中國銀河維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級：豬價觸底反彈，開啟短期行情

每經(jīng)AI快訊，中國銀河06月29日發(fā)布研報稱：維持農(nóng)林牧漁行業(yè)推薦評級。

5月豬肉價格持續(xù)下行，CPI同比小幅上漲：21年5月我國CPI同比+1.3%，其中食品項同比+0.3%，食品中豬肉同比-23.8%。5月CPI環(huán)比-0.2%。期間豬肉價格持續(xù)下行，影響CPI豬肉環(huán)比-11%。5月我國農(nóng)產(chǎn)品進口金額為197.53億美元，同比+37.33%，出口金額68.74億美元，同比+8.02%，貿(mào)易逆差128.79億美元，同比+60.59%。

生豬價格觸底反彈，看好Q3走勢，黃雞價格亦可期：5月月報我們強調(diào)“對于具備出欄高增長可能、成本控制行業(yè)領(lǐng)先的牧原股份來說，成長屬性大于周期屬性，在股價相對低位可密切關(guān)注”，并強調(diào)對于21H2豬價走勢，我們認為將恢復(fù)上行并震蕩。6月23日豬價觸底后反彈來臨，我們認為該反彈大概率會在Q3持續(xù)，并帶動出欄超高增長、成本控制優(yōu)秀的企業(yè)走出半年度行情，建議重點關(guān)注。我們認為本次反彈是年內(nèi)短周期行為，整體豬周期依舊處于下行通道中，整體的周期反轉(zhuǎn)仍需時間加持。另外，隨著生豬價格的反彈，黃雞價格也存在觸底反彈的可能，同樣疊加三季度年內(nèi)短周期行情，建議關(guān)注成本領(lǐng)先、出欄穩(wěn)定增長的行業(yè)龍頭。在后周期領(lǐng)域，疫苗關(guān)注度較高，除存欄回升、規(guī)?；嵘冗@些行業(yè)統(tǒng)一背景以外，市場更關(guān)注核心產(chǎn)品議價能力強、渠道優(yōu)秀的疫苗企業(yè)。

年初至今板塊表現(xiàn)弱于滬深300，林業(yè)、動保表現(xiàn)較好：年初至6月25日，農(nóng)林牧漁板塊整體下跌6.95%，同期滬深300上漲2.02%。對比農(nóng)林牧漁各子行業(yè)，畜禽養(yǎng)殖跌幅最大（-20.51%），種植業(yè)、飼料行業(yè)次之，分別為-17.05%、-13.54%；而林業(yè)、動物保健、農(nóng)產(chǎn)品加工為上漲的三個子行業(yè)，漲幅分別為28.74%、12.07%、0.30%。

投資建議：從歷史統(tǒng)計規(guī)律來看，Q3為年內(nèi)豬價上行期，假若該趨勢來臨，疊加生豬出欄高增長、成本控制優(yōu)秀，那么生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)牧原股份可加強關(guān)注。隨著6月22日生豬均價持平，23日迎來上漲行情，我們初步判斷三季度豬價反彈行情已到來，建議積極關(guān)注牧原股份等生豬養(yǎng)殖個股。黃羽雞行業(yè)經(jīng)歷2020年價格低位，目前處于回歸均值狀態(tài)，21Q1部分企業(yè)業(yè)績予以驗證。我們預(yù)計21年均價同比提升15%左右，建議關(guān)注華東區(qū)規(guī)模龍頭、成本控制行業(yè)領(lǐng)先的立華股份。在養(yǎng)殖后周期領(lǐng)域，我們看好疫苗銷量受益于生豬存欄逐步回升的確定性，建議關(guān)注中牧股份、科前生物等個股。

風(fēng)險提示：豬價不達預(yù)期風(fēng)險，疫病風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險等。

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(記者 蔡鼎)

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