中國銀河維持銀行業(yè)推薦評級：銀行業(yè)上半年利潤高增，看好中報(bào)業(yè)績催化

每經(jīng)AI快訊，中國銀河08月13日發(fā)布研報(bào)稱：維持銀行業(yè)推薦評級。

事件：銀保監(jiān)會(huì)公布商業(yè)銀行2021年二季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)。

銀行業(yè)績高增，國有行和股份行利潤增速領(lǐng)跑：2021H1，商業(yè)銀行合計(jì)張一緯提升，表現(xiàn)超預(yù)期，預(yù)計(jì)受到去年同期低基數(shù)、營收改善以及撥備計(jì)提壓同比分別增長13.07%和11.79%；城商行和農(nóng)商行凈利潤同比增速分別為4.54%和9.82%，較2021Q1業(yè)績表現(xiàn)亦實(shí)現(xiàn)不同程度改善。

凈息差企穩(wěn)，非息收入占比仍有待提升：盡管金融機(jī)構(gòu)貸款利率出現(xiàn)下滑，凈息差表現(xiàn)趨于平穩(wěn)。2021Q2，商業(yè)銀行凈息差為2.06%，環(huán)比微幅下降1BP，降幅較2021Q1有所收窄；央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，6月末金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款加權(quán)利率4.93%，環(huán)比降幅達(dá)17BP。綜合考慮LPR利率保持平穩(wěn)、重定價(jià)效應(yīng)減弱，我們預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下滑主要受益于銀行負(fù)債端結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本壓降，對銀行息差影響減弱，NIM表現(xiàn)企穩(wěn)，后續(xù)下行空間有限。非息收入占比處于較低水平。有待進(jìn)一步提升。2021Q2，商業(yè)銀行的非息收入占比為20.80%，同比和環(huán)比分別下滑2.93和0.79個(gè)百分點(diǎn)。

不良率持續(xù)下行，撥備計(jì)提充足進(jìn)一步夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量：截至2021年6月末，商業(yè)銀行不良率達(dá)1.76%，較3月末進(jìn)一步下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行不良率分別為1.45%、1.42%、1.82%和3.58%,較3月末分別變化0.02、0.02、0.12和0.12個(gè)百分點(diǎn)。撥備覆蓋率環(huán)比回升進(jìn)一步夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力增強(qiáng)。截至2021年6月末，商業(yè)銀行的撥備覆蓋率193.23%，較3月末上升6.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行的撥備覆蓋率分別為225.33%、208.41%、191.47%和129.56%，較3月末分別增加5.76、4.24、9.33和5.53個(gè)百分點(diǎn)。

資本充足率相關(guān)指標(biāo)有所回落，資本補(bǔ)充壓力仍存：截至2021年6月，商業(yè)銀行資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為14.48%、11.91%和10.50%，較3月末分別下降0.03、0.01和0.14個(gè)百分點(diǎn)，核心一級資本充足率降幅較大，預(yù)計(jì)與上半年累計(jì)新增信貸投放量較大有關(guān)。分銀行類型來看，大型商業(yè)銀行、股份行、城商行和農(nóng)商行的資本充足率分別為16.27%、13.35%、12.91%和12.14%，較3月末分別變化-0.08、-0.12、0.20和0.02個(gè)百分點(diǎn)。隨著資本監(jiān)管的強(qiáng)化，銀行業(yè)資本補(bǔ)充壓力仍存，亟需多渠道補(bǔ)充資本以助力業(yè)務(wù)平穩(wěn)擴(kuò)張，同時(shí)通過優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、發(fā)展中間業(yè)務(wù)等形式降低資本消耗，優(yōu)化資金使用效率。

投資建議：銀行業(yè)上半年利潤兩位數(shù)高增印證基本面改善預(yù)期，有利于支撐板塊估值低位修復(fù)?？紤]到撥備計(jì)提相對充分以及負(fù)債端結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、成本壓降等因素，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和讓利實(shí)體政策對銀行業(yè)績的影響基本可控，基本面向好趨勢不變。當(dāng)前板塊PB0.68X，估值處于歷史偏低水平，性價(jià)比高，配置價(jià)值凸顯。我們看好中報(bào)業(yè)績催化下的銀行板塊投資機(jī)會(huì)，給予“推薦”評級。個(gè)股方面，推薦招商銀行（600036）、寧波銀行（002142）、興業(yè)銀行（601166）和南京銀行（601009）和杭州銀行（600926）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——8萬無證機(jī)構(gòu)、10萬無證人員，公立醫(yī)院被擠走，醫(yī)美行業(yè)高增長故事還能講多久？

(記者 蔡鼎)

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