重磅！剛剛，中國新開一個大市場，規(guī)模全球第一！歐盟已出手，國際貿(mào)易格局醞釀巨變

每經(jīng)編輯 孫志成    

萬眾期待的“全國碳交易”終于正式鳴鑼開市。

7月16日上午，全國碳市場正式啟動上線交易，啟動儀式按照“一主兩副”的總體架構(gòu)，在北京、湖北和上海同時舉辦，中共中央政治局常委、國務(wù)院副總理韓正宣布了市場正式啟動。

啟動儀式現(xiàn)場。圖片來源：每經(jīng)記者 陳晴 攝

全國碳排放權(quán)交易市場交易中心落戶上海，碳配額登記系統(tǒng)設(shè)在武漢，兩者共同承擔(dān)全國碳交易體系的支柱作用。北京承建的全國溫室氣體自愿減排管理和交易中心，則是對全國碳市場的重要補(bǔ)充。

氣候變化是全人類面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。就在最近，美國加拿大遭遇極端高溫天氣，數(shù)百人因此死亡；德國遭遇大洪水，數(shù)十人死亡；全球糧倉巴西遭遇罕見干旱，大量民眾面臨饑餓威脅。這些悲劇，都與氣候變化有關(guān)，實現(xiàn)“碳中和”已成為全球的燃眉之急，而碳市場則是實現(xiàn)這一目標(biāo)最重要的市場化手段。

中國建立統(tǒng)一的碳市場，不僅僅是為了“碳中和”，同時也能夠應(yīng)對未來的國際貿(mào)易格局變化。

據(jù)新華社，7月14日，歐盟委員會提出了一攬子環(huán)保提案，旨在實現(xiàn)到2030年歐盟溫室氣體凈排放量與1990年的水平相比至少減少55%，其中包括建立歐盟“碳邊界調(diào)整機(jī)制”。根據(jù)這一機(jī)制，歐盟將對從碳排放限制相對寬松的國家和地區(qū)進(jìn)口的鋼鐵、水泥、鋁和化肥等商品征稅。這一機(jī)制如果能在2030年前全面啟動并運(yùn)轉(zhuǎn)，估計每年可獲得90億歐元碳關(guān)稅收入。依照法律文本，碳關(guān)稅收入將用于支持歐盟7500億歐元恢復(fù)基金，以幫助歐盟成員國在新冠疫情后恢復(fù)經(jīng)濟(jì)。

不止歐盟，美國也盯上了“碳關(guān)稅”。據(jù)英國《金融時報》，美國民主黨議員正在起草計劃，對來自碳污染國的進(jìn)口商品征稅。此舉旨在為一項涵蓋從全民兒童托育到擴(kuò)大公共醫(yī)療福利等各方面的3.5萬億美元新增政府支出計劃買單。不過，目前尚不清楚民主黨人是否在尋求效仿歐盟的計劃。

將形成全球規(guī)模最大的碳市場

9點30分，首筆全國碳交易已經(jīng)撮合成功，價格為每噸52.78元，總共成交16萬噸，交易額為790萬元。

至9時40分許，記者了解到，全國碳交易掛牌協(xié)議交易已經(jīng)累計成交了45萬噸，成交額達(dá)到了2200多萬元。隨著新交易的不斷達(dá)成，成交量和成交價都在不斷刷新，最新價相較于開盤價已經(jīng)上漲超8%，成交量也在不斷放大。

碳排放交易就是將環(huán)境“成本化”，借助市場力量將“二氧化碳的排放權(quán)利”轉(zhuǎn)化為一種有償使用的生產(chǎn)要素，并作為商品在市場上交易。

比如，交易前，會由政府先確定當(dāng)?shù)販p排總量，然后再將排放權(quán)以配額的方式發(fā)放給企業(yè)等市場主體。例如某用能單位，每年的那碳排放配額為1萬噸，如果單位進(jìn)行技術(shù)改造，減少污染排放，每年碳排放量只有8千噸，那么多余的2千噸，就可以出售，而其他用能單位因為擴(kuò)大生產(chǎn)需要，原定的碳排放限額不夠用，則可以進(jìn)行購買。此一來，雖然是有買有賣，但排放總量仍被控制在降低后的指標(biāo)范圍之內(nèi)。

圖片來源：視覺中國

7月14日上午的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上，生態(tài)環(huán)境部副部長趙英民透露，首批被納入全國碳交易體系的2200多家均為發(fā)電行業(yè)企業(yè)。根據(jù)測算，上述企業(yè)二氧化碳排放總量超過40億噸/年，這也意味著中國的碳市場一經(jīng)啟動就將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。

除電力行業(yè)外，“十四五”期間，將逐步納入石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、和民航等其他數(shù)個高耗能行業(yè)。

據(jù)首創(chuàng)證券預(yù)計，2021年我國碳交易市場成交量或?qū)⑦_(dá)到2.5億噸，為2020年各試點交易所交易總量的3倍，成交金額將達(dá)60億元。

“全國統(tǒng)一碳市場將帶來千億級市場規(guī)模，”東方證券新能源分析師盧日鑫這樣估算。

在碳排放交易量上，盧日鑫認(rèn)為，我國目前碳排放總量超過100億噸/年，以2025年納入碳交易市場比重30%-40%測算，未來中國碳排放配額交易市場規(guī)模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當(dāng)。

在碳排放交易額上，盧日鑫認(rèn)為，基于中國碳論壇及ICF國際咨詢公司共同發(fā)布的《2020中國碳價調(diào)查》的研究結(jié)果，2025年全國碳排放交易體系內(nèi)碳價預(yù)計將穩(wěn)定上升至71元/噸，全國碳排放權(quán)配額交易市場市值總規(guī)模將達(dá)到2840億元。

按照目前設(shè)計規(guī)模預(yù)測，國融證券認(rèn)為，全國碳市場市值可能達(dá)到1500億元左右，如若考慮到碳期貨等衍生品交易額，規(guī)?？蛇_(dá)6000億元左右。

以歐盟為例看碳交易市場的作用

據(jù)銀河證券研報，以發(fā)展時間最長的歐洲碳市場為例，歐盟于2005年運(yùn)行全球首個碳排放權(quán)交易市場，至今已有16年時間，走過三個完整的履約周期。目前已經(jīng)覆蓋30個國家（包括27個歐盟成員國，以及冰島、挪威和列支敦士登）并在去年和瑞士鏈接，納入的企業(yè)與航空運(yùn)營商共計1.1萬家，控排量約占?xì)W盟45％的溫室氣體排放總量。

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括電力、工業(yè)部門以及航空業(yè)等在內(nèi)，前三個履約周期歐盟碳市場牽引著碳排放量以年均1.4％的速度下降，至2020年溫室氣體排放比碳市場啟動的當(dāng)年至少低20％。受減排目標(biāo)的壓力，歐洲制造業(yè)紛紛選擇向可以減輕傳統(tǒng)能源依賴的制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，歐盟制造業(yè)占GDP的比重從1991年的19.8％下滑至2020年的13.6％，而同一時期服務(wù)業(yè)增加值占比從1991年的59％爬升至2020年的65.8％，由此讓歐盟過去15年GDP的增長劃出了與二氧化碳排放量呈負(fù)向關(guān)聯(lián)的漂亮軌跡。

除此之外，碳市場還讓歐盟能源結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)不斷優(yōu)化的格局。為應(yīng)對歐盟碳交易規(guī)則，歐盟企業(yè)被迫選擇其他替代型能源維持生產(chǎn)，或者對現(xiàn)有技術(shù)進(jìn)行進(jìn)一步研發(fā)和創(chuàng)新以減少碳排放，歐盟的能源結(jié)構(gòu)由此發(fā)生較大變化，其中過去10年間歐盟煤炭生產(chǎn)量下降了32％，石油生產(chǎn)量下降了29％。與此同時，風(fēng)能、水能、光能、生物質(zhì)能等可再生能源快速增長，歐盟的電力供應(yīng)由此迅速地向多樣化清潔能源轉(zhuǎn)變，其中可再生能源發(fā)電比例上升到60％，超過煤炭和核能成為最大的發(fā)電來源，并且電力部門成為了歐洲最早脫碳的行業(yè)。

目前，我國已將應(yīng)對全球氣候變化全面融入國家經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的總戰(zhàn)略。在國際氣候變化應(yīng)對與治理層面上，中國是第一批簽署《聯(lián)合國氣候變化框架公約》及《京都議定書》的國家，本著負(fù)責(zé)任大國的態(tài)度積極應(yīng)對全球氣候變化。

中國建設(shè)碳交易體系將在全社會范圍內(nèi)形成給碳排放定價的信號，為整個社會的低碳轉(zhuǎn)型奠定堅實基礎(chǔ)，以實現(xiàn)中國政府對國際社會作出的“力爭2030年前碳達(dá)峰、2060年實現(xiàn)碳中和”的承諾。

我國碳價會怎么定？

目前，碳稅和碳交易是當(dāng)前主流的碳定價方式。根據(jù)世界銀行發(fā)布的《碳定價機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢》，當(dāng)前全球已有64項碳定價機(jī)制正在實施或計劃實施中，其中29項關(guān)于碳排放交易體系，35項關(guān)于碳稅，覆蓋全球21.5%的溫室氣體排放量，比上年提高6.4個百分點；產(chǎn)生530億美元的收入，比上年增加18%。

在全國碳市場之前，包括北京、廣東、湖北、重慶等省市已經(jīng)進(jìn)行了試點，積累了寶貴的經(jīng)驗，但這些地方性市場規(guī)模小、交易不活躍、碳價差異巨大，全國統(tǒng)一碳市場的建立有望大幅擴(kuò)充碳市場的規(guī)模，提升定價的有效性。

在7月14日的國務(wù)院政策吹風(fēng)會上，趙英民坦言“目前，全國碳市場還沒有啟動，所以還不好說碳價是多少”。但從全國7個地方試點運(yùn)行情況看，近兩年加權(quán)平均碳價約在40元人民幣左右。

從價格上看，當(dāng)前，全球碳排放價格處于上升趨勢，各碳市場的碳價差別較大。據(jù)華寶證券，歐盟碳市場碳價最高，中國試點碳交易市場價格最低。

華寶證券稱，我國試點碳價歷史最高點為122.97元/噸（深圳），最低點為1元/噸（重慶）；歐盟EUA碳配額現(xiàn)貨碳價歷史最高點為47.91歐元/噸（折合人民幣約380元/噸），最低點為2.68歐元/噸（折合人民幣約22元/噸）。截至4月29日，我國碳試點碳價為5.53-42.02元/噸之間（其中深圳碳市場碳價最低，為6.44元/噸，北京最高，為47.6元/噸），而同一天，歐盟EUA碳配額現(xiàn)貨結(jié)算價為47.91歐元/噸（折合人民幣約380元/噸），為我國碳試點碳價的9-68倍。

7月14日，歐盟EUA碳配額現(xiàn)貨結(jié)算價為53.37歐元/噸（折合人民幣約406元/噸）。

縱觀歐盟碳市場價格的變化歷程可以發(fā)現(xiàn)，市場供求為價格的決定因素。

第一階段，歐盟對碳交易市場還在探索，配額發(fā)放遠(yuǎn)超實際需求，且階段末期歐盟明確第一階段配額不能再第二階段使用，導(dǎo)致碳價暴跌至接近0歐元/噸。第二階段，碳價在2008年經(jīng)歷了全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出現(xiàn)大幅下跌，隨后歐債經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢，碳價整體回升并不明顯。2011年碳價又受歐債危機(jī)影響，再次出現(xiàn)大幅度下跌，之后碳價多年維持在10歐元/噸以內(nèi)。到第二階段結(jié)束時，市場有近20 億噸的過剩配額，這些配額被存入第三階段。

第三階段，歐盟通過一系列的政策改進(jìn)推動交易價格回升，包括市場配額總量逐年收縮、配額折量延遲拍賣、推行市場穩(wěn)定機(jī)制（MSR）、提升超額排放懲罰力度等，碳價從2013年的5歐元/噸左右上漲至2020年末的32歐元/噸。2021年以來，隨著第四階段的啟動，歐盟碳價更是一路突破，屢創(chuàng)新高。截至2020年6月25日，歐洲ICE期貨交易所的碳交易收盤價已超過55歐元/噸。

哪些個股和板塊將受益？

據(jù)證券時報，目前A股市場上的碳中和概念股有100只左右。這些碳中和概念股的股價自7月以來平均累計上漲6.91%，大幅跑贏同期滬指。贛鋒鋰業(yè)、華自科技、九洲集團(tuán)、巨化股份、華銀電力和惠城環(huán)保的股價均累計上漲超25%。

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有20股碳中和概念股發(fā)布了中報業(yè)績預(yù)告，其中17股預(yù)喜。按照預(yù)告下限數(shù)據(jù)來看，中國核電、通威股份、國電南瑞、新天綠能、福萊特和恩捷股份的中報凈利潤預(yù)計超10億元，雪迪龍、贛鋒鋰業(yè)、恩捷股份、通威股份、福萊特和金智科技的中報凈利潤預(yù)計同比呈翻倍增長。龍源技術(shù)和首航高科的中報業(yè)績預(yù)計續(xù)虧，贛能股份的中報業(yè)績預(yù)減。

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市場分析人士認(rèn)為，全國碳排放權(quán)交易市場上線交易正式啟動后，碳交易這一細(xì)分領(lǐng)域?qū)⑹紫仁芤?，截至目前?4只碳交易股的股價7月以來平均上漲9.46%，大幅超過碳中和板塊以及大盤走勢。從資金方面來看，巨化股份、金融街、昊華科技、中鋼國際、海油發(fā)展和晉控電力的7月以來北上資金累計凈流入額錄得正值。

（本文不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）

編輯|?孫志成 杜恒峰?

校對|盧祥勇

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