5000億醫(yī)療器械龍頭大跌背后：多地發(fā)文釋放醫(yī)療設(shè)備集采信號，資本市場仍未“脫敏”

每經(jīng)記者 金喆    實習(xí)生 黃穎琳    每經(jīng)編輯 梁梟    

今日（8月4日），醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760，SZ）股價大跌7%，這也是其自7月30日下跌近8%后再度大跌。近4個交易日，邁瑞醫(yī)療累計跌超10%，市值蒸發(fā)超500億元，回落至5000億元之下。受邁瑞醫(yī)療大跌影響，永贏中證全指醫(yī)療器械ETF今日跌幅也達(dá)到1.63%。

市場觀點普遍認(rèn)為，邁瑞醫(yī)療近期股價走低與醫(yī)療設(shè)備集采的猜想有關(guān)。8月3日晚，市場傳出的一份安徽省醫(yī)保局發(fā)布于7月30日的通知截圖顯示，該省將開展2021年度全省乙類大型醫(yī)用設(shè)備集中采購工作。

對此，深圳森瑞投資有限公司研究總監(jiān)何山接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，雖然安徽集采的采購品種和邁瑞醫(yī)療關(guān)系不大，但當(dāng)前市場對政策極為敏感。實際上，這對于國產(chǎn)醫(yī)療器械是利好消息，此前該領(lǐng)域多數(shù)產(chǎn)品是外資占絕對優(yōu)勢。過去醫(yī)藥多數(shù)集采是“穿鞋怕光腳”，從這個角度看，國產(chǎn)設(shè)備有機(jī)會在安徽大幅提高市占率。

“械茅”股價大跌，或與集采消息有關(guān)

對于邁瑞醫(yī)療今日大跌，市場觀點普遍認(rèn)為與近期醫(yī)療器械集采消息有關(guān)。8月3日晚，市場傳出消息，7月30日，安徽省醫(yī)保局發(fā)布通知，開展2021年度全省乙類大型醫(yī)用設(shè)備集中采購工作。這意味著，國內(nèi)首個大型醫(yī)療設(shè)備帶量采購正式啟動。

根據(jù)最新《大型醫(yī)用設(shè)備配置與使用管理辦法》，甲類大型醫(yī)用設(shè)備由國家衛(wèi)生健康委員會負(fù)責(zé)，乙類大型醫(yī)用設(shè)備由省級衛(wèi)生健康行政部門負(fù)責(zé)。其中，PET/CT、手術(shù)機(jī)器人、64排及以上CT、1.5T及以上MR、X刀、伽馬射線等均被劃入乙類大型醫(yī)用設(shè)備。

可以看出，安徽此次集采范疇多為大型放射設(shè)備，與邁瑞醫(yī)療的主營業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不大。但市場仍猜想，隨著集采成為趨勢，會有更多醫(yī)療器械納入集采。

森瑞投資研究總監(jiān)何山告訴記者，這次集采采購的品種和邁瑞醫(yī)療關(guān)系不大，但其股價下跌主要受安徽醫(yī)療設(shè)備帶量集采影響。“今年好幾個領(lǐng)域受政策定向打擊，當(dāng)前市場對政策極為敏感，稍有風(fēng)聲就先跑了。”

而在一周前，深圳近期也出臺了類似政策。7月28日，深圳市財政局發(fā)布《2021年度市屬公立醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)八類醫(yī)療設(shè)備批量采購項目競爭性談判采購審批前公示》，擬代22家市屬醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一通過公開征集供應(yīng)商競爭性談判方式實施批量采購，采購項目包括MRI、CT、DR、B超、呼吸機(jī)、麻醉機(jī)、腔鏡、監(jiān)護(hù)儀八類醫(yī)療設(shè)備。

上述醫(yī)療設(shè)備范圍與邁瑞醫(yī)療主營業(yè)務(wù)線有部分重合。根據(jù)2020年年報，邁瑞醫(yī)療去年實現(xiàn)營業(yè)收入210.26億元，同比增長27.00%，歸屬于上市公司股東的凈利潤66.58億元，同比增長42.24%。分業(yè)務(wù)來看，生命信息與支持（監(jiān)護(hù)儀、除顫儀、麻醉機(jī)、呼吸機(jī)、外科腔鏡等）、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)品營收分別是100.06億元、66.46億元和41.96億元，占比分別為47.59%、31.61%和19.96%。

此次“集采”是否會成為邁瑞醫(yī)療等企業(yè)的又一大考？國聯(lián)證券研報表示，此“集采”非彼“集采”，深圳集采和藥品帶量采購并不一樣，醫(yī)療設(shè)備的招標(biāo)集采模式已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)存續(xù)多年，不必過于擔(dān)心，反而在某種程度上推動了國產(chǎn)替代的進(jìn)程，且不太可能出現(xiàn)大幅降價的情況。

二級市場卻走出和國金證券觀點相反的走勢，自7月30日下跌超8%后，邁瑞醫(yī)療今日（8月4日）最終報收380.31元/股，下跌7.11%，近4個交易日市值蒸發(fā)超500億元。

醫(yī)械帶量采購常態(tài)化，長期有利于龍頭發(fā)展

盡管去年已經(jīng)在全國范圍內(nèi)開展第一輪醫(yī)療器械集采，但資本市場似乎仍未對集采消息脫敏。之所以如此，原因與集采的降價力度有很大關(guān)系。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年第一輪全國集采，冠脈支架從均價1.3萬元左右/個降至700元左右/個，各省、聯(lián)盟的集采平均降價都在50%以上，最高降幅達(dá)90%。

接下來，骨科高值耗材類也成為國家和地方集采的“靶心”。今年6月，國家醫(yī)保局等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展國家組織高值醫(yī)用耗材集中帶量采購和使用的指導(dǎo)意見》。據(jù)悉，第二輪高值耗材集采主要包括人工髖關(guān)節(jié)、人工膝關(guān)節(jié)、除顫器、封堵器、骨科材料、吻合器等六大品類。

對此，有投資者提出，醫(yī)療器械集采是否影響公司業(yè)績。當(dāng)時，邁瑞醫(yī)療回應(yīng)稱，目前由國家醫(yī)保局推動的集采主要是針對藥品和高值耗材領(lǐng)域，公司三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域的產(chǎn)品均不涉及藥品和高值耗材，因此對其業(yè)務(wù)基本沒有影響。對于其他產(chǎn)品當(dāng)中的骨科耗材，因為收入占比極小，正在積極參與帶量采購，有望擴(kuò)大當(dāng)前的市場份額。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，2020年，邁瑞醫(yī)療骨科等其他類產(chǎn)品只有1.33億元收入，營收占比僅0.63%。邁瑞醫(yī)療還回應(yīng)，當(dāng)前公司已參與十二?。▍^(qū)、市）骨科創(chuàng)傷類醫(yī)用耗材聯(lián)盟采購，已進(jìn)入企業(yè)包A組，于7月20日提交申報價格信息表和配送意向協(xié)議，并將參與國家組織的骨科關(guān)節(jié)帶量采購。

據(jù)粵開證券預(yù)測，大幅降價預(yù)計對骨科耗材類市場造成巨大沖擊，一批中、小企業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⒊鼍?。毫無疑問，一場新的角逐已經(jīng)開始。而市場普遍認(rèn)為，醫(yī)療器械集采主要集中在耗材，暫時不會涉及醫(yī)療設(shè)備，但廣東深圳、安徽等地釋放的信號，讓市場開始擔(dān)憂。

在何山看來，這對于整個行業(yè)是利空，畢竟在集采后總量會減少。但一般而言，集采政策有利于行業(yè)集中度的提升，長期看有益于行業(yè)龍頭的發(fā)展。對邁瑞醫(yī)療而言，長期看也是有利的。不過，他也強調(diào)，大型醫(yī)用設(shè)備參數(shù)復(fù)雜，較難同向比較，且后續(xù)還有培訓(xùn)、保養(yǎng)等服務(wù)，廠家擁有更大議價權(quán)，因此降幅會小于藥物與耗材。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)