司乃至其他壽險公司形成競爭關(guān)系？

一位不具名券商人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時分析稱：“國民養(yǎng)老保險公司業(yè)務(wù)包括商業(yè)養(yǎng)老計劃管理業(yè)務(wù)及各類保險及兼業(yè)代理業(yè)務(wù)為主，目前尚在擬設(shè)階段，后期或?qū)⑴浜先е涞厍闆r進(jìn)行具體業(yè)務(wù)和產(chǎn)品推動，有可能與保險公司在養(yǎng)老保險業(yè)務(wù)上，尤其是第三支柱稅延養(yǎng)老險方面有直接競爭。”不過，在該人士看來，具體仍將等待政策落地情況。

上述平安證券分析師則認(rèn)為：“盡管國民養(yǎng)老或?qū)ζ渌U企產(chǎn)生一定競爭，但也有望在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、渠道潛力等方面盤活商業(yè)養(yǎng)老保險和個人賬戶，加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展、助力模式創(chuàng)新。”

設(shè)立國民養(yǎng)老保險是推進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金體系的重要環(huán)節(jié)

我國已初步建立養(yǎng)老保障三支柱體系，但總體發(fā)展仍不平衡，其中規(guī)模主要來源于第一支柱基本養(yǎng)老保險和全國社保基金，占比78.7%；第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金的占比為17.3%，而當(dāng)前僅有一款個人稅延養(yǎng)老保險的第三支柱占比極低，僅為0.002%。截至2020年末，共有23家保險公司參與個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點(diǎn)，19家公司出單，累計實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4.3億元，參保人數(shù)4.9萬人，保費(fèi)收入與參與人數(shù)都有待進(jìn)一步提升。

近年來，隨著人口老齡化的問題日趨嚴(yán)峻，養(yǎng)老金支出壓力逐年遞增，而以政府主導(dǎo)的公共養(yǎng)老金給付的可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，加快第三支柱養(yǎng)老金體系的建立迫在眉睫。

“十四五”規(guī)劃建議明確提出，要“發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系”。今年3月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于落實(shí)〈政府工作報告〉重點(diǎn)工作分工的意見》，其明確人力資源和社會保障部、財政部、銀保監(jiān)會牽頭，9月底前將出臺規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險相關(guān)政策，年內(nèi)持續(xù)推進(jìn)。

在今年2月份國新辦就業(yè)和社會保障情況新聞發(fā)布會上，對于養(yǎng)老保險第三支柱，人力資源和社會保障部表示，建立以賬戶制為基礎(chǔ)、個人自愿參加、國家財政從稅收上給予支持，資金形成市場化投資運(yùn)營的個人養(yǎng)老金制度，正在緊鑼密鼓地推出。

朱俊生表示：“第三支柱的核心是建立賬戶制，為各類金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮各自優(yōu)勢參與第三支柱提供支撐。在此基礎(chǔ)上，擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品范圍。第三支柱覆蓋的范圍應(yīng)該包括商業(yè)養(yǎng)老保險、基金產(chǎn)品、銀行理財、信托等適合投資的金融產(chǎn)品。擴(kuò)大參與的金融機(jī)構(gòu)與產(chǎn)品范圍，有助于促進(jìn)個人養(yǎng)老金賬戶市場競爭，豐富產(chǎn)品形態(tài)，從而增加公眾的選擇權(quán)，提高個人養(yǎng)老金賬戶市場的運(yùn)行效率。”

如公募基金業(yè)于2016年開始布局第三支柱養(yǎng)老金業(yè)。2018年，中國養(yǎng)老目標(biāo)基金正式啟動。截至2020年底，養(yǎng)老FOF共117只，規(guī)模達(dá)526.77億元。不過，養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行量較為有限。

平安證券認(rèn)為，依靠強(qiáng)有力的股東資源和更廣的經(jīng)營范圍，國民養(yǎng)老或?qū)⑹堑谌еl(fā)展的重要組成部分。該券商還稱：“立足我國現(xiàn)狀、對標(biāo)海外，第三支柱長期空間廣闊，多元化的金融機(jī)構(gòu)參與有望加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”

國泰君安非銀分析師預(yù)計，此次設(shè)立國民養(yǎng)老保險公司是推進(jìn)第三支柱養(yǎng)老金體系的重要環(huán)節(jié)，為客戶提供更為豐富的個人養(yǎng)老保險產(chǎn)品。

截至2020年前三季度，商業(yè)養(yǎng)老年金保險的保費(fèi)收入僅551億元，在人身保險原保費(fèi)收入中僅占2.1%，遠(yuǎn)不及海外發(fā)達(dá)保險市場。從國際經(jīng)驗(yàn)看，以德國為代表的成熟第三支柱產(chǎn)品體系以保險類產(chǎn)品為主，占比70%左右。

全國人大代表周燕芳此前提出，以保險產(chǎn)品為主體的優(yōu)勢在于有一定程度的保障收益，操作簡單，不需要主動進(jìn)行資產(chǎn)配置。同時，對民眾的金融知識水平、對資本市場的豐富性和靈活性要求并不高。對于中國而言，以商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品作為養(yǎng)老金第三支柱發(fā)展初期的產(chǎn)品主體更為合適，有利于充分發(fā)揮其長期性、安全性和收益性的特點(diǎn)，提升第三支柱的保障水平。具體而言，保險機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品精算、投資風(fēng)控、客戶服務(wù)等方面有獨(dú)特的優(yōu)勢。

5月15日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點(diǎn)的通知》稱，將自2021年6月1日起，在浙江?。ê瑢幉ㄊ校┖椭貞c市開展專屬商業(yè)養(yǎng)老保險試點(diǎn)。此舉意在推動商業(yè)養(yǎng)老保險加快發(fā)展，更好地服務(wù)多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系建設(shè)，積極滿足人民群眾多樣化養(yǎng)老保障需求。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前，在6家試點(diǎn)公司中，人保壽險、泰康人壽的首款專屬養(yǎng)老保險已經(jīng)陸續(xù)上線，試點(diǎn)銷售“開局”良好。

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