又一位明星基金經(jīng)理“認(rèn)錯(cuò)”！頻頻致歉背后，這些細(xì)節(jié)值得投資者關(guān)注

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

基金二季報(bào)正在持續(xù)公布中，繼昨日公募圈“頂流”張坤、焦巍等在季報(bào)中反思了自己的錯(cuò)誤、教訓(xùn)之后，今天又有基金經(jīng)理向投資者致歉了。

來(lái)自交銀施羅德基金的王崇在管理的基金二季報(bào)中向投資者致歉，表示“從二季度來(lái)看，基金組合整體表現(xiàn)不佳，組合內(nèi)個(gè)別重倉(cāng)股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深的歉意”。而另一位來(lái)自交銀施羅德的明星基金經(jīng)理?xiàng)詈仆瑯右苍诙緢?bào)中坦言，本季度基金表現(xiàn)弱于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，“我們有堅(jiān)持，也有反思”。

其實(shí)今年以來(lái)明星基金經(jīng)理“認(rèn)錯(cuò)”“致歉”的消息不斷出現(xiàn)、引發(fā)熱議。有的道歉讓投資人看到了基金經(jīng)理的真誠(chéng)并轉(zhuǎn)而拍手叫好，也有的讓基民有點(diǎn)不知所措。不過說(shuō)到底，資本市場(chǎng)的戲劇性就在于，不論巧舌如簧還是三緘其口，最終業(yè)績(jī)說(shuō)話才是硬道理。此前也有基金經(jīng)理道歉之后凈值飆升從而扳回一城的，而“道歉”的背后是否伴隨著持倉(cāng)或者策略的一些變化和調(diào)整，這或許才是投資者應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)。

明星基金經(jīng)理輪番“認(rèn)錯(cuò)”“致歉”

基金二季報(bào)正在密集發(fā)布中，基金經(jīng)理們的持倉(cāng)情況當(dāng)然備受關(guān)注。不過這次情況有些特別，由于不少大家熟知的明星基金經(jīng)理都在季報(bào)中承認(rèn)了自己的失誤，或者直接向投資者致歉，因此這也成為了新的看點(diǎn)。

昨天晚上，公募基金圈的“頂流”一哥，易方達(dá)基金張坤管理的基金發(fā)布了二季報(bào)。在這份報(bào)告中，張坤罕見地表示，回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯(cuò)誤。他坦言，在一個(gè)流動(dòng)性寬裕、資本焦慮地尋找高回報(bào)率領(lǐng)域的環(huán)境下，未來(lái)幾年不少行業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)程度恐怕比過去5年更為激烈，而對(duì)于未來(lái)5年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的判斷難度恐怕只增不減，而未來(lái)幾年預(yù)期回報(bào)率下降可能也是難以避免的。

綜觀張坤在二季報(bào)中呈現(xiàn)的觀點(diǎn)，很多都是非常走心的，這也符合他一貫在財(cái)報(bào)中的文字風(fēng)格。除了“承認(rèn)錯(cuò)誤”之外，他也提到了自己接下來(lái)的一些操作思路，即：要么在熱門行業(yè)進(jìn)行深入研究，試圖獲得更高的概率確信度，要么在不那么擁擠的行業(yè)，稍微犧牲一些概率，承擔(dān)多一點(diǎn)不確定性，獲得更佳的賠率回報(bào)。

銀華基金的焦巍也是一位很愿意在財(cái)報(bào)中與投資者“談心”的基金經(jīng)理，內(nèi)容文采斐然。在此次二季報(bào)中，焦巍坦然地談到了自己的幾點(diǎn)誤判與反思，例如在一季度對(duì)原來(lái)重倉(cāng)的快遞業(yè)龍頭進(jìn)行了清倉(cāng)，或者因?yàn)榕凶x過于主觀買入了一個(gè)中藥品種、二季度已清倉(cāng)等等，相當(dāng)真實(shí)地呈現(xiàn)了團(tuán)隊(duì)的操作思路。

除此之外，今天還有兩位交銀施羅德基金的基金經(jīng)理也都在二季報(bào)中向讀者致了歉。其中一位是交銀施羅德新成長(zhǎng)的基金經(jīng)理王崇，他直言從二季度來(lái)看，基金組合整體表現(xiàn)不佳，組合內(nèi)個(gè)別重倉(cāng)股跌幅較大，“我們向基金份額持有人表示深深的歉意”，表述相當(dāng)直白。還有一位是交銀施羅德新生活力的管理人楊浩，他也在二季報(bào)中表示“本季度基金表現(xiàn)弱于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，我們有堅(jiān)持，也有反思”，并詳細(xì)闡述了自己的思考。

“道歉”背后，投資者應(yīng)該關(guān)注這些細(xì)節(jié)

從去年以來(lái)，向投資者道歉似乎成了公募基金圈的一股風(fēng)潮。業(yè)績(jī)差了要道歉，沒跟上風(fēng)口要道歉，對(duì)行業(yè)判斷有偏差也要道歉，有點(diǎn)愈演愈烈的趨勢(shì)。

其實(shí)仔細(xì)看看這些基金經(jīng)理的文字，可以發(fā)現(xiàn)致歉甚至“認(rèn)錯(cuò)”只是一方面，分享自己的操作思路和心得也是一方面，還有一個(gè)重要的作用是對(duì)投資者進(jìn)行心理按摩，尤其是行情波動(dòng)、凈值下跌的時(shí)候更是如此。怎么解讀這些“致歉”背后的意義、看到有用的細(xì)節(jié)，就變得很重要了。

在不久前舉行的興業(yè)證券2021年度中期策略會(huì)圓桌對(duì)話中，興全的明星基金經(jīng)理謝治宇就坦言：“今年年初、去年年底，當(dāng)時(shí)我自己給出來(lái)的判斷，大概認(rèn)為今年的機(jī)會(huì)不一定會(huì)特別多，但事實(shí)上經(jīng)過上半年，我發(fā)現(xiàn)這個(gè)判斷似乎有一點(diǎn)問題，今年大家還是找到了很多的機(jī)會(huì)，比如新能源車、一些周期股。”會(huì)后有不少人說(shuō)，謝治宇“認(rèn)錯(cuò)”了。

但其實(shí)如果耐心聽完他當(dāng)天的對(duì)話，或許會(huì)有一些新的發(fā)現(xiàn)。例如，他還說(shuō)“我需要增長(zhǎng)，但同時(shí)它的估值是相對(duì)合理的”，以及“大家不妨在市場(chǎng)熱衷于賽道投資、趨勢(shì)投資的時(shí)候，多考慮風(fēng)險(xiǎn)”，這些或許才是謝治宇對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的真實(shí)看法與態(tài)度。

再比如，王崇雖然因?yàn)榛鸾M合整體表現(xiàn)不佳向投資者致歉了，但他隨即也表示目前的基金組合以三四年的視角競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)較好的年化收益率，其構(gòu)成的組合也是未來(lái)基金實(shí)現(xiàn)一定收益率的基礎(chǔ)。雖然錯(cuò)過了如新能源（車）等高成長(zhǎng)高估值股票的大幅上漲行情，但他還是將謹(jǐn)慎看待市場(chǎng)熱門景氣行業(yè)的高增長(zhǎng)高估值股票趨勢(shì)加強(qiáng)的投資范式。

在這種情況下，其實(shí)“致歉”真不等同于“認(rèn)錯(cuò)”，而且這些基金經(jīng)理也還會(huì)沿著自己的操作思路繼續(xù)執(zhí)行下去。道歉，更多的還是心理按摩，以及向投資者闡述自己的策略與思路，是一種溝通的方式。

當(dāng)然也有一些基金經(jīng)理在道歉、反思之后對(duì)倉(cāng)位、策略都進(jìn)行了調(diào)整，這些就需要投資者從最新持倉(cāng)情況中尋找更多蛛絲馬跡了。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)