道達投資手記：下跌不可怕，可怕的是……

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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

當行業(yè)風險襲來時，幾乎沒有任何人能扛住其對股價的殺傷力。但大跌并不可怕，可怕的是你不知道如何去應(yīng)對這種殺傷力。

今天的盤面，不想做過多的描述，用一個段子基本上就可以概括。

孩子不用補課了，開輔導(dǎo)班的崩了。不用補課，眼睛就變好了，所以眼科崩了。媽媽周末不用送孩子去補課，自己也就沒時間去美容了，所以醫(yī)美也崩了。孩子不去輔導(dǎo)班了，爸爸也沒時間出去喝酒了，所以白酒也崩了。不喝酒，身體也好了，也不用養(yǎng)肝也不需要創(chuàng)新藥了，片仔癀和創(chuàng)新藥也崩了。這是一個關(guān)于補課引發(fā)的連鎖反應(yīng)的調(diào)侃。

今天，教育板塊的集體大跌，就是行業(yè)風險的一次集中釋放。昨天的文章，我們已經(jīng)對此進行了提前預(yù)告，但行業(yè)風險對股價的殺傷力到底有多大，我們是很難做出估計的。所以，當前我們要對現(xiàn)在的市場環(huán)境做出重新審視。

每一家上市公司，在IPO的招股說明書中，都會對公司面臨的各種風險進行提示。其中有一項風險，多數(shù)公司都會提及，這個風險就是政策風險。比如，有些公司可能會面臨稅收優(yōu)惠政策改變的風險，有些公司可能會面臨監(jiān)管政策變化帶來的風險，還有些公司可能會面臨政策法規(guī)變化帶來的風險等。

政策風險，實際上是具有很強不確定性的風險，而且也是幾乎每個行業(yè)每家公司面臨的風險。但這種風險，往往會被投資者忽略。所以，當政策風險真正出現(xiàn)時，對股價帶來的殺傷力就很大。

實際上，近幾年的股市，教育行業(yè)出現(xiàn)的政策風險，并不是首次出現(xiàn)。房地產(chǎn)行業(yè)早就已經(jīng)遭遇了政策風險的洗禮，“房住不炒”的政策，對地產(chǎn)板塊并不是一次性集中釋放，而是潤物細無聲的慢慢來。當我們反應(yīng)過來的時候，地產(chǎn)股已經(jīng)早已不是以前的地產(chǎn)股了。

地產(chǎn)股龍頭萬科，之前已經(jīng)跌得非常多了，但今天竟然又大跌了7.57%，再創(chuàng)新低。再看房地產(chǎn)指數(shù)，今天大跌4%，已經(jīng)回到2018年的位置。

對于近期市場的突變，達哥還有一點思考。就是那些曾經(jīng)可以“躺贏”的行業(yè)，可以穩(wěn)賺的賽道，還有傻瓜也能看懂的商業(yè)模式，如今在市場徹底不吃香了。

比如，我們昨天晚上提到的幾個已經(jīng)走熊的行業(yè)，連鎖超市、乳業(yè)、調(diào)味品、連鎖藥房、醫(yī)美，今天繼續(xù)下跌。而像白酒、調(diào)味品等具有，被私募大佬稱為“入口”的，或者是有“成癮性”、“依賴性”的賽道，今天同樣是集體大跌。尤其是白酒，貴州茅臺跌破了年線，五糧液、水井坊盤中跌停，酒鬼酒、水井坊跌停報收。白酒賽道，不管是醬香還是濃香，忽然都不香了。

對于白酒股，突然集體大跌，我覺得倒不是對業(yè)績有多大的擔憂。真正擔憂的，可能也有對政策前景不確定性的擔憂。畢竟，白酒行業(yè)過了好幾年的好日子，白酒價格不斷上漲，但創(chuàng)造的社會價值到底有多大，整個行業(yè)會不會面臨政策上的限制？這些，都是機構(gòu)們在研究分析和擔憂的事情。

當政策預(yù)期不明朗的時候，樂觀的人會繼續(xù)堅守；悲觀的人，很可能就會提前從這些領(lǐng)域中撤離。而一旦一個行業(yè)真正遇到了政策強監(jiān)管的不利因素，有些行業(yè)可能真的就難以再翻身了，即便能夠生存下來，在一個較長的時間內(nèi)，市場規(guī)模都會明顯縮水，有些體質(zhì)不佳的行業(yè)，可能就被時代淘汰了。當然，也有些行業(yè)可能家底豐厚，盡管受到政策的束縛，也會熬過寒冬，但就需要相對更長的時間，更大的空間，來消化政策的利空了。

前面我們說了，大跌并不可怕，可怕的是你不知道如何去應(yīng)對。

對于今天的大跌，達哥的看法是，雖然指數(shù)跌得很慘，而且是放量大跌，兩市今天成交1.4萬億，但我認為，這并不是主力機構(gòu)在撤退，而只是他們在調(diào)倉換股，重新布局而已。雖然今天大部分板塊都在下跌，但我認為，調(diào)整之后，一些新的賽道必然會快速緩過勁來。

那么，哪些新的賽道，將成為機構(gòu)新布局的方向呢？個人覺得，那就是跟著政策的方向走，政策的“指揮棒”指向哪里，我們就去關(guān)注哪些方向。政策限制的領(lǐng)域，近期肯定是風險比較大的。而政策支持的領(lǐng)域，盡管不一定都能成為牛股賽道，但機會一定是從政策大力支持的方向中產(chǎn)生。比如，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)、高端制造等，這些都是國家政策大力支持的方向，還有“碳中和”大背景下的新能源產(chǎn)業(yè)，也依然是未來的大方向。這些領(lǐng)域，就集中在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板之中。

或許有人要說，這些板塊，今年漲了很多了，現(xiàn)在會不會太高了？那么，到底多高算高呢？沒人能夠給出準確的答案。換個角度想，那些走熊的行業(yè)，現(xiàn)在是不是很低了？你敢去抄底嗎？也不敢，因為你根本不知道多低算低。

所以，投資股市，可怕的不是出現(xiàn)大跌，而是找不到正確的方向。如果找對了方向，調(diào)整并不可怕，股價跌下來，反而就是上車的機會。

最后，達哥今天有些眼紅了，錢研君周末分享的行業(yè)組合中，竟然有兩家公司今天漲停，而且是在今天這種市場大跌的行情下，達哥不得不佩服。不僅僅是今天，最近錢研君分享的公司，走勢實在太燃了。

想要知道錢研君最新關(guān)注的行業(yè)，可以關(guān)注微信公眾號“道達號”，進行了解。

（張道達）

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